tag:blogger.com,1999:blog-5417853762172463152024-03-14T10:27:44.236+02:00Lääkärin reseptiErään lääkärin havaintoja osakesijoittamisesta ja säästämisestä.laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.comBlogger80125tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-78057332589302908522014-07-08T22:44:00.002+03:002014-07-08T22:44:14.458+03:00Kvartaalikatsaus Q2/14 +1,13%<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhz_ipSksYoVQUSSfIpt7j08cN9A2pHp2Zgam5vTQuL-QvGmyXVSt85-nw0uevnuIanjvdBg6wsGAA0LwCh6n62R5MpLN7lH9bj0xzgfH52rLLYpVD4HH_d6uLPl5aicfIeOC92I9azcRVD/s1600/H1_14.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhz_ipSksYoVQUSSfIpt7j08cN9A2pHp2Zgam5vTQuL-QvGmyXVSt85-nw0uevnuIanjvdBg6wsGAA0LwCh6n62R5MpLN7lH9bj0xzgfH52rLLYpVD4HH_d6uLPl5aicfIeOC92I9azcRVD/s1600/H1_14.jpg" height="358" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
Heinäkuu tulla tupsahti. Sijoitusrintamalla on menty omalta osaltani lähes täydellistä radiohiljaisuutta. Ei ole ollut aikaa eikä mielenkiintoa perehtyä yrityksiin ja seurata edes markkinaa kovin syvällisesti. Salkku tuotti kvartaalin aikana rupsakat <b>+1,13%</b> TWR-seurattuna, joten olen johtopäätökseni tehnyt: en pyri omilla osakepoiminnoillani voittamaan markkinaa. Samaan aikaan vertailuindeksini kasvoi (All World Index ja OMXHCAPGI) +5,11%. Vertailukelpoinen kohde olisi myös NASDAQ Biotechology Index (tikkeri NBI), joka kasvoi viime kvartaalilla +8,81%. Vuoden alusta NBI on kasvanut +13,19% ja vertailuindeksini +6,52% ja salkkuni tuotto on ollut H1/14 aikana negatiivinen; se on kutistunut <b>-1,05%.</b><br />
<br />
Toisaalta myös ajatus indeksisijoittamisesta taitaa olla minunkin kohdalla järkevää, sillä riskien hallinta näillä aikaresursseilla ja tällä olemattomalla tietomäärällä ei yksinkertaisesti riitä. Olisi järkevää painottaa ydin-satelliitti -mallia entistä enemmän ja koostaa ydin indekseistä sekä rahastopohjaisesta osakekorista.<br />
<br />
Salkussani oleva Medigene AG on kyntänyt heti ostoni jälkeen pohjamudissa ja nyt yhtiö tarjoaakin suunnattua osakeantia sekä laskee liikkelle bondeja, kaikki nämä suunnattu nykyisille omistajille. En todennäköisesti aio osallistua, vaan annan omistukseni hieman dilutoitua. <a href="http://www.medigene.com/presse-investoren/news/pressemitteilungen/medigene-ag-plans-funding-of-cancer-immunotherapy-programs" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">Yhtiö hakee lisärahoitusta</span></b></i></a> syövän immunoterapiaan tarkoitettujen lääkealustojen markkinoille vientiin. Teesini yhtiön laajan lääkealustaportfolion suhteen pitää, aion katsoa tätä korttia vielä pidempään.<br />
<br />
Muutoin elämäntilanne on muuttunut huomattavasti. Meille on rakentumassa talo tällä hetkellä ja toisaalta olen vihdoinkin virallisesti lääkärin työssä, vaikkakin viimeinen puolivuotinen on tiedekunnan penkkiä vielä kulutettava. Vaikka status onkin opiskelija, niin työtä pystyy tekemään jo niin mukavasti, että salkkuun alkaa siirtyä rahaa hieman paksumpana purona. Kirjoittelen tällä hetkellä omaa pientä analyysiä aasialaisesta lääketieteellisen teknologian alan firmasta, blogaus siitä tullee kesän aikana. Firma ei ole itselleni nyt ostohinnoissa, mutta on vakavasti seurattavien listalla. Tästä tähän, hyvää ja lämmintä kesää kaikille lukijoille! Muistakaa kuntoilla aerobisesti sekä anaerobisesti, syödä terveellisesti ja pitää kohtuus kaikessa.laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-53063324984874157972014-04-01T10:15:00.000+03:002014-04-01T10:15:04.355+03:00Kvartaalikatsaus Q1/14 -2,25%<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"></a><a href="data:image/jpeg;base64,/9j/4AAQSkZJRgABAQAAAQABAAD/2wCEAAkGBwgHBhQIBxMWFhUXGCEYGRgUFSUdIRweHx0WIyAdIxwdHywhGCYxIxwcKD0hJzUrMjQ6Gh8/OT8vNzQtOiwBCgoKDg0OGxAQGjckICQ2NTc3LDAyLCw0Ny01KzQ3LTcsLCw0LCwuLCwsNywsLC8sLDQ0MCwsLiwsNDQsLCwsLP/AABEIAIAA4QMBIgACEQEDEQH/xAAbAAEAAQUBAAAAAAAAAAAAAAAABgIDBAUHAf/EAEEQAAIBAgUBBQUCCgoDAAAAAAABAgMRBAUGEiExBxMiQVEyYXGBkRWxFDdScnODobLBwxczNkJidKKz0eEWNDX/xAAZAQEBAQEBAQAAAAAAAAAAAAAAAgEDBAX/xAAkEQADAAICAgEEAwAAAAAAAAAAAQIDERIhMUFRBBNxgWGR8P/aAAwDAQACEQMRAD8A7iAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAADxuyuyLaW1pS1Hm1bA0aLgqavulK+7xW6W4+pShtNr0Y6SeiVAi2RaypZ1qGrlNGk4qnu8bl12ySfhtxz7yUkJ7OuXDeJ8bWmAAacwAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAQrtJ1PmGmo4eWXbfG5bt8b+zst8OrJqcv7b/wCqwnxqfdTO/wBNKrIk/wDdHPM2obRrsRqrXssM81VNwopXv3S229efE17yqjrfWWfru8loq8Utzpwvz6tydo/Am+L/ABbS/wAp/LI32Jf+nivz4fdI9HKOFVwXRx1XJTyfZ7ovXGa18/WSagit0m4p7dsoySbs10d0n+wu6713jsuzb7GyKKc1ZSk1ue6XSEY+vK+po6n45V+m/ls1GaSzOPaJVllaviO+lsXHXa/yuPZuWsUO+WvW9eiXdKdb96Nw9a6v09jYLP6d4y52zgk3Hz2yj0f/AFcm+stXU8iyKGNwiU51rd2n05V9zt6LyOe53levM9pxp5pQnNRd4+wrX+Ej3tGoYrC5DlmHxcXGcaM1KPpJdzxxx6h4sd1Pj+dDnUzXn9mVhNR9oGNw/wBoYWnKVN+lJWa9y6v4or7G5SlqDESn1dO7+O46fk/drI6Pc2t3UbW/NRzPsh/tNivzX++yPuKsd6nRXFzc7ezZ6GzmljdY18LDDUabj3njpp7pWmlzd256lrWOvc0pZ68m09FbovY5bd0pS81FeVv+TX9mn4wMV+t/3UWdE7f6Uqnfdd1a1/Xn+F/2m/aibb14Xg2suS0uVdt+SvFat11kVG+bUrKXClUprh/GLt8mS2esamA0FSzzGJSq1FaMVwnJt/RJK/yMfti/svH9LH7pEO1Ru/o6y30vL6+ITMZZl61t+vwY3UNrfovQ1brnGYSWa4aL7mN7yjSW1W69eWl5tehK8h1tiM10disdJRjXw9OUuF4XaLcZW+XK9xEcqqa+lktOjltOToOFoWULOLXvd/qZGmshzbJtOZnLNKMqcZYWSjuad2o1L9G/VFZIxtevPr8+yZqt+zzB611rndPusqpqTXtSp0vpdt7YmdpvXWe4fUUMo1HFeKSg7x2yg2uHxxJcr5O5l9if/wA3E/pI/ump11+NGh+q/ekGod1j4rwN0pV7JB2g65xGSYxZXlMU6rScpSV9t+iUfNv+KI3V1jrTIa0K2cw8EuVGpBLcvROPsv4mu1g8au0yq8vV63ew7tce13dLb149Opl51gNf55hlh8yoTlFPcl4FzZryl7zYxxMzvXa735/RlXTb1v8AR1/K8dSzPLaePw/s1IqSv710Mo0Gg8Hi8v0nQwuYRcKkVJOLtx4526O3Sxvz51pKmkeyXtJsAAk0AAAAAAAAAEH7TtNZnqOnQWVqL2Oe7dLb7Wy3x6MnALx24rkialUtM0dfLMTPRjyuKXePD93a/G7Zbr8fM03ZnpvMtO4evDNFFOcouO2W7onf4dSag37r4ufkzgtp/Bzuekc3faOs8UYdz3m6+/m2y3T4lvXWh8xxmc/beQSW92co32tSj0lF/Tj3HSAWvqLTT+Fol4p00cillvaTmK7ivUnGL4bdSMf2w5JjrPSlTUOQ08PTklWpJOLfRu1mm/f6+5FOcYnPo5pOphISagnsioeHa1S8W7nfL2/D7unr5Ux+qY4d7YJ+CM9yhz4nGLjta9pJSl0/vLg6O6bTWlolTK2ntkMwWS9oeCofZmElONNcK042S90n4kvgSHs70lm2ns3q4jMtm2ULJxle7vfoZ0cTqGjKU4xlum4y/q2033VFbbO2yLkp3fkeLMM9xW6vhouajv2PZttNRxCUbX8cbqny/OX0qsl0muuzJiU99miyzSefZNr5Y7Dq9GVSTlOMl7Em200+etvoV6w0Jms8+edadkrye+27bKMvNp9Hf+LJB9qZ1hc2pYXGPwymoJ92vHedRNtp+DwqFvW7NZrTVmoNPZ844SjvobItOVOVr838cfuE3ldrWt6/sxzCnv5IZqzA6vhlixOpKknTUlFJzXV352xVvmTXL9Ox1J2Y4fBX2zUd0JNcJqUuvua4+ZEM1zjUWvq1PAUaFoqV7Qi9qf5UpPpb0OkYnBY3J8pw2DytOTpQcLpX5VN2bV7Pn19xeWqmZXSe99Ewk235RA8HkvaFk9H8Ay9yUE+NsotK75tu5RKMlyHUP/ieNwmcT31q8JKG6puteDSV+keX0Rn1MTqenzBbtu6NnTS3c4rbLrxxCjwvyzyhjtSOKvByi1OW5wUZWgpbU49E5NxS90WznWSq+C5hL5LHZpp3MdO4OtSzNRTnNNbZX4SsYGqdJ5tmWuKWbYWMXSj3d252fhk2+PmZ0KuoMRho1MWp3cZLZGFleNZbW2kmns56K9uhfrY/VEa0Y92lHvHC6je6jt8TSTspXl6Wt1M5XzdbW2bqeKk1faFojF5vj1m+TNd6klKLdr7eklLyfl8kaN4DtKxkPwepOpFdLucY/wCqPJMM0p5283m8LKpaNTfDwJxUfwepx/ivPiz82mVYTGakr4yVOvHZHvUuIXtDx8ptWd0o+trmzkpSl09fJjhN77RIMooVcLlVHD4l3nGnGMne92opN3fXkyyFQzjUO+NKrFxlKctke7u2oqnw+FZXbvJe7llVPF6ko1e4pQ2wUJu8oOXO6tbyb8oWXmn9OLxPzs6q0TMGDklbFV8qhVx8XGo14lLr1fol5WfRfIzjk1p6LQABgAAAAAAAAAAAAAAAAAABTCEYR2wSS9EVAAszwuHqYiOJnCLnHiMnFXV/R9UXgAAAAAAAAAAAAAClwi5KbSuuj9LlQAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAB//2Q==" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><br /></a><a href="data:image/jpeg;base64,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" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"></a><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi-dYzYfJPUZwcG-EhJXMOs8YkzJyOXtplUOrNV4Mgs-YkUgPejI636zSa-dBOClBt7vlMOkwPNKPGzE-SU_fNW8kwcQ3gGHBroNNyf7r_LOT_4KnSPXRnecUXnGbEv8N3-unwLMqpoW4Ld/s1600/salkkuQ1_14.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi-dYzYfJPUZwcG-EhJXMOs8YkzJyOXtplUOrNV4Mgs-YkUgPejI636zSa-dBOClBt7vlMOkwPNKPGzE-SU_fNW8kwcQ3gGHBroNNyf7r_LOT_4KnSPXRnecUXnGbEv8N3-unwLMqpoW4Ld/s1600/salkkuQ1_14.jpg" height="238" width="400" /></a></div>
<br />
<div style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;">
Vuoden ensimmäinen kvartaali sujui varsin kaksijakoisissa tunnelmissa osaltani. Olen tullut siihen tulokseen, että nyt on vakavan itsetutkiskelun paikka. Jatkaako pääomien tuhoamista olemalla itsepäinen ja yltiörohkea, vai muuttaako sittenkin suuntaa turvallisemmalle polulle? Alkupuoliskolla salkku nousi messevästi aina <b>+10,23%</b>, mutta pehmeni kvartaalin loppua kohden huolestuttavasti. Indeksit jäivät hieman plussalle ja oma indeksini tuotti +1,28%. Kvartaalin aikana tein lisätankkauksen Awilcoon, ja myin lopulta kaikki osakkeeni noin viikko osingon irtoamisen jälkeen. Awilcon kohdalla tunsin olevani huomattavalla epämukavuusalueella, sillä yhtiökohtaisen tuntemuksen olisi pitänyt olla mielestäni huippuluokkaa, koska toimiala on minulle täysin vieras. Ajatukseni johdattuivatkin siihen, että onko minulla nykyään tarpeeksi aikaa osakkeiden ja omistamieni yhtiöiden seuraamiseen? Varsinkaan sillä tasolla, mitä osakepoiminta edellyttäisi. Vastaus on luullakseni, että aikaa ei ole tarpeeksi. Nämä havainnot puoltavat entistä enemmän päätöstäni ulkoistaa salkkuani jolle kulle rahastoammattilaiselle tai kvantille. Osakepoiminta olisi niin mukava pitää keskeisenä osana salkkua, mutta ei se tällaiselle amatöörille ole rationaalista toimintaa. Olen muistuttanut itseäni vanhalla viidakon sanonnalla, että osakkeen tuotto realisoituu vasta osakkeet myydessä. Niin punaisena kuin vihreänäkin.</div>
