Tätä on taloudellinen riippumattomuus

Joki kutsuu, eikä sen kutsua voi vastustaa. Kaikki oikeudet 

pidätetään.

Viime viikolla elin erästä osaa siitä unelmastani, tavoitteestani olla taloudellisesti riippumaton. Ajattelin nyt blogin linjasta poiketen avautua hieman yksityiselämästäni, vaikka aihe lopulta liippaakin läheltä sijoitustoimintaani. Olin ystäväporukkani kanssa Pohjois-Norjassa Finnmarkissa, Kautokeinon kunnassa luonnon helmassa kalastamassa. Reissu ei uskoakseni ollut mitenkään erityinen kalareissu. Itse reissun tekoon kului rahaa lupineen, välineiden desinfiointeineen, polttoaineineen ja ruokineen vain 92€. Päälle tulee tietysti hieman kuluja näkymättömistä valmisteluista, kuten vieherasian täydentämisestä ja vastaavista. Reissu ei kuitenkaan ollut kallis, varsinkin koska sen anti oli kuitenkin niin erinomaisen mieltä lämmittävä. Taloudellinen riippumattomuus merkitseekin minulle ennen kaikkea aikaa, koska aika on rahaa. Ja raha on minulle vaihdonväline sen saamiseen. Haluan viettää aikaani minulle tärkeiden ihmisten parissa myös tulevaisuudessa.

Tässä aletaan olla jo pelipaikoilla. Joen nimi on Mollesjohka, ja se virtaa Iesjavresta kohti etelää. Katso mitä peilejä ja kiventauksia tässäkin on koluttavana! Melkein itku pääsee, kun on niin täydellistä. Kaikki oikeudet pidätetään.

Skreenaus -liian helppoa ollakseen totta?

Sijoitusmaailmassa on mahdollisuus pysyviin ylituottoihin monilla eri keinoilla. Eräänä tapana voidaan pitää osakkeiden seulomista tunnuslukujen avulla tunteettoman toistettavasti. Kvantitatiivinen skreenausmalli mahdollisine ostosignaaleineen (esim. B/P yli 1,2 tai omien osakkeiden takaisinostot käynnistyneet) voi toimia pätevänä osana sijoitustoimintaa. Muutamien lainalaisuuksien tajuamisen jälkeen piensijoittajan säännöt tähän isojen poikien peliin alkavat hahmottua ja alan pikku hiljaa pehmetä ajatukselle, jossa salkustani merkittävä osa, ydin, muodostuisi jolle kulle toiselle salkunhoitajalle uskotusta tai kvanttimallille annetusta siivusta. Tämä "ulkoistaminen" jättäisi laadullisen analyysin erheet noteeraamatta.

Netistä löytyvä stockrover.com -sivusto on ollut itselleni erinomaisen mukava tuttavuus. Osakkeiden penkojat tietävät Googlen ja finviz.comin skreenaustyökalut, mutta teille kehtaan suositella ilmaista, kirjautumisen takaa aukeavaa uudehkoa sivustoa. Tämä työkalu on yllättävän monipuolinen ja sen ansiosta se peseekin muut ilmaiset kokeilemani skreenerit.

Suoritetaan pieni skreenaus US-markkinoilta. Nyt otan yksinkertaisen näkemyksen, jolla mutuni pohjalta voi saada ylituottoa; etsitään markkina-arvoltaan pieniä yhtiöitä, joiden ostohetki teknisellä mittarilla sattuu olemaan syystä tai toisesta teknisesti otollinen. Pienet firmat tarjoavat monesta syystä mahdollisuuden jopa konstanttiin ylituottoon. Kirjautumisen jälkeen aukeaa allaolevan kuvankaappauksen kaltainen näkymä. 

1. Valitaan vasemmalta nuolen osoittamasta valikosta I would like to Screen for Stocks. 

2. Seuraavaksi ohjelma kysyy millä tavalla haluat alkaa osakkeita kartoittaa. Valitaan nyt esimerkiksi Momentum, sillä se on kiistatta eräs keskeisimpiä tekijöitä hyvän ja huonon sijoituksen välillä. Oikeassa reunassa aukeavaa ikkunaa on kuvaus momentumista ja sen alla muokattavissa olevat kriteerit. Alempi nuoli osoittaa Modify-näppäimeen, ja vieressä olisi kyseisellä kriteereillä suoritettava Run-näppäin. 