<div style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;">
<br /></div>
<div style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;">
<br /></div>
<div style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;">
<br /></div>
<div style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;">
<a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="182" src="data:image/jpeg;base64,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" style="cursor: move;" width="320" /></a>Salkkuuni päätyi myös saksalainen biotech-firma MediGene AG (<a href="https://www.google.com/finance?q=ETR%3AMDG1&ei=vv84U8qFIKzCwAOMEw" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">ETR:MDG1</span></b></i></a>) keskihintaan 7,01€ (kulut mukana). Sain heti ensi päivinä komeasti näpeilleni, sillä osittain sopulilauman momentumin ajama nousu purkaantui ihanasti juuri parina seuraavana päivänä ostostani; osake tippui heti kättelyssä -20%. Sijoitusteesini yhtiöön lepää kuitenkin sen huomattavan töpäkässä tuoteputkessa suhteutettuna yhtiön kokoon, ja tästä itse herra markkinallakin on hankala muodostaa arvo. Markkina-arvo on micro small cap -luokkaa, mutta tuoteputken laajuus ja laatu ovat mielestäni huomattavassa aliarvostuksessa. Yhtiötä seuraavat analyytikot antavat bullish- ja bearish-kommentteja ristiin, samoin yhtiön ympärillä hääräävät sijoittajat. </div>
<div style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;">
<br /></div>
<br />
<br />
<a name='more'></a><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="color: black;"></span></div>
<div style="text-align: left;">
<span style="color: black;"><span style="color: black;">Toisena teesinä</span> juuri tuoteputken vuoksi voidaan pitää M&A-osastoa. Yhtiön pienuuden vuoksi bittiavaruudessa seilaa huhuja mahdollisesta yritysostosta. Koska osakkeen free float on suuri 83% ja institutionaalisten sijoittajien osuus on pieni, niin volatiliteetti pörssihintaan on taattu. Mahani kestää, ainakin vielä jonkin aikaa. Biotech-sektori on ollut hyvin voimakkaassa nousussa ja kuplan merkeistä on jo puhuttu. USA:ssa Nasdaq Biotechnology Index on kyntänyt nollatuottoa tänä vuonna, mutta eurooppalainen sektori on kestänyt. Tutkien suuntaa on käännetty ja USA:sta on virrannut rahaa eurooppalaisiin alan yhtiöihin, mikä osaltaan tukee päätöstäni pysyä vielä MediGenen kyydissä.</span></div>
<div style="text-align: left;">
<span style="color: black;"><br /></span></div>
<div style="text-align: left;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<span style="color: black;"><br /></span></div>
<div style="text-align: left;">
<span style="color: black;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEit9DsHIKGZEWqD5JlmFXecj2aHruWViHIrdKn0qfKPrxmPy79lmnJF15Tjo_z3P9xaxF8k1_A0wZLshn29uB6CKu1Poj7TS7JTPZeMlo0sSCQS1KiFMgUHE9sCeofoIlUyIYD4c0xpM8wR/s1600/medigenepipeline.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEit9DsHIKGZEWqD5JlmFXecj2aHruWViHIrdKn0qfKPrxmPy79lmnJF15Tjo_z3P9xaxF8k1_A0wZLshn29uB6CKu1Poj7TS7JTPZeMlo0sSCQS1KiFMgUHE9sCeofoIlUyIYD4c0xpM8wR/s1600/medigenepipeline.png" height="408" width="640" /></a></span></div>
<br />
<div class="" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<h3 style="clear: both; text-align: left;">
TULEVIA AIKOJA</h3>
<div class="" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div>
<br /></div>
<div class="" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div>
<br /></div>
<div class="" style="clear: both; text-align: left;">
Suuremmassa kuvassa olen vieläkin indeksiäni jäljessä. Omana havaintonani olen huomannut, että salkun kehitys ei korreloi suuresti indeksin kehitykseen. Sitä voisi sitten miettiä, että onko se hyvä asia vallitsevan nousumarkkinan aikana. Ensi kesästä alkaen pääsen olemaan käytännössä lääkärin työssä (vaikka en vielä valmistukaan) niin tiiviisti, että tulotaso alkaa mahdollistaa säännöllisen ja systemaattisen säästämisen osakkeisiin. Olen miettinyt omaa sijoitusteesiäni parantaakseni, että ryhdyn jälkijättöisesti seuraamaan blogissa esiinnostamieni osakkeiden kulkua. Muodostan kaksi koria: lääkealan yhtiöistä koostuva kori sekä kaikista blogissa mainituista osakkeista koottu kori. Tällä pyrin retrospektiivisesti arvioimaan sitä, olenko ollut lähellekään oikeassa ja kannattaako tämmöinen harrastelu ollenkaan. No, tästä tähän ja ensi kvartaalilla sitten mukavampia tuottolukemia.</div>
<div class="" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="" style="clear: both; text-align: left;">
<span style="font-family: inherit;"> Suurena tapahtumana elämässäni olen ostanut omakotitalon eräästä lähikunnasta. Itse asiassa taloa ei ole ryhdytty vielä edes rakentamaan, mutta pääsemme muuttamaan siihen jo mahdollisesti tälle vuodelle! :D Taloa ja siihen otettavaa asuntolainaa en laske millään muotoa mukaan sijoituspääomiini. En edes sen jälkeen, kun lyhentyvä velka alkaa olla maksettua seinää. Asunto ei ole minulle sijoitus, vaan koti. Mahdolliset myöhemmät sijoitusasunnot ovat sitten erikseen, mutta tämä koti on linnani.</span></div>
<div class="" style="clear: both; text-align: left;">
</div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-88734634365184681042014-02-28T23:34:00.002+02:002014-02-28T23:34:52.416+02:00Soluvaurioiden korjausmiehet -Aastrom Biosciences<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhgaNJkz0sadi3e84bR4Cl7iZ8EAQLO7o40SHAaQmcIJ_O78QfaBI32uCOF_824X9_0oVIPZcE-Y_GQv0_6xZaJQzYyinpq6XS_NRZLWiTeekEourgz1SvY-Os1sH-t2wE7cCOZFIsUoi7Z/s1600/ASTMlogo.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhgaNJkz0sadi3e84bR4Cl7iZ8EAQLO7o40SHAaQmcIJ_O78QfaBI32uCOF_824X9_0oVIPZcE-Y_GQv0_6xZaJQzYyinpq6XS_NRZLWiTeekEourgz1SvY-Os1sH-t2wE7cCOZFIsUoi7Z/s320/ASTMlogo.png" height="134" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
Biotech-sektori tuottaa itselleni päänvaivaa. Toimiala on haastava perkattava, sillä tiedonhakijan on oltava todella kylmä, jotta yhtiöiden ympärillä olevaa hypetystä osaa riisua pois. Se on hankalaa, sillä näyttää, että huuma uusista miljardilääkkeistä ja mullistavista terapioista voi tarttua rahoitusalan ammattilaisiin ja analyytikoihinkin. Analyytikko voi antaa "väärän positiivisen" suosituksen, ja rohkeneeko sitä lähteä itse muuttamaan?<br />
<br />
<a href="http://www.aastrom.com/wp-content/uploads/2012/10/aastrom_15.jpg" style="clear: left; color: #ac4390; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em; text-decoration: none;"><img alt="Research Lab" class="alignleft" src="http://www.aastrom.com/wp-content/uploads/2012/10/aastrom_15.jpg" height="198" style="border: 0px; float: left; margin-right: 15px; vertical-align: middle;" title="Research Lab" width="330" /></a><b>Aastrom Biosciences</b> (<a href="http://www.nasdaq.com/symbol/astm" target="_blank"><b><i><span style="color: #cc0000;">NASDAQ:ASTM</span></i></b></a>) on vuonna 1989 perustettu amerikkalainen bioyhtiö on omistautunut kehittämään kantasoluhoitoja sydän- ja verisuonisairauksiin. Parhaillaan yhtiö tutkii soluhoitoja USA:ssa potilastutkimuksilla <i>dilatoivaan kardiomyopatiaan</i>, eli sydämen vajaatoimintaa aiheuttavaan, sydäntä laajentavaan tautiin. Tämä tärkeä tautiryhmä aiheuttaa merkittävää kuolleisuutta ja sairastavuutta, mutta hoitovaihtoehdot nykyisellään ovat edelleen rajalliset. Aastromin kandidaatti kyseisten ongelmien ratkaisuun on <i>ixmyelocel-T</i>-niminen "solupohja". Patentti tälle kantaa vuoteen 2027 saakka USA:ssa, Euroopassa ja Australiassa. Tähän Aastrom keskittynee suurimmin panostuksin.<br />
<br />
Toinen kokonaisuus on hapenpuutteesta johtuvan raajakivun hoitoon suunnattu kantasoluhoito. Suomennos kriittinen raajaiskemia tuntuu hieman kömpelöltä, joten puhutaan <i>CLI:stä (critical limb ischemia)</i>. Se on kehon ääreisosien verisuonisairaus, joka on seurausta verisuonten kalkkeutumisesta ja siitä seuraavasta pitkäaikaisesta tulehduksesta. Tämä kalkkeutuminen johtaa merkittävään verenvirtauksen vähenemiseen jalkoihin ja joskus käsiinkin. Hoito on tällä hetkellä elintapaohjausta (tupakka pois, terveellinen ruokavalio ne.), haavojen hoitoa, kivun lievittämistä ja parhaimmillaankin toimenpideradiologista verisuonen "hoonausta", revaskularisaatiota tai kirurgista ohitusleikkausta toisella verisuonella. Lääkettä itse patogeneettiseen mekanismiin ei ole olemassa.<br />
<br />
<br />
Pienellä päivävaihdolla kaupattava osake reagoi omalaatuisesti bittiavaruudessa leijuviin uutisiin. Hinta voi syöksähtää yllättävään suuntaan ilman mitään merkittävää uutista tärkeimmästä, tutkimushankkeiden etenemisestä. Jotta pääsisitte paremmin kartalle, lyön pöytään puolestanne hieman speksejä yhtiöstä, Markkina-arvo on nykyisellään lilliputtimaiset 17 mUSD.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tabElemNoBor overfH fvtDiv" style="background-color: white; color: #262626; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 12px; margin-top: 20px; overflow: hidden; width: 100%px;"><tbody>
<tr><td><table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tabTitleWhite" style="background-color: #eeeeee; color: black; height: 24px; padding: 0px; width: 606px;"><tbody>
<tr><td class="tabTitleLeftWhite" style="font-size: 12px; padding-left: 10px; padding-right: 15px;"><nobr><b>Annual Income Statement Data 4-traders.com</b></nobr></td></tr>
</tbody></table>
</td></tr>
<tr><td class="std_txt" style="padding-top: 4px;"><table cellpadding="7" cellspacing="0" class="BordCollapseYear" style="border-collapse: collapse; font-family: arial; font-size: 12px; margin-right: 20px; width: 100%px;"><tbody>
<tr><td style="border-right-color: rgb(204, 204, 204); border-right-style: solid; border-width: 0px 1px 0px 0px;"></td><td align="center" bgcolor="#eeeeee" colspan="3" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">Actuals in M $</td><td align="center" bgcolor="#dedede" colspan="3" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">Estimates in M $</td></tr>
<tr><td style="border-bottom-color: rgb(204, 204, 204); border-bottom-style: solid; border-right-color: rgb(204, 204, 204); border-right-style: solid; border-width: 0px 1px 1px 0px;">Fiscal Period <b>December</b></td><td align="center" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2010</td><td align="center" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2011</td><td align="center" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2012</td><td align="center" style="background-color: #dedede; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2013</td><td align="center" style="background-color: #dedede; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2014</td><td align="center" style="background-color: #dedede; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2015</td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315">Sales</a></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>0,09</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>0,02</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>0,02</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>0,01</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>0,01</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>0,01</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315">Operating income</a> (EBITDA)</td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-28,4</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-33,1</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>21,9</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>16,4</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315">Operating profit</a> (EBIT)</td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-17,9</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-29,0</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-33,8</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-21,3</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-19,5</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-21,1</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315">Pre-Tax Profit</a> (EBT)</td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-19,7</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-29,5</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315">Net income</a></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-17,7</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-19,7</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-33,5</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-20,2</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-18,5</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-16,0</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315">EPS</a> ( $)</td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-14,4</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-10,2</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-16,2</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-6,60</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-4,39</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-3,17</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315">Dividend per Share</a> ( $)</td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>0,20</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315">Yield</a></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>4,96%</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">Announcement Date</td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><span style="font-size: 11px;">08/17/2010<br />12:30pm</span></td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><span style="font-size: 11px;">03/12/2012<br />08:11pm</span></td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><span style="font-size: 11px;">03/18/2013<br />08:01pm</span></td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">-</td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">-</td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">-</td></tr>
</tbody></table>
</td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
<br />
<table cellpadding="7" cellspacing="0" class="BordCollapseYear" style="background-color: white; border-collapse: collapse; color: #262626; font-family: arial; font-size: 12px; margin-right: 20px; width: 100%px;"><tbody>
<tr><td align="center" bgcolor="#eeeeee" colspan="3" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">Actuals in M $</td><td align="center" bgcolor="#dedede" colspan="3" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">Estimates in M $</td></tr>
<tr><td style="border-bottom-color: rgb(204, 204, 204); border-bottom-style: solid; border-right-color: rgb(204, 204, 204); border-right-style: solid; border-width: 0px 1px 1px 0px;">Fiscal Period<b> December</b></td><td align="center" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2010</td><td align="center" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2011</td><td align="center" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2012</td><td align="center" style="background-color: #dedede; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2013</td><td align="center" style="background-color: #dedede; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2014</td><td align="center" style="background-color: #dedede; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">2015</td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315" style="color: black;">Debt</a></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315" style="color: black;">Finance</a></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315" style="color: black;">Operating income</a> (EBITDA)</td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-28,4</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-33,1</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>21,9</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>16,4</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315" style="color: black;">Leverage</a><br />
(Debt/EBITDA)</td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315" style="color: black;">Capital Expenditure</a></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>0,12</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>1,03</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>0,27</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315" style="color: black;">Book Value Per Share (BVPS)</a></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=541785376217246315" style="color: black;">Cash Flow per Share</a></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td><td align="right" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><b>-</b></td></tr>
<tr><td align="left" style="background-color: #eeeeee; border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">Announcement Date</td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><span style="font-size: 11px;">08/17/2010<br />12:30pm</span></td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><span style="font-size: 11px;">03/12/2012<br />08:11pm</span></td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);"><span style="font-size: 11px;">03/18/2013<br />08:01pm</span></td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">-</td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">-</td><td align="center" style="border: 1px solid rgb(204, 204, 204);">-</td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
<span style="font-family: inherit;">Miksi siis sijoittaa raskaasti tappiolliseen, pieneen ja heikon taseen yhtiöön? Rahojen sijoittaminen yhtiöön on vedonlyöntiä tulevien onnistumisten puolesta, näin olen sijoitusteesin tämän yhtiön kohdalla itselleni hahmottanut. Yhtiötä seuraa <a href="http://investors.aastrom.com/analysts.cfm" target="_blank"><b><i><span style="color: #cc0000;">yllättäen todella monta</span></i></b></a> analyytikkoa, mikä yhtiön markkina-arvo huomioon ottaen on poikkeavaa. Miksi? Onko Aastromissa jotain poikkeavaa? Voimmeko siis olettaa, että Aastromin nykyhinta olisi tehokkaasti hinnoiteltu? Eihän monen ihmisen konsensus voi olla kovin pielessä.</span><br />
<span style="font-family: inherit;"><br /></span>