3. Avataan kansio Profile, josta avautuu paljon lisättäviä kriteereitä. Lisätään vielä valmiiksi tarjotun seitsemän RSI-kriteerin lisäksi Market Cap, sillä tiedättehän mieltymykseni pieniin yhtiöihin. Mcap saa olla nyt välillä 50-500 mUSD.  Kriteereitä on nyt yhteensä kahdeksan, mitkä seulovat 22/7703 yhtiötä Pohjois-Amerikan pörsseistä osakekoriini. Kuvan alareunassa näkyy 51/7703 sillä ohjelma ei vielä karsinut juuri lisättyä kriteeriä. Klikkaa Ok. 

 

4. Kyseisillä tunteettomilla, kvantitatiivisilla kriteereillä olisin valikoinut salkkuuni seuraavat osakkeet. Ja mitämitä, Return (YTD) perusteella olisin sattunut saamaan 84,8% tuoton! Tämä todella pistää miettimään, kun omilla hämmennyksillä keitetty soppa salkussani paloi pohjaan.

 

Stockroverilla pystyy backtestaamaan sekä portfolion toimivuutta että yksittäisen osakkeen performanssiamaksimissaan 5 vuotta taaksepäin, mutta en jostain syystä onnistunut yhdistämään ylläolevaa osakekokoelmaa backtestaukseen. Ottakaa huomioon myös, että jokin strategia toimii joskus ja joku ei juuri koskaan. Näillä saatesanoilla irtisanoudun kaikista muiden tekemistä skreenauksista ja niiden toteutuksista. 

Ylempi nuoli osoittaa palkin, jonka kautta fundamenttejä ym. voi vaihdella mieluisekseen. Minä pidän tätä työkalua erinomaisena ottaen huomioon, että se on ilmainen. 

Kvartaalikatsaus Q2/13 -20,38%

Kuluneella kvartaalilla salkkuni arvo laski maltilliset -20,38%. Seuraan salkun tuottoa TWR-pohjaisesti (osingot mukana), joten luvut ovat vertailukelpoisia indekseille ja rahastoille. Indeksitkin heiluivat Q2 aikana ylösalas, mutta mitäpä tuollainen sahaaminen nyt tällaiselle turvallisuushakuiselle arvosijoittajalle meinaa. Ei mitään, juujuu. Kävin jo tälle pikku dropille jo kaksi olennaisinta syytä läpi edellisessä bloggauksessa. Näihin ei mitään lisättävää.

Laajennettaessa perspektiiviä puoleen vuoteen eli H1/13 niin tilanne on hieman siedettävämpi. Jos asiaa pyrkii näkemään positiivisesti, niin salkku ei olekaan miinuksella kuin -5,77% vuoden alusta laskettuna. All World Indexistä ja OMXH Cap Gross Indexistä koostuva verrokki on tämän vuoden aikana +7,32% plussalla, joten rapian 13% tuottoero ja häviäminen indeksille antaa kyllä aihetta vääntää omaa peukaloruuvia tiukemmalle. Sijoittamalla indeksiin, tai esim. kuukausisäästöillä salkkuuni mukaan tulleeseen Seligsonin Global Top 25 Brandsiin olisin plussalla noin +17%. Järki hoi, tässä stock pickeriä koetellaan!

Olen kuitenkin vakuuttunut siitä, että healthcare-toimialan laadullinen penkominen on se minun juttuni. Olenkin hahmotellut salkkuni rakentumista siten, että valtaosa salkusta rakentuisi aikanaan "ulkoistetun" kvanttimallin päälle, mutta oma analyysin tekeminen ja omat sijoituslöydöt tulisivat laadullisen tutkistelun jälkeen terveydenhuolto- ja lääkealalta. Parinkymmenen yhtiön osakekori ajaisi strategian ydintä tuoden hajautusturvaa jonkin verran, mutta satelliitteina toimivat, lähinnä small cap -yhtiöt, saavat pörrätä oman sijoitusteesinsä mukaisesti ytimen ympärillä. Tästä myöhemmin lisää.

Bloggausinto on hieman hiipunut salkun apatian mukana, mutta loppukevät oli koulussa aika tiukka ja kesä nyt töissä vielä tiukempi. Osakkeiden seuraamiseen käytetty aika on vähentynyt huomattavasti, mutta Twitter tarjoaa mielenkiintoisia liverryksiä lähes livenä osakkeistakin.