<span style="font-family: inherit;">Pieni markkina-arvo antaa itselleni myös signaalin, että sijoittaisin omia rahojani tähän varovaisesti. Maalaisjärkinen ajattelu siitä, että isommat firmat poimivat kypsät hedelmät, kunhan ne ovat ensin kasvattaneet omalla riskillään ja työnteollaan tuotoksensa pahimpien halla-aikojen yli, pitää edelleen kutinsa. Esimerkiksi <a href="http://seekingalpha.com/article/1329651-3-biotechs-and-the-feuerstein-ratain-rule" target="_blank"><span style="color: #cc0000;"><i><b>Feuerstein-Ratain rule</b> on toiminut yllättävän hyvin</i></span></a>. Sääntö menee pääpiirteissään näin: mikäli syöpälääkettä kehittävän yhtiön markkina-arvo on alle 300 mUSD, niin faasi III tulee epäonnistumaan. Kymmenen vuoden otannalla sääntö on toiminut sataprosenttisesti (23/23)</span><br />
<div>
<br /></div>
<div>
Omana entiteettinään on M&A-osasto. Jason Napodano <a href="http://seekingalpha.com/article/1228921-is-takeda-interested-in-aastrom-bio?source=thestreet" target="_blank"><b><i><span style="color: #cc0000;">aprikoi tässä jutussa</span></i></b></a> suuren lääkevalmistaja <b>Takedan </b>mielenkiintoa muodostaa allianssi Aastromin kanssa. Takeda olisi taloudellisena backuppina Aastromille, mikäli tilanne sitä vaatisi. Riskin kantaisi Aastrom, hyötyjä olisi korjamassa myös Takeda. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<h3>
LÄÄKETIETEELLISTÄ MAKUSTELUA</h3>
<div>
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEguOQXQ_pQzEPwGpn0f3FMYiZI02JwZJMTvcQHNlSNVesIOEu4q6xb3GiXN7TEfvZf0OxiKadZaAL8J7Kg8PRPr9SCOYXaZGEqOKEKl3f011t7r2nMDOjaQLaB2CS8wzgS_T6P09jgGsumq/s1600/ixmymurines.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEguOQXQ_pQzEPwGpn0f3FMYiZI02JwZJMTvcQHNlSNVesIOEu4q6xb3GiXN7TEfvZf0OxiKadZaAL8J7Kg8PRPr9SCOYXaZGEqOKEKl3f011t7r2nMDOjaQLaB2CS8wzgS_T6P09jgGsumq/s1600/ixmymurines.jpg" height="400" width="336" /></a></div>
<br />
Nähtyäni nämä kuvat lopetin selaamisen ja rullasin näytölle pari kuvaa uudestaan. <a href="http://www.aastrom.com/wp-content/uploads/2012/09/Aastrom-Ixmyelocel-T-Protects-the-Heart-from-Damage-in-Murine-Model.pdf" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">Löysin mielenkiintoisen posterin</span></b></i> </a>otsikolla "IXMYELOCEL-T PROTECTS THE HEART FROM DAMAGE IN A MURINE MODEL OF HEART FAILURE". Hiirille aiheutettiin pysyvä LAD:in eli vasemman laskevan sepelvaltimon tukos. Jyrsijöiden annettiin toipua kaksi viikkoa, jonka jälkeen kaikkien muiden paitsi naiivi-ryhmän hiirien rintaontelo aukaistiin ja sydämeen ruiskutettiin kyseisen ryhmän ainetta. Neljän viikon kuluttua tästä hiiriltä leikattiin pää poissa ja otettiin sydän talteen. Sydämestä tehdyt leikkeet olivat ylläolevan näköisiä; infarktiarpi oli pienin Ixmyelocel-T -ryhmässä.<br />
<br />
<br /></div>
<div>
Clinicaltrials.goviin <a href="http://clinicaltrials.gov/ct2/show/NCT01670981" style="color: #cc0000; font-style: italic; font-weight: bold;" target="_blank">on ladattu dataa</a><b style="font-style: italic;">, </b>jonka perusteella rohkaistuin tutustumaan Aastromiin pintaa syvemmälle. Faasi 2:ssa etenevä trial tutkii ennenkaikkea turvallisuutta, tehokkuutta ja siedettävyyttä potilailla, jotka sairastava tätä iskeemistä dilatoivaa kardiomyopatiaa. Ph2:ssa Aastrom kantaa vielä erittäin suurta riskiä, mutta mikäli trialin tulos on positiviinen esimerkiksi turvallisuuden ja tehokkuuden suhteen, onnistumisen todennäköisyys faasi 3:lle luonnollisesti kasvaa. CLI:tä tutkii kaksi trialia: REVIVE-CLI ja RESTORE-CLI. Kardiomyopatiaan tietoa antavat RENEW-DCM, Impact-DCM ja Catheter-DCM.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgJ_0DEGgD451_EaSait_n-PLjPXzjetkDTmxUd4bJX2Y7b-j1X0qz42JpEATFTp9ufm3RLrPXnmY-hJIHn8RfwV8W3ZzHo0FZ9T6pWvRRYW2gn_uGw5NphFwmYN63DEb7UuuqjLSGcxblO/s1600/restoreCLI.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgJ_0DEGgD451_EaSait_n-PLjPXzjetkDTmxUd4bJX2Y7b-j1X0qz42JpEATFTp9ufm3RLrPXnmY-hJIHn8RfwV8W3ZzHo0FZ9T6pWvRRYW2gn_uGw5NphFwmYN63DEb7UuuqjLSGcxblO/s1600/restoreCLI.jpg" height="446" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
Potilaaseen takaisin ruiskutettavan solupohjan toimivuus on ollut yllättävän hyvä. RESTORE-CLI -tutkimuksen datasta huomaamme (yllä olevasta kuva) suhteellisen riskin vähenemän olevan selkeää, yli 60% tasoa joka tapauksessa ja eron olevan tilastollisesti merkitsevä. Tutkimuspopulaatio on toki liian pieni vielä pitkälle meneviin johtopäätöksiin. <a href="http://files.shareholder.com/downloads/ASTM/2632461193x0x568765/f7946ecb-5cd3-47d9-9cd7-e7f19f10357d/Aastrom_Presentation_5-9-12.pdf" style="color: #cc0000; font-style: italic; font-weight: bold;" target="_blank">Tässä presentaatiossa</a><i style="color: #cc0000; font-weight: bold;"> </i>tiivistetään oivasti viimeisimpiä tutkimuksia. Catheter-DCM tehtiin monikeskustutkimuksena; tärkeimpänä end-pointina siinä oli tutkia turvallisuutta (12 kk follow-up) ja toisena kokonaisuutena tehokkuutta (rakenteellisena mittarina mm. ECHO, subjektiivisena mittarina NYHA-oireisto, toiminnallisena mittarina mm. rasitustestit). Potilaat (n=22) randomisoitiin 2:1 kahteen ryhmään, joista toinen sai nykyisen hoitoprotokollan ja toinen ixmyelocel-T -hoidon katerilla suoraan sydämen vasempaan<br />
kammioon.<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEirY2NmaZlSTLEWMFR1-1Yl92Kx_RJXktxvhT1pIYBeVem7-YMJF0XmBVFuS6w5xw0qIDRO1j-RSTFAHKu5zWT1DRGS2xoxscvPTVmg5ZucWmamlJ4jwusXyND0hTJcrvWbwudw_SdWQZCr/s1600/catheterDCM.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEirY2NmaZlSTLEWMFR1-1Yl92Kx_RJXktxvhT1pIYBeVem7-YMJF0XmBVFuS6w5xw0qIDRO1j-RSTFAHKu5zWT1DRGS2xoxscvPTVmg5ZucWmamlJ4jwusXyND0hTJcrvWbwudw_SdWQZCr/s1600/catheterDCM.jpg" height="182" width="400" /></a></div>
Vanha kunnon<a href="http://en.wikipedia.org/wiki/New_York_Heart_Association_Functional_Classification" target="_blank"> <i><b><span style="color: #cc0000;">NYHA-mittari</span></b></i></a> on yhä oiva keino mitata sydämen vajaatoiminnan oireiston vakavuutta subjektiivisesti. NYHA I tarkoittaa sydänsairautta ilman oireilua, ja NYHA IV on hankalin luokka, jossa potilas oireilee levossakin. Ixmyelocel-T -hoitoa saaneiden tulokset paranivat selkeästi ja enemmän kuin stadardihoitoa saaneiden ryhmässä Erityisesti sydänlihaksen hapenpuutteesta jo lähtötilanteessa kärsineiden ryhmässä (Ischemic DCM, IDCM) tapahtui selkeää paranemista. Samaa tulosten kohentumista havaittiin esimerkiksi 6 minuutin kävelytestissä ja kaikista tärkeimmässä sydämen kaikukuvaksella mitattavasta <i>ejektiofraktiossa</i> eli sydämen pumppaustehokkuudessa. Tutkimuspopulaatio oli auttamattoman pieni, mutta tulokset ovat erityisesti IDCM-ryhmässä rohkaisevia.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhAw6DDpqgaTT1JzOaYEQOeYkLOMuM4FKSQeJAnl8OtTOlsgi6WHQ-ofG_0LL-XX_vePmLAWMATALIJqywKsv83lXl-RqtBi9KxFNnvwBxux-OVfC_PrW2WlBlyIrg5vNlSDiDT7JYarNx7/s1600/ixmyelocelT.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhAw6DDpqgaTT1JzOaYEQOeYkLOMuM4FKSQeJAnl8OtTOlsgi6WHQ-ofG_0LL-XX_vePmLAWMATALIJqywKsv83lXl-RqtBi9KxFNnvwBxux-OVfC_PrW2WlBlyIrg5vNlSDiDT7JYarNx7/s1600/ixmyelocelT.jpg" height="268" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><div style="text-align: left;">
Kansantajuinen selvitys siitä, kuinka solupohja saadaan valjastettua</div>
<div style="text-align: left;">
hoitokäyttöön. Suoliluun harjusta otettavasta luuydinnäytteestä saadut </div>
<div style="text-align: left;">
luuytimen kantasolut ruiskutetaan ihmiseen takaisin käsittelyn jälkeen.</div>
</td></tr>
</tbody></table>
Vieressä oleva kuvaan tiivistyy montakilpailuetua nykyisiin saatavilla oleviin hoitomuotoihin: se on nopeampi, halvempi ja näyttäisi vielä, että turvallisempi kuin edeltäjänsä. Kustannusedusta syntyvä moat kestää vertailun (valitettavan) tehottomaan elintapaohjaukseen, oireiden hoitoon (kipu ja jalkahaavat) saatika operatiiviseen interventioon (toimenpideradiologia tai kirurgia). Yhtiö kertoo keksineensä tässä solukasvatusvaiheessa jonkinlaisen edgen, mutta siitä en löytänyt sen tarkemmin tietoa, koska sehän on patentin takana. Yhtiön tuote on siis muokata ihmisen omia kantasoluja sille asteelle, että muualle elimistöön ruiskutettaessa ne toimivatkin korjaavina soluina. Simple as that.<br />
<br />
Aastrom ei ole keksinyt pyörää uudestaan. Multi- ja pluripotenttien kantasolujen muuntumiskyky on tiedetty jo pitkään. Esimerkiksi lihaskudosen seassa olevat satelliittisolut kykenevät sopivan signaalin (esimerkiksi lihasvaurio ja siitä vapautuvat merkkiaineet) alkaa jakaantua lihassoluiksi ja korjata näin syntynyttä vauriota. Tämä solunkypsyttelyprosessi lisää merkittävästi puolustussolujen määrää. Todennäkösesti multipotentit (monikykyiset) tukikudoksen kantasolut ja syöjäsolut (makrofagit) omaavat kyvyn muokata iskemiasta kärsivää kudosta, dumpata lisävauriota aiheuttavan tulehdusreaktion hillitymmäksi sekä kantasoluilla on kyky aloittaa kudoksen uudisverisuonimuodostus.<br />
<br /></div>
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19px; margin-bottom: 10px; padding: 0px;">
</div>
<div style="background-color: white; color: #333333; line-height: 19px; margin-bottom: 10px; padding: 0px;">
<div class="separator" style="clear: both; font-family: Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 12px; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiyHiLUgX-wBU3p4V3WkprA764ANsmcBQy6YPkhQDDIa1Iuckgjbu9uVhyYCQyP2m7GPCKZaqnBjrOdHGeZeiZB6e-UnxrbcKwmVMBLm9sgfYvsIOwSsmPMibzP_AbUB8KhL17br7e2uI3g/s1600/ixmyelocelprocess.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiyHiLUgX-wBU3p4V3WkprA764ANsmcBQy6YPkhQDDIa1Iuckgjbu9uVhyYCQyP2m7GPCKZaqnBjrOdHGeZeiZB6e-UnxrbcKwmVMBLm9sgfYvsIOwSsmPMibzP_AbUB8KhL17br7e2uI3g/s1600/ixmyelocelprocess.jpg" height="402" width="640" /></a></div>