SALKKU VUONNA 2013

1. TWR-tuotto koko vuodelta -5,77% (tammi-kesäkuu)
2. Q2/13 tuhosi pääomaani karmeasti -20.38%
3. Vertailuindeksi on tervannut munani tuottamalla H1/13 aikana +7,32%

Turpiin tuli, salkku suli

Salkku vs. vertailuindeksini tämän vuoden alusta saakka. Tarkoituksellinen kannanotto kapeana hajautuksena kostautui.

Mukavista asioista, kuten omasta sijoitusmenestyksestä, on mukava puhua ja kirjoittaa. Sijoittajalle vielä tärkeämpää on kuitenkin käydä läpi tekemiään virheitä ja kohtaamiaan hankalia asioita, sillä

raha-asioissa mokista oppiminen on erityisen kannattavaa. Eihän rahaa kannata uudestaan heittää samaan toivomuskaivoon, jos edelliskertakin oli turhia toiveita.

Viime viikkojen aikana salkkuni koki suoranaisen tragedian. Tämä murhenäytelmä oli ensimmäinen osa teoksesta "Markkinariski on olemassa". Kaikki blogiani seuranneet tietävät, että kyseessä olevat yhtiöt ovat Durect ja Automodular, joilta sain tukkapöllyä aivan kunnolla. Molemmat yhtiöt kohtasivat hyvin tiedossani olevat riskit, jonka jälkeen osakkeet romahtivat. Koska salkkuni on kooltaan vielä aloittelevan sijoittajan pienesti hajautettu osakkeista koostuva salkku, niin jälki oli tuhoisaa. 

CASE AUTOMODULAR

Kanadalainen Automodular kohtasi kaikkien yhtiötä omistavien suurimman pelon ja riskin; ainoa tulonlähde sammuu, kun Ford ei jatka aliurakointisopimusta enää 2015 alusta. Sehän tarkoittaa yhtiön kuin yhtiön kohdalla katastrofaalista tulevaisuutta. Yhtiö itse signaloi kuitenkin, että se yrittää "diversifioida" aliurakointejaan laajemmalle rintamalle. Omistajan kannalta asia on useimmiten vain huono asia, sillä muutamia poikkeuksia lukuunottamatta johto polttaa rahaa lopulta turhaksi osoittautuvaan etsintään sen sijaan, että olisi toteuttanut hallitun alaskirjauksen ja lapun laittamisen luukulle hieman paremmissa tunnelmissa. Omistajalle jälkimmäinen toimenpide taitaisi olla se parempi juttu. Odottelen yhtiön johdon kommentteja tilanteesta, sillä AM on ostanut omia osakkeitaan takaisin ja mitätöinyt niitä. Myös yhtiön sisäpiiri on ostanut osakkeita. Position koko on enää muutamia satasia, joten katson tätä korttia vielä jonkin aikaa.

CASE DURECT

Durect kohtasi niin odottamattoman markkinariskin kuin olla saattaa. Durectista pääsin irtaantumaan maltillisella -12% turskalla, sillä onnekseni ostohinta oli riittävän alhainen. Huomasin kuitenkin, että minunkaltaisella piensijoittajalla ei ole mitään saumaa hyökätä ensimmäiseen myyntipaniikkiaaltoon, sillä Nordnetin kautta pre-market -kaupanteko ei edes onnistu. Nyt lisäksi näyttää, että molemmissa salkkuyhtiöideni tapauksissa ensimmäinen droppi oli liioittelua, ja kurssit ovat korjanneet itseään ylemmäksi syvimmästä montusta. USA:n lääkeviranomainen haluaa vielä uusintatutkimuksen väärinkäyttöpotentiaalista, sillä Pfizer on "parannellut" lääkkeen koostumusta jollain tapaa (tätä ei ole avattu tarkemmin), jolloin FDA haluaa varmistuksen varmistusta asiasta. Remoxy tulee markkinoille, siitä olen varma. Sitä en tiedä minkä yhtiön markkinoimana se sinne tulee. Sopimus markkinoinnista on siis tällä hetkellä Pfizerillä.

Nimimerkki @Tu0Ki muistutti asiallisesti Twitterissä minua siitä, että Durect joutunee turvautumaan osakeantiin turvatakseen liiketoimintansa rahoittamisen. Cash Burn Rate on vuositasolla noin 14-16 mUSD ja kassa on tällä hetkellä noin 11 mUSD, eli Durectilla loppuu raha vuoden sisään. Firma ei ole ajautumassa konkurssiin, sillä uskon omistajilta sekä yhtiöjohdolta löytyvän vahvan halun saattaa muun muassa Remoxy markkinoille. Yhtiö on velaton, mutta koska Durectilla ei ole osoittaa mitään "kovaa" vakuutta pankkilainan takuudeksi, niin yhtiö ei todennäköisesti saisi lainarahaa kohtuullisilla ehdoilla. Luonnollinen rahanhankintapaikka pörssiyhtiölle on tietenkin pörssi itse. Uskon osakeannin olevan tulossa jopa tämän vuoden aikana. Tämä johtaa loogisesti nykyomistajien omistusosuuden voimakkaaseen diluutioon, mikä heijastuu suoraan osakkeen pörssihintaan. Odotan yhtiön kohdalla osakeantia, johon todennäköisesti osallistun, mikäli se ei ole suunnattu nykyomistajille. Toistan vielä kerran, että uskon itse yhtiön liiketoiminnan olevan hyvillä kantimilla ja johdon riittävän kyvykäs saattamaan lääkkeitä markkinoille. Substanssi on kunnossa.




OPPI


Käytännössä koettu rahojen menetys ei ole vähäpätöinen asia. Näkemykseni biotech-sektorin osakeomistamisesta on muuttunut muun muassa, siten, että sieltä ei juuri koskaan voi poimia salkkuun buy 'n hold osaketta. Muitakin strategisia näkökohtia on tullut esiin, niistä lisää sitten blogimerkinnän muodossa. Olen kuitenkin tyytyväinen fokusoitumisestani terveys-sektorin sijoittamiseen, sillä olen kokenut koulutukseni antavan etua rivisijoittajaan verrattuna. Tämä fokusoitumiseni tulee jatkumaan, syvenemään entisestään.

Isossa kuvassa kamppailen vielä markkinatuoton kanssa tasoissa, sikäli voi olla tyytyväinen. Itse asiassa Nordnetin salkkupalvelusta kuvakaapattu kuva antaa liian pienen tuoton, sillä siitä puuttuu pienipainoiset mukavasti tuottanut Seligsonin Top Global Brands -indeksiosuus sekä 14,5% korkotuoton S-osuudet.

Vanha koirakin voi oppia uusia temppuja. Toisin sanoen; minä tiesin riskien olemassa olon teoriatasolla, mutta käytännössä niiden kokeminen taisi lopulta kuitenkin tuoda uutta oppia itselleni. Vaikka aluksi kielsinkin, että en tästä mitään voi oppia, kun riski oli kerta tiedossa, niin ehkä kuitenkin jotain on muuttunut. Selkäytimeen on saatu nyt muistijälki käteni vipatuksesta, kun salkun keskeisimmälle yhtiölle tuli odottamaton huono uutinen.

Osto: BB Biotech AG

Etsittäessä sijoituskohteita näkee harvoin näin suorasukaista tavoitetta lyödä markkinat; BB Biotech (BION.S) hakee säännönmukaisesti vähintään 15 % tuottoa sijoitetulle pääomalle (ROIC)! Aikomuksena on myös lyödä markkinat pitkässä juoksussa, vieläpä huomattavalla marginaalilla. Kuulostaako jo liian paksulta?  Yhtiö tuli tietoisuuteeni ensi kerran, kun Pasi Havia toi esille kyseisen firman ja vaihdoimme Twitterissä ajatuksia yhtiöstä. Sijoitin rahaa yhtiöön kolmesta syystä: 1) johto 2) yhtiöportfolio 3) bioteknologia. Sijoitusteesini on pitää yhtiötä pitkään ja välitarkastelujen myötä mahdollisesti lisätä yhtiön painoa salkussani.

 Tämä sveitsiläinen sijoitusyhtiö on profiloitunut oman mainoslauseensa mukaan "sijoittaa nopeasti kasvaviin ja tuottaviin bioteknologia-sektorin yhtiöihin maailmanlaajuisesti". Yhtiö on perustettu 1993, joten sillä alkaa olla parinkymmenen vuoden track record kasassa. Joskin ajat ovat alan sisällä todella erilaiset verratessa vuotta 1993 ja 2013. BB Biotech on pioneeri alallaan, ja se onkin kasvanut yhdeksi maailman suurimmaksi bioteknologian alueen sijoittajaksi. Tämä blogimerkintä on kuorrutettu runsaalla kattauksella kuvia, joten muistakaa pieni mainoskriittinen lukutapa.