<div style="font-family: Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 12px;">
<br /></div>
<span style="font-family: inherit;"><br /></span>
<span style="font-family: inherit;">En omista yhtiön osakkeita, mutta seuraan yhtiön toimintaa suurella mielenkiinnolla. Laajemmat faasit 2b ja 3 tulevat kertomaan bisneksen potentiaalista huomattavasti enemmän. Kolmosfaasiin yhtiö tarvitsee partnerin, sillä sen muskelit eivät tule riittämään kalliin tutkimusvaiheen läpipääsyä. Helpompi vaihtoehto olisi, että tuote myytäisiin eteenpäin, mutta ostomielenkiinnon ratkaisee mielestäni faasi 2b (nimeltään ixCELL-DCM) dilatoivan kardiomyopatian suhteen. Yhtiön johdon puheisiin en ole tutustunut juurikaan, sillä niillä ei ole juurikaan merkitystä, mikäli itse tuote ei ole kunnossa. </span></div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-981045030662980392014-01-01T22:31:00.004+02:002014-01-01T22:31:59.350+02:00Tilinpäätös 2013: +7,49%<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="http://walimemon.com/wp-content/uploads/2010/06/Beh-E.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="300" src="http://walimemon.com/wp-content/uploads/2010/06/Beh-E.jpg" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">walimemon.com</td></tr>
</tbody></table>
<br />
Sijoitusvuosi 2013 oli monella tapaa minulle uuden oppimista. Salkkuni TWR-tuotto kuluneelta vuodelta on <b>+7,49%</b> ja vertailuindeksini <b>+23,02%</b>. Eli turpaan tuli, että tutisi. Viimeinen kvartaali tuotti +1,02%. Vertailuindeksini koostuu FTSE:n All World Indexin TR:n ja OMXHBCAP Gross Indexin mediaanista, eli kyseessä on osingot huomioon ottava vertailu. Olen miettinyt, että vastaavanlaisista ETF:istä koostuva vertailuindeksi olisi hieman tasapuolisempi, koska ne ottaisivat "sijoittamisen kulut" huomioon paremmin. Se ei kuitenkaan poista sitä tosiasiaa, että tappio oli kertakaikkisen ruma. Positiivisia puolia haettaessa täytyy todeta, että voitinpa ainakin inflaation, joten säästäminen kannatti. :)<br />
<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiHIzWQSMOXgd2BRFe-AXiFOvH89osnkXWuUP9A68vRCmE5g-yLh9Xdjqz9zrDon8dofBECxugFs-eii3OCOK68uQNWomNnmnz-DT_MR06BP-jj1wy6acFRoiAQ2hLSOrTTFZidCVn4CiaM/s1600/salkunkehitys2013.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="340" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiHIzWQSMOXgd2BRFe-AXiFOvH89osnkXWuUP9A68vRCmE5g-yLh9Xdjqz9zrDon8dofBECxugFs-eii3OCOK68uQNWomNnmnz-DT_MR06BP-jj1wy6acFRoiAQ2hLSOrTTFZidCVn4CiaM/s640/salkunkehitys2013.png" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
<div>
<br /></div>
<div>
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="http://www.fusioninvesting.com/wp-content/uploads/2012/11/monkey-throwing-darts.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="199" src="http://www.fusioninvesting.com/wp-content/uploads/2012/11/monkey-throwing-darts.jpg" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">"Don't be a Dart Throwing Monkey..." fusioninvesting.com</td></tr>
</tbody></table>
Itsereflektiota jatkaen haluan käydä tätäkin vuotta läpi asioita makustellen, ennen kaikkea niitä hankalia. Aluksi minäni puolustautui tietenkin tosiasioiden kieltämiselle, sitten vuorossa oli luonnollisesti järkytys, seuraavaksi tosiasioiden tunnustaminen ja nyt uskoakseni uuteen tilanteeseen sopeutuminen ja vanhoista oppiminen. Olen ilmiselvästi...<br />
<br />
<br />
<h3>
EKSTROVERTTI VAI INTROVERTTI?</h3>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Olen yrittänyt hahmottaa itseäni sijoittajana. Ensinnäkin, se tuntuu edelleen jotenkin oudolta. Ei se omistaminen tai kaupankäynti, vaan se, että olen <i>sijoittaja </i>silloin tällöin. Varmasti aloittelija edelleen ja täysin markkinamiesten vieteltävissä. Miksi en olisi omistaja? Se kuulostaa itselleni mukavammalta ja jotenkin sopivammalta. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Mitä tulee taasen sijoittajan luonteeseeni, niin uskon olevani sekoitus vähän molemmista äärilaidoista. Siis keskiverto, sieltä normaalijakauman normaalilta alueelta. Kaipaan jonkin verran jännitystä ja "pelaamista" osakkeilla. Haluan ottaa tulevaisuudessakin edelleen kantaa markkinaa vastaan, mikäli uskon olevani enemmän oikeassa. Olen selvästikin siis valmis ottamaan huomattavaa <i>riskiä.</i> </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Toisaalta tunnistan itsessäni varovaisuutta, jota pieleen menneet sijoitukset ovat olleet omiaan vahvistamaan. Sijoitan rahaa, jonka totaalinen menetys ei vaikuta arkitalouteeni yhtään, mutta silti pari kunnon iskua kynsille on laittanut hirvittävän itsesyyttelyn käyntiin. Mitä tein väärin, miksi en ottanut riskiä kuuleviin korviini, miksi holdasin tappiollista sijoitusta...ja niin edelleen. Minussa on eittämättä myös turvallisuushakuinen lokero. Ja mikä nyt olisikaan sen mainiompaa, jos saisi alphaa pienemmällä riskillä? Paluu ydin-satelliitti -malliin on alkanut houkuttaa entistä enemmän, sillä tämän vuoden aikana kasvatin oikeastaan vain satelliittien määrää ja painoa. Nostin marraskuussa Seligsonille menevää kuukausierää isommaksi, joten ydin saa alkaa kasvaa hieman nopeampaa.<br />
<br />
<br />
<h3>
KLASSISET VIRHEET</h3>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Uskoin olevani jotenkin erilainen. Että osaisin kiertää ja kaartaa ne bulleroiden sudenkuopat. Mutta ei, niihin sorruin minäkin. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
1. Pidin tappiolla olevaa osaketta ja ajattelin, että myyn sitten kun "saisi edes omat pois". Automodularin kohdalla vihelsin tämän pelin poikki nyt joulukuussa. Tein lopulta pienen tilin erittäin pitkällä pitoajalla, mutta olihan sekin farssin piirteet omaava omistus. Itse yhtiöhän on hyvin mielenkiintoisessa tilanteessa.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
2. Sorruin liialliseen itseluottamukseen, sillä alkuvuodesta tammirallin siivittämänä alkoi tuntua, että minähän osaan. Skreenasin ja poimin osakkeita aivan liian kevytkätisesti ja uskoin vieläpä olevani jotenkin hyvä. Tottahan useankin firman kurssi nousi poimintojeni jälkeen, sillä markkinahan kehittyi vallan mainiosti tänä vuonna.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
3. Riski. En osaa tai halua tunnistaa riskiä. Volatiliteetti ja muut vastaavat heilunnat olisi helppo tunnistaa mekaanisesti, mutta tarkoitankin liiketoiminnallista riskiä. Sitä mikä lopulta ratkaisee firman pärjäämisen ja tuloksen. Tässä minun täytyy kehittyä ja paljon. </div>
<div>
<br /></div>
<h3>
SALKKU</h3>
<div>
<br /></div>
<div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiJMv8Pf05ATk533AiNLk-j3sRrANRNHsm8tms2-LOpPo50ub-CEgYQYqneRpI9QfqD_qkmsnEmO1dbt9kqkFDZmNPG5Uhe9VTlELcWrxxPI3W0F7B4Pdsw7YGHQPSd0TM6y109brBiHnAq/s1600/ALLOKAATIO2013end.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="216" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiJMv8Pf05ATk533AiNLk-j3sRrANRNHsm8tms2-LOpPo50ub-CEgYQYqneRpI9QfqD_qkmsnEmO1dbt9kqkFDZmNPG5Uhe9VTlELcWrxxPI3W0F7B4Pdsw7YGHQPSd0TM6y109brBiHnAq/s320/ALLOKAATIO2013end.jpg" width="320" /></a></div>
Salkku näytti vuoden 2013 päätteeksi tältä. BB Biotech on todella suurella painolla salkussa, joskin mukana on noin 20% kasvu ostotilanteesta. Kasvattaisin painoa edelleen, jollei se olisi jo noin suurella painolla. Itse yhtiössä ei ole vikaa, vaan liiketoiminta (ja portfolion yhtiöt) on kehittynyt juuri niin kuin on pitänytkin. Ei ole tällä hetkellä ihan equity-weighted -piirakka. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Tällä hetkellä kasvatan käteispottia suuremmaksi tiedostaen, että inflaatio nakertaa omalla pienellä vauhdillaan käteisposition ostovoimaa. Mikäli sattuisin löytämään jonkin hyvin selkeän erikoistilanteen (koska laatuyhtiöiden ostopaikat ovat jo menneet), niin todennäköisesti sijoitan käteistä siihen. Seligsonin Global Top 25 Brands saa kasvaa kuukausittain omaa vauhtiaan, mutta saatan tehdä kyseiseen positioon lisäostojakin vuoden aikana.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="http://www.mywealthinc.net/sites/g/files/g104436/f/styles/large/public/pogo__1.jpg?itok=TqvRbhrk" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="320" src="http://www.mywealthinc.net/sites/g/files/g104436/f/styles/large/public/pogo__1.jpg?itok=TqvRbhrk" width="240" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">mywealthinc.net</td></tr>
</tbody></table>
Käteisen määrää alan kuitenkin kerryttämään, jotta saan aloitettua rahastosäästämisen. Nyt en tarkoita <br />
kivijalkapankkien tarjoamia tusinarahastoja, vaan kasvollisen, ammattitaitoisen ja minua paremman sijoittajan hoitamaa (osake)rahastoa. Tarjontaa on jonkin verran, mutta Pasi Havian luotsaama HCP Quant saattaapi olla ensimmäinen valintani.<br />
<br />