Yhtiö on listattu useampaan pörssiin, ja itse ostin sitä euroilla Xetrasta Frankfurtista. Yhtiön portfolio on laadukasta tavaraa, joskin siitä on jäänyt pois micro small cap -luokan terävät pippurit. Yhtiöt ovat markkina-arvoltaan keskisuuria, joilla suurimmalla osalla taitaa olla jo ainakin yksi tuote markkinoilla. Listaamattomien yritysten painon yhtiö pitää salkussaan korkeintaan 10 %:ssa. Mikäli en aivan pihalla ole, niin yhtiön kassavirta perustuu pitkälti arvopaperisalkusta tuleviin osinkoihin sekä mahdollisten myyntien/tasapainotusten tuomista voitoista tai tappioista. Pörssissä osakkeesta maksettavaa hintaa muokkaa vielä enemmän BB Biotechin tase, sillä yksittäisen biotech-sektorin yhtiön hinta muodostuu pitkälti tulevaisuuden odotuksista. Loogisena päätelmänä on, että BB Biotechin operatiivinen kassavirta (osingoista) voi olla melko pieni, joten osakkeen arvo määräytyy pitkälti arvopaperisalkun yhtiöiden pörssikurssien nousun perusteella. BB Biotechista saatava osaketuotto on siis vahvasti osakkeen arvonnousuun perustuvaa.





Vielä enemmän minua miellyttää portfolion jakautuminen huomispäivän keskeisiin lääkekehityksen kohteisiin; yhtiövalinnalla BB Biotech on ottanut tarkoituksellisen etunojan tulevien menestyslääkkeiden suuntaan. Lienee tarpeellista valaista taustoja, miksi kyseinen etupainotteinen kannanotto on mielestäni hyvä asia. Lääkekehityksen suuntaa ratkaisee olennaisesti se, miten lääketieteen perustutkimus solujen reseptoreista, signaalireiteistä, viestinnästä sekä myös mikrobien toiminnasta pystyy uutta tietoa tuottamaan. No, perustutkimus on edennyt viimeisen kymmenen vuoden aikana huimasti sellaisilla aloilla, mistä on voitu siirtää akateeminen teoriatieto käytännön sovellutuksiksi. Oivana esimerkkinä tässä voisi olla virusvektorin käyttö syöpälääkkeen kuljettamisessa syöpäsoluun. Kun opittiin ymmärtämään viruksen toimintaa kunnolla, niin tajuttiin yrittää lääkeaineen liittämistä juuri kyseiseen virukseen. Elimistöön ruiskutettu lääkeaineella kuorrutettu virus kuljettaa oman normaalin, patologisen mekanisminsa mukaisesti juuri haluttuun solutyyppiin, jolla on esimerkiksi sopivat reseptorit sen vastaanottamiseen.

Onkologia eli syöpätautioppi tulee nousemaan tärkeäksi terapia-alueeksi varakkaimmissa länsimaissa. Toisaalta infektiotaudit ovat eräs maailman yleisimmistä vitsauksista, jota tarvitsee jatkuvasti kaitsea joka puolella maapalloa. Kaiken kukkuraksi uusia mikrobilääkkeitä on viimeisen parinkymmenen vuoden aikana tullut markkinoille vain muutama. Tilausta siis olisi. Arvopapereiden koostumuksen yhtiön salkussa voi tarkistaa kuukausittain yhtiön omalla nettisivulla julkaistavassa katsauksessa.

LIIKETOIMINNAN ONNISTUNUT JOHTAMINEN

Kaikkein eniten minua miellyttää BB Biotechin kohdalla sen johto. Tutustuminen yhtiön johtoon ja sen toimintaan menneiltä vuosilta minulle jäi tuntuma, että näiden kavereiden käsiin uskallan todella laskea rahojani.

Sijoitusteesina on omistaa noin 20-35 yhtiötä kerralla, ja suuremmat positiot otetaan 5-8 yhtiöön kerralla, jotka muodostavat kaksi kolmasosaa koko salkusta. Johto on linjannut sijoitusfilosofiansa seuraavasti:

"We seek a thorough understanding of the activities pursued by our participations, i.e., not only the purely financial aspects of the business, but also the respective competitive environment, the innovation pipeline, patent portfolios and the market perception of each company’s products and services, to name only a few other aspects."

Itse salkuhoitotiimissa toimii hyvä kattaus eri alojen spesialisteja, joiden taustoja voi selvittää netistä vaikka aivan googlettamalla nimiä. Toinen mielenkiintoinen järjestely (ks. kriteerit alempana) on toteutettu Corporate Governancen  alla, nimittäin yhtiö toimii aktiivisesti omien osakkeiden takaisinostajana tai myyjänä. Tällä toiminnalla yhtiö voi olla aktiivisesti osakkeenomistajan puolella (ks. selitys seuraavassa kappaleessa).

"BB Biotech AG operates as an active purchaser/seller of own shares itself on the market, securing additional liquidity in the process. The Group can purchase up to 10% of the issued shares. In addition, the AGM approved a share-buy back program of another 10% for the purpose of capital reduction."

OMISTAJAYSTÄVÄLLINEN TOIMINTA

Omistajien palkitsemisjärjestelmä on hieman erilainen; yhtiö jakaa rahaa ulos omistajilleen erikoisella järjestelyllä, ja sen suuruus määräytyy pörssikurssin ja taseesta saatavan NAV:in (Net Asset Value) erotuksesta. Erotus kertoo preemion kokoluokan, josta määräytyy taulukon mukaisesti palautettavan rahan määrä.

Yhtiöllä on lisäksi suunnitelma omien osakkeiden takaisinostoista, joita ostetaan vuositasolla takaisin korkeintaan 5 %. Tällä toiminnalla yhtiö pystyy säätelemään jonkin verran pörssikurssin ja NAV:in erotusta. Lainaus:

No dividends were distributed until the year 2003. In 2004, the Company's dividend policy has been modified: in future, a dividend is to be paid out which will be linked to the discount of the share price to the Net Asset Value. The following model is to be used to this end:

if the discount amounts to 

    5 - 10%:   1% of the Net Asset Value at year-end
>10 - 15%:   2% of the Net Asset Value at year-end
>15 - 20%:   3% of the Net Asset Value at year-end
>20%:          4% of the Net Asset Value at year-end

The discount on which the resolution is based is calculated according to the average discount of daily closing prices from January 1 through December 31 of the respective fiscal year, starting in the fiscal year from January 1 through December 31, 2003. The dividend will be paid out in cash and will be paid out on the day after the general meeting.

BIOTEKNOLOGIA SIJOITUSKOHTEENA

Minulta kysyttäessä otsikon mukaista asiaa kysyjä saa selkeän vastauksen: kannattaa. Oma salkku koostuu tällä hetkellä pitkälti healthcare-sektorin yhtiöistä -tarkoituksella. Siihen on muutamia syitä:

+Maailman väestö on ikääntyvää; lääkkeille on yhä enemmän tilausta. Yli 60-vuotiaiden määrä kasvaa suhteellisesti nopeammin kuin maailman väestö keskimäärin. Rahaa virtaa terveydenhuollol kuluihin yhä enemmän. 

+Realisoitumaton tuottopotentiaali on alalla valtava. Kiitos uusille innovaatioille, joiden ansiosta ala on mahdollinen multibaggeri. 

+Kehittyvien maiden elintaso nousee. Kyseisten valtioiden tavoitteisiin kuuluu eittämättä nykyaikainen terveydenhuolto, mikä edelleen johtaa rahan satamisena lääkealan laariin. 

+Alati lisääntyvä elintasosairauksien määrä, kuten aikuistyypin diabetes ja lihavuus ongelmineen on luonut kokonaan uuden ja ison ongelmakentän, jonka hoidossa käytetään myös lääkkeitä. 

+Patent Cliff on toisen etu. Vuonna 2015 suurien lääkeyhtiöiden patenttien raukeamisesta vapautuu arviolta 200 mrd dollaria johonkin muuhun. Suurin osa virtaa suoraan halvempiin geneerisiin lääkkeisiin, mutta osa vapautuvasta rahavirrasta jää johonkin muuhun. 

Alalla on siis jotain annettavaa myös sijoittajalla -pidä tuntosarvet ylhäällä!

VASTUUVAPAUSLAUSEKE: Minulla on positio BB Biotechissa. Aikomuksenani on jopa lisätä omistustani matkan varrella.