Salkkuun tuli uutena osakkeena Awilco Drilling (<a href="http://www.reuters.com/finance/stocks/overview?symbol=AWDR.OL" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">AWDR.OL</span></b></i></a>) Norjasta. Yhtiön fundamentit ovat aika kovaa tasoa, mutta vain kahdella operoiva yhtiö on erittäin riskialtis. Saatan irtautua tästä jopa alkuvuodesta, sillä omistan tätä yhtiötä heikolla ymmärryksellä itse toimialasta. Joudun tukeutumaan muiden arvioihin siitä, miten toimiala kehittyy ja mikä uutinen on huonoa Awilcolle ja mikä hyvää. Osinkotuotto on edelleen kaksinumeroisella tasolla. Pysykööt siis Day Ratet ja öljyn hinta korkealla sekä mustat joutsenet kaukana tästä yhtiöstä. :)<br />
<br />
<br />
<h3>
VUOSI 2014</h3>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
En tee mitään ennustuksia pörssivuoden suunnasta, sillä en osaa. Luen mielelläni muiden perusteltuja näkemyksiä esimerkiksi, että mihin suuntaan makrotalous kulkee tai miksi pörssisykli on nyt kyseisessä vaiheessa.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Sijoittamisen kannalta lienee mielenkiintoisinta se, että saatan perustaa loppukesästä/syksyllä osakeyhtiön harjoittaakseni lääkärin virkaa erinäisissä työpisteissä. Holding-yhtiöni tekisi töitä ainakin yhdelle, jos ei useammallekin, henkilöstövuokrausfirmalle töitä ja laskuttaisi sitten tehdyistä keikoista vuokrafirmaa. Ulkoistaisin kirjanpidon tilitoimistolle ja maksaisin joka tapauksessa siitä. Holding-yhtiö saisi laillisesti harjoittaa sivutoimenaan esimerkiksi osakesijoittamista. Voisin siis sijoittaa yhtiöni taseessa olevia rahoja osakkeisiin, ennen verokarhun karvaista kouraa. Toisena suurena etuna on se, että vuokrafirma maksaa palkkaan lisäksi eläkemaksut, sillä yrittäjän tulisi huolehtia niiden maksusta itse. Palkka olisi siis 1,23-kertainen normaalipalkkaan verrattuna. Yrittäjänä saisin siis eläkerahojani etupainotteisesti, mutta en suinkaan söisi näitä rahoja, vaan sijoittaisin ne osakkeisiin varmistaakseni vaikkapa sitten eläkepäiviäni. No, tämä kuvio on vielä hiukan epävarma, mutta jotain tämän suuntaista saattaa olla tulossa.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Jatkan säästämistä säännöllisinä kuukausierinä sekä omina potteina salkkuun. Salkun koon piti lähes kaksinkertaistua tälle vuotta, mutta jäin suunnitelmasta pahasti jälkeen, koska valitsin kesätyökseni selkeästi huonommin palkatun duunin. Olin laskenut salkun kasvua erään toisen työpaikan varaan, mutta kun siitä saatava meetvursti leivän päälle jäi puuttumaan, en onnistunut salkun arvon kaksinkertaistamisessa. TWR-historiaa on nyt vuoden verran kerättynä, ja tämän ensimmäisen vuoden jälkeen olen pahasti jäljessä indeksilleni. Isossa kuvassa (sijoitusurani ajalta, eli 3 vuoden seuranta) olen edelleen edellä indeksiä, mutta tältä ajalta minulla ei ole muuta vertailukelpoista dataa kuin Nordnetin graafit. Kuten sanoin, osakepoimintaan minun ei tulisi kovin herkästi lähteä, jos ei nyt satu satalappunen kadulla lojumaan. Uskon saavani pienen edgen kanssasijoittajiin ainoastaan pienissä ja pienehköissä pharma- ja biotech-firmoissa, mutta muuten lekuri pysyköön lestissään. Aion edelleen suunnata huomiotani kyseisille toimialoille, sillä siellä riittää mielenkiintoista pengottavaa.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Rauhallista vuotta kaikille. Pitäkää järki kädessä ja eläkää terveellisesti.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="http://lihastohtori.files.wordpress.com/2013/02/voimaharjoittelu_ikc3a4.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="276" src="http://lihastohtori.files.wordpress.com/2013/02/voimaharjoittelu_ikc3a4.jpg" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><strong style="background-color: white; border: 0px; color: #333333; font-family: ubuntu-1, ubuntu-2, Georgia, 'Bitstream Charter', serif; font-size: 14px; line-height: 24px; margin: 0px; padding: 0px; text-align: start; vertical-align: baseline;"> Kuvio 1.</strong><span style="background-color: white; color: #333333; font-family: ubuntu-1, ubuntu-2, Georgia, 'Bitstream Charter', serif; font-size: 14px; line-height: 24px; text-align: start;"> Tehon (voima x nopeus) muutos iän myötä voimaharjoitelleilla ja ei-harjoitelleilla (</span><a href="http://www.comprehensivephysiology.com/WileyCDA/CompPhysArticle/refId-c110025.html" sl-processed="1" style="background-color: white; border: 0px; color: #0066cc; font-family: ubuntu-1, ubuntu-2, Georgia, 'Bitstream Charter', serif; font-size: 14px; line-height: 24px; margin: 0px; padding: 0px; text-align: start; vertical-align: baseline;">Booth ym. 2012</a><span style="background-color: white; color: #333333; font-family: ubuntu-1, ubuntu-2, Georgia, 'Bitstream Charter', serif; font-size: 14px; line-height: 24px; text-align: start;">). </span><span style="text-align: left;">lähde: lihastohtori.wordpress.com</span></td></tr>
</tbody></table>
<div>
<br /></div>
<div>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-28851984985508950662013-11-22T14:05:00.002+02:002013-11-22T14:05:39.630+02:00PCSK9 = $$$<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjVYfIVB9z_Fx1HZUYqQ5zb-JwRubk_Ii_c46IEPvU0I_6Hibk8AMIX2iUzt6sn-T97phkzlUF2PMTD7mXOlkw02AmnwA1Ojq1buDZ4riIfgH9N3GKRDA3psz1FtM8sfVNcPi-GLeZdtQoU/s1600/pcsk9.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="491" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjVYfIVB9z_Fx1HZUYqQ5zb-JwRubk_Ii_c46IEPvU0I_6Hibk8AMIX2iUzt6sn-T97phkzlUF2PMTD7mXOlkw02AmnwA1Ojq1buDZ4riIfgH9N3GKRDA3psz1FtM8sfVNcPi-GLeZdtQoU/s640/pcsk9.jpg" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: left;">Ateroskleroosi on voitettu? Perinteisten kolesterolilääkkeiden rinnalle ollaan tuomassa uutta, erilaisen farmakodynaamisen profiilin omaavaa lääkettä, PCSK9-entsyymin estäjää. Kyseinen entsyymi hajotuttaa elimistössä LDL-kolesterolireseptoreita. Tämän seurauksena LDL-kolesterolin pitoisuus plasmassa nousee, koska LDL-reseptorit "kaapataan" solun sisään hajotukseen. Ne eivät siis laske veren LDL-kolesterolipitoisuutta niin kauaa kuin voisivat. kuva: <a href="http://www.pacbio.com/publications/Proprotein_Convertase.php">http://www.pacbio.com/publications/Proprotein_Convertase.php</a></td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
<br />
Lääkärikoulussa opiskelijoille opetetaan kohtuullisen perusteellisesti suomalaistenkin kansantautien, sydän- ja verisuonitautien anatomiaa, fysiologiaa, patologiaa, patofysiologiaa, mikrobiologiaa, biokemiaa, farmakologiaa (parin ensimmäisen vuoden aikana) sekä niiden tunnistamista, diagonosointia ja hoitamista (loput neljä vuotta). Vaikka kolesterolikeskustelu vellookin omia myrskyjään, niin hypoteesi verisuonten kalkkeutumisesta eli ateroskleroosista pitää. Keskustelu statiineista, kolesterolista ja ravinnosta on sinänsä tervetullutta ja siinä onkin monta mielenkiintoista omaa kapitteliaan, kuten väestön tarpeeseen nähden (liian) suuri kolesterolilääkkeiden kulutus. Vaikka kansalaisen mielessä voi kuohua, niin lääkeyhtiöt eivät ole jääneet kohuja ihmettelemään. <b>Pfizer, Amgen</b> ja <b>Regeneron Pharmaceuticals </b><b>(partnerina Sanofi FA) </b> ovat tällä hetkellä kujanjuoksussa kohti merkittävää aluevaltausta; kaikilla yhtiöillä on tutkimustyön alla tällä hetkellä omanlaisensa aihio entsyymi-inhibiittorista, joka tuonee markkinoille aivan uuden kolesterolilääkeluokan.<br />
<br />
<br />
<h3>
KOLESTEROLIN MATKA</h3>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<h3>
</h3>
<a href="http://web.campbell.edu/faculty/nemecz/308_lect/lect4/pict02.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="451" src="http://web.campbell.edu/faculty/nemecz/308_lect/lect4/pict02.jpg" width="640" /></a><br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
Jotta lääketutkimusten tuloksia ymmärtäisi paremmin, niin lyhyt oppimäärä biologiasta on hyväksi. Kolesteroli luetaan kemiallisena aineena veteen liukenemattomaksi alkoholiksi. Se kuuluu välttämättömiin<br />
steroideihin ja sillä on tärkeä osa muun muassa hormonien synteesissä ja solukalvojen rakennusaineena. Elimistö tuottaa kolesterolinsa suurimmilta osin maksassa, mutta toisaalta elimistö kykenee säätelemään ravinnosta imeytyvän kolesterolin määrää. Kropalla on kyky homeostaasiin, tasapainoon. Koska veri on lähes kuin vettä, niin kolesteroli matkaa verisuonissa sitoutuneena erityisiin kuljetusproteiineihin, joita nimitetään lipoproteiineiksi. LDL on <i>low density lipoprotein, </i>HDL on <i>high density lipoprotein</i>, mutta näiden kahden proteiiniryhmän välillä on vielä useita muitakin (mm. VLDL, IDL, apoE) kuljettajaproteiineja. Kolesterolin hyvyyttä ja pahuutta luokitellaan juuri tämän kuljettajaproteiinin mukaan, sillä LDL-proteiinit hakeutuvat kudoksiin vieden mukanaan kolesterolia sinne (=huono juttu) ja HDL kuljettaa kolesterolia muualta elimistöstä maksaan (=hyvä juttu).<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://thearrowsoftruth.com/wp-content/uploads/2013/03/Life-Cycle.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="275" src="http://thearrowsoftruth.com/wp-content/uploads/2013/03/Life-Cycle.jpg" width="400" /></a></div>
<b>PCSK9 (proprotein convertase subtilisin-like/kexin type 9)</b> on entsyymi elimistössä, joka osallistuu LDL-reseptorin hajoamisen säätelyyn. Geenitutkimus paljasti entsyymin merkityksen; PCSK9:n määrää elimistössä vähentävä geenivirhe johtaa henkilön matalaan veren LDL-pitoisuuteen ja päinvastoin PCSK9:n määrää nostava geenivirhe (yliekspressio) aiheuttaa kansalaiselle korkean LDL-pitoisuuden veressä. Eli kun entsyymi ei hajota LDL-reseptoreita, ne elävät kauemmin laskien veren LDL-kolesteroliarvoa paremmaksi. Mainittakoon tässä vielä kiinnostuneille, että kyseessä ei ole <i>familiaalinen hyperkolesterolemia. </i>Lääketieteellinen perustutkimus onnistui tuottamaan lääkekehitykselle jälleen erään kohteen, minne voisi kehittää lääkkeen. PCSK9-inhibiittorit ovat jalostuneet tuhansista lääkeaihioista, joiden lukumäärää on karsittu kovalla kädellä tutkimusfaasien aikana. LDL-pitoisuuksien laskut veressä ovat olleet -70 % lähtötasosta ja sitä parempia. Tehokkaimmat statiinit voivat pystyä samaan, mutta niiden laajemmat haittavaikutukset kääntävät edgen selkeästi tämän uuden lääkeryhmän puolelle. Lisäksi nykyiset vaihtoehdot olisivat injektoitavia, ja pistos tulisi antaa kerran kuussa.<br />
<br />
<br />
<br />
<i></i><br />
<h3>
PELIKENTÄLLÄ ON KOLME PELURIA</h3>
<br />
Miten sijoittaja pääsee tästä hyötymään? Keskeistä on löytyy <i>riittävän</i> hyvä hevonen, jonka taakse uskaltaa hypätä, sillä pelkkä rahan latominen sattumavaraisesti valitun hevosen voiton puolesta ei takaa vielä tulevaisuuden tuottoja. Laadullinen analyysi, lähinnä tähänastisista tutkimuksista, on erittäin tarpeellista. Sen jälkeen tulevat mielestäni vasta fundamenttipohjainen lähestyminen yrityksiin; esim. EV/EBIDTA ei ole niin tärkeä tunnusluku, kuin ikiholdia etsiessä.<br />
<br />
<b>Pfizer, Amgen ja Regeneron Pharmaceuticals </b>ovat heittäneet korttinsa pöytään ja kilpajuoksu kohti markkinoita ja länsimaisen pulleron kalkkeutuneita sepelvaltimoita on alkanut. PCSK9-inhibiittoreiden on varovaisesti arvioitu olevan suhteellisen turvallisia, varsinkin statiineihin verrattuna. Itse asiassa <a href="http://www.jbc.org/content/288/30/21473.long" target="_blank"><b><i><span style="color: #cc0000;">sitä on ehdotettu korvaavaksi</span></i></b></a> vaihtoehdoksi niille, joille statiini ei esimerkiksi haittavaikutusten vuoksi sovi.<br />
<br />
<a href="http://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/23466067" target="_blank"><span style="color: #cc0000;"><b>Catapano AL, Papadopoulos</b> N. The safety of therapeutic monoclonal antibodies: implication of cardiovascular diseases and targeting the PCSK9 pathway. Atherosclerosis. 2013. May; (228)1:18-28.</span></a><br />
<br />
Pfizerin <i>RN-316</i> <b><a href="http://circ.ahajournals.org/cgi/content/meeting_abstract/126/21_MeetingAbstracts/A13322" target="_blank"><i><span style="color: #cc0000;">on väläyttänyt</span></i> </a></b>kykyjään, ja <a href="http://www.fiercebiotech.com/story/pfizer-bets-big-pcsk9-massive-phase-iii-outcomes-study/2013-10-30" target="_blank"><b><i><span style="color: #cc0000;">siihen suhtaudutaan</span></i></b></a> yleisen positiivisesti. Regeneronin <i>alirokumabi</i> <a href="http://investor.regeneron.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=797732" target="_blank"><b><i><span style="color: #cc0000;">on ollut myös vakuuttava</span></i></b></a>, mutta ei Amgenin AMG-145<i> </i>jää pekkaa pahemmaksi (<b><i><a href="http://www.abstractsonline.com/EPosterViewer/MediaView.aspx?Ckey=f427c516-93d7-4b1a-be91-6316f5b23eb6&wherefrom=" target="_blank"><span style="color: #cc0000;">abstrakti</span></a></i></b>).<br />
<br />
<h1 style="background-color: white; line-height: 1.125em; margin: 0.375em 0px;">
<span style="color: #cc0000; font-family: inherit; font-size: small;"><a href="http://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/23889692" target="_blank">Lee P, Hagele RA. <span style="font-weight: normal;">Current Phase II proprotein convertase subtilisin/kexin 9 inhibitor therapies for dyslipidemia. <span role="menubar" style="line-height: 15.953125px;">Expert Opin Investig Drugs.</span><span style="line-height: 15.953125px;"> 2013 Nov;22(11):1411-23.</span></span></a></span></h1>
<br />
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" style="border-collapse: collapse; width: 293px;">
<colgroup><col style="mso-width-alt: 2560; mso-width-source: userset; width: 53pt;" width="70"></col>
<col style="width: 48pt;" width="64"></col>
<col style="mso-width-alt: 2523; mso-width-source: userset; width: 52pt;" width="69"></col>
<col style="mso-width-alt: 3291; mso-width-source: userset; width: 68pt;" width="90"></col>
</colgroup><tbody>
<tr height="20" style="height: 15.0pt;">
<td height="20" style="background-color: #9bbb59; background-position: initial initial; background-repeat: initial initial; border-left-color: rgb(155, 187, 89); border-left-width: 0.5pt; border-style: solid none none solid; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; color: white; font-family: Calibri; font-size: 11pt; font-weight: 700; height: 15pt; text-underline-style: none; width: 53pt;" width="70"><br /></td>
<td style="background-color: #9bbb59; background-position: initial initial; background-repeat: initial initial; border-style: solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; color: white; font-family: Calibri; font-size: 11pt; font-weight: 700; text-underline-style: none; width: 48pt;" width="64">Pfizer</td>
<td style="background-color: #9bbb59; background-position: initial initial; background-repeat: initial initial; border-style: solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; color: white; font-family: Calibri; font-size: 11pt; font-weight: 700; text-underline-style: none; width: 52pt;" width="69">Amgen </td>
<td style="background-color: #9bbb59; background-position: initial initial; background-repeat: initial initial; border-right-color: rgb(155, 187, 89); border-right-width: 0.5pt; border-style: solid solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; color: white; font-family: Calibri; font-size: 11pt; font-weight: 700; text-underline-style: none; width: 68pt;" width="90">Regeneron</td>
</tr>
<tr height="20" style="height: 15.0pt;">
<td height="20" style="border-left-color: rgb(155, 187, 89); border-left-width: 0.5pt; border-style: solid none none solid; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; height: 15pt; text-underline-style: none;">EV </td>
<td class="xl63" style="border-style: solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">210,11 B</td>
<td class="xl63" style="border-style: solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">89,28 B</td>
<td class="xl63" style="border-right-color: rgb(155, 187, 89); border-right-width: 0.5pt; border-style: solid solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">27,52 B</td>
</tr>
<tr height="20" style="height: 15.0pt;">
<td height="20" style="border-left-color: rgb(155, 187, 89); border-left-width: 0.5pt; border-style: solid none none solid; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; height: 15pt; text-underline-style: none;">EBITDA</td>
<td class="xl64" style="border-style: solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">22,96 B</td>
<td class="xl64" style="border-style: solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">6,61 B</td>
<td class="xl63" style="border-right-color: rgb(155, 187, 89); border-right-width: 0.5pt; border-style: solid solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">737,55 m</td>
</tr>
<tr height="20" style="height: 15.0pt;">
<td height="20" style="border-left-color: rgb(155, 187, 89); border-left-width: 0.5pt; border-style: solid none none solid; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; height: 15pt; text-underline-style: none;">EV/EBITDA</td>
<td class="xl63" style="border-style: solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">9,15</td>
<td class="xl63" style="border-style: solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">13,51</td>
<td class="xl63" style="border-right-color: rgb(155, 187, 89); border-right-width: 0.5pt; border-style: solid solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">37,31272456</td>
</tr>
<tr height="20" style="height: 15.0pt;">
<td height="20" style="border-left-color: rgb(155, 187, 89); border-left-width: 0.5pt; border-style: solid none none solid; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; height: 15pt; text-underline-style: none;">ROE %</td>
<td class="xl63" style="border-style: solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">13,2</td>
<td class="xl63" style="border-style: solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">25,2</td>
<td class="xl63" style="border-right-color: rgb(155, 187, 89); border-right-width: 0.5pt; border-style: solid solid none none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">33,6</td>
</tr>
<tr height="20" style="height: 15.0pt;">
<td height="20" style="border-bottom-color: rgb(155, 187, 89); border-bottom-width: 0.5pt; border-left-color: rgb(155, 187, 89); border-left-width: 0.5pt; border-style: solid none solid solid; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; height: 15pt; text-underline-style: none;">P/B</td>
<td class="xl63" style="border-bottom-color: rgb(155, 187, 89); border-bottom-width: 0.5pt; border-style: solid none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">2,7</td>
<td class="xl63" style="border-bottom-color: rgb(155, 187, 89); border-bottom-width: 0.5pt; border-style: solid none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">3,9</td>
<td class="xl63" style="border-bottom-color: rgb(155, 187, 89); border-bottom-width: 0.5pt; border-right-color: rgb(155, 187, 89); border-right-width: 0.5pt; border-style: solid solid solid none; border-top-color: rgb(155, 187, 89); border-top-width: 0.5pt; font-family: Calibri; font-size: 11pt; text-underline-style: none;">16,2</td>
</tr>
</tbody></table>
<br />Vertailussa olevista yhtiöistä Regeneron on markkina-arvoltaan selvästi pienin. Sen kurssikehitys on ollut mainiota. Pörssihintaan on leivottu hypetystä asianmukainen annos, mutta näille tulevaisuudentoiveille on hieman perustettakin. Yhtiö sai Eylea-nimisen silmäpistoslääkkeen menestyksekkäästi eteenpäin ja on firman tuoteputki täynnä muutenkin biologisia lääkkeitä.<br /><br /><br /><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEipj5XaEwitvp74l2UU5-H9UUGlI52FNlbtP935ZfIUbHnv3bNLz7WpmSH1SfHqb1bSinIn4ebsXri2v7Rqi2DyLzWN8sROcYd_gpzCXbnLi-0Wx1SPW_LzaI02cxdBrYfIT7ooijxkGZVi/s1600/3firms.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" height="246" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEipj5XaEwitvp74l2UU5-H9UUGlI52FNlbtP935ZfIUbHnv3bNLz7WpmSH1SfHqb1bSinIn4ebsXri2v7Rqi2DyLzWN8sROcYd_gpzCXbnLi-0Wx1SPW_LzaI02cxdBrYfIT7ooijxkGZVi/s640/3firms.jpg" width="640" /></a><br />
<h3>
<br /></h3>
<h3>
VAIHTOPENKILLÄ KUOHUU</h3>
<div>
<br /></div>
<a href="http://www.pace-cme.org/afbeeldingen/PCSK9-the-new-lipid-target-in-preventive-cardiology-001417-458x383px.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="166" src="http://www.pace-cme.org/afbeeldingen/PCSK9-the-new-lipid-target-in-preventive-cardiology-001417-458x383px.png" width="200" /></a> Mielenkiintoinen lisä juuri tämän uuden kolesterolilääkeryhmän kehittämiselle oli parin ison lääkärijärjestön antama <a href="http://healthland.time.com/2013/11/12/new-guidelines-for-cholesterol-treatments-represent-huge-change/" target="_blank"><b><i><span style="color: #cc0000;">amerikkalaisten hoito-ohjeiden päivitys</span></i></b></a>. Ne suosivat nykyisiä, kohtuullisen tehokkaita statiineja, jolloin PCSK9-inhibiittorit<a href="http://www.huffingtonpost.com/2013/11/13/pcsk9-inhibitors-heart-guidelines-cholesterol_n_4267707.html" target="_blank"> <b><i><span style="color: #cc0000;">asettuvat epäedulliseen valoon</span></i></b></a>, vaikkeivät ole vielä edes markkinoilla. <i><b><span style="color: #cc0000;"><a href="http://www.reuters.com/article/2013/11/15/us-fda-pcsk-idUSBRE9AE01520131115" target="_blank"><span style="color: #cc0000;">FDA kiirehti tiedottamaan</span></a> </span></b></i>pian perään, että he eivät välttämättä vaadi kyseisiltä lääkkeitä näyttöä sydänkohtausten ja aivoinfarktien vähentämisessä, vaan entsyymi-inhibiittorit voisivat päästä kevyemmällä näytöllä markkinoille. Tämä on lääkeyhtiöiden omistamisen haittapuoli; poliittisen sääntelyn riski on aina olemassa, tällä kertaa kuitenkin lääkefirmojen suuntaan.<br />
<br />
<br />
Seuraan suurella mielenkiinnolla lääkefaasien etenenemistä. Salkussani BB Biotech on tällä hetkellä sen verran suurella painolla, etten mielelläni lisää lääkeyhtiötä enää salkkuuni. Arvostuskertoimista huolimatta pidän Regeneronia potenteimpana vaihtoehtona näistä kolmesta. Edes osittainen onnistuminen tuoteputken lääkkeiden markkinoinnissa antaa vastinetta nykyiselle tuottovaateelle.<br />
<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<object class="BLOGGER-youtube-video" classid="clsid:D27CDB6E-AE6D-11cf-96B8-444553540000" codebase="http://download.macromedia.com/pub/shockwave/cabs/flash/swflash.cab#version=6,0,40,0" data-thumbnail-src="http://img.youtube.com/vi/tv4_LXSFkpk/0.jpg" height="266" width="320"><param name="movie" value="http://youtube.googleapis.com/v/tv4_LXSFkpk&source=uds" /><param name="bgcolor" value="#FFFFFF" /><param name="allowFullScreen" value="true" /><embed width="320" height="266" src="http://youtube.googleapis.com/v/tv4_LXSFkpk&source=uds" type="application/x-shockwave-flash" allowfullscreen="true"></embed></object></div>
<br />laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-16036583417538455402013-10-11T13:04:00.001+03:002013-10-11T13:04:51.549+03:00Kiitos stockrover.com!<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiD6AnwhDKo_Bq5WqUMYlKuTft5pZmKCc4fqjoeus5vv-eCWmPhCdLkFQP2M9xPdXmGbEWqkps5ZIc8A-Bx88xvS1zouSxqUQEL0pLEj-gd20HhwodhNpUOYQD8aKGHOnfOa8ycsgAW23kf/s1600/stockrover2.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="212" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiD6AnwhDKo_Bq5WqUMYlKuTft5pZmKCc4fqjoeus5vv-eCWmPhCdLkFQP2M9xPdXmGbEWqkps5ZIc8A-Bx88xvS1zouSxqUQEL0pLEj-gd20HhwodhNpUOYQD8aKGHOnfOa8ycsgAW23kf/s640/stockrover2.jpg" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Kiitos <a href="http://stockrover.com/"><i><b><span style="color: #cc0000;">stockrover.com</span></b></i></a>, kiitos! Teidän avullanne olen löytänyt jotain erittäin mielenkiintoista. Sain samalla pähkinän purtavaksi, sillä paria ajatusmalliani täytyisi varmasti jalostaa, jotta ne toimisivat oikeina kvanttimalleina. En tiedä oikein mitä yllä olevasta graafista pitäisi sanoa. Missä menee <b>data minigin </b> raja ja missä kohtaa sitä huijaa enää vain itseään? Yllä oleva kuva kertoo oranssilla merkatun strategiani kymmenen viime vuotta <b>Pohjois-Amerikan</b> markkinoilla. </div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiXa04aNLK3WlhX8oKLF4n8Q9bOP9mnIbXgXAXexGcD7n2Xm9KJAbqXMRNflcut-72ntPemmwfRlz8kN7kf0tnSzyWNCfcF9vkUt9oQa640wdrCGtXZ-tmkUwoodc4GpcWDdFYyQslgXb8j/s1600/stockrover1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="216" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiXa04aNLK3WlhX8oKLF4n8Q9bOP9mnIbXgXAXexGcD7n2Xm9KJAbqXMRNflcut-72ntPemmwfRlz8kN7kf0tnSzyWNCfcF9vkUt9oQa640wdrCGtXZ-tmkUwoodc4GpcWDdFYyQslgXb8j/s640/stockrover1.jpg" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: left;">Alimpana kyntävä S&P 500 -indeksi on tuottanut viimeisen kymmenen vuoden aikana +63% eli aika vähän. Osingonkasvattajat ovat yltäneet kohtuullisen hyvään tuottoon backtestatenkin, mutta voiton tässä vertailussa vie RSI-pohjainen oikeaan ostohetkeen tähtäävä momentum-sijoittaminen. </td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Ajatuksiani hiemankin seuranneet tietänevät, että olen pitemmän aikaa ajatellut siirtää osan sijoitustoiminnastani ydin-satelliitti -mallimaisesti "jollekin toiselle". Se joku toinen voisi olla esimerkiksi jonkin sijoitusrahaston ammattitaitoinen hoitaja, ETF:n laaja hajautus tai kvanttimalli omine kriteereineen. Olo on tällä hetkellä hieman häkeltynyt. Olenko vain niin tyhmä, että en vain hoksaa jotain oleellista?</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiXevcbJkPYfrft12OJd3U6-vpYY-mHKyN87raKZO1mCTH93nXR3TcjKLHUMuhkwjxOlH4uK6cf0dbuZO7HmK0tRVh1pWQdLi4ZOyP8nqUUEpw3xl08t3bCR3WjyJ-hA26g36PUaUtRRcHD/s1600/stockroverlogo.JPG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiXevcbJkPYfrft12OJd3U6-vpYY-mHKyN87raKZO1mCTH93nXR3TcjKLHUMuhkwjxOlH4uK6cf0dbuZO7HmK0tRVh1pWQdLi4ZOyP8nqUUEpw3xl08t3bCR3WjyJ-hA26g36PUaUtRRcHD/s320/stockroverlogo.JPG" width="301" /></a></div>
<br />laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-78764183485142849332013-10-01T15:26:00.001+03:002013-10-01T15:26:10.860+03:00Kvartaalikatsaus Q3/13 +6,48%<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEibrdxxzwrBFRFCU3bnjjIdpL-v7iebqu84wHAiHmNiQ0RGLCJpduqgHBRia2u8gUin68mKGiUzldpuQusor_48GgFaq8qn38b03xkhM29WHIkbEoBwTwl0N61Z3jIKLDZ_lYtu3wZi7enC/s1600/salkkuq3_132.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="324" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEibrdxxzwrBFRFCU3bnjjIdpL-v7iebqu84wHAiHmNiQ0RGLCJpduqgHBRia2u8gUin68mKGiUzldpuQusor_48GgFaq8qn38b03xkhM29WHIkbEoBwTwl0N61Z3jIKLDZ_lYtu3wZi7enC/s640/salkkuq3_132.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
Yleinen, kypsää markkinasuhdannetta kohti kulkeva markkinavire sai salkkuni kulkemaan myötätuulessa. Niin, samoin kulki kyllä indeksikin, joten juhlan aiheet tämän pienen piensijoittajan kahvipöydässä jäävätkin siihen. Salkkuni TWR-tuotto viime kvartaalilta oli <b>+6,48%</b>.<br />
<div>
<br />
<br />
Oma vertailuindeksini, joka koostuu mediaanina siis OMXHCAPGI ja All World Indexistä, kulki ylöspäin <b>+10,75% </b>edelliskvartaalin aikana. Tästä voi koostaa yksinkertaisen päätelmän: indeksisijoittaja on minua johdossa. Miksi siis en sijoita indeksiin enempää, vaan olen nostanut käteisposition kokoa pikkuhiljaa, mutta varmasti?<br />
<br />
Koko vuoden TWR-tuotto on jättänyt itselleni luun käteen; vuoden alusta salkku on kasvanut TWR:llä mitaten<b> +0,86%</b>. En ole vallitsevaa inflaatiokantaa seurannut, mutta pitkän aikavälin rahan arvon alenema on syönyt omaisuuteni arvoa. Mitä olen saanut? Vatsanpuruja? En. Jännitystä? En sitäkään, mutta oppia ainakin. Aion jääräpäisesti jatkaa osakepoiminnalla nykyisellä strategiallani. Tenbaggerien etsiminen jatkuu, mutta jääköön nähtäväksi kuljenko lopulta tavallisena bullerona häviten vuosi toisensa perään markkinalle.<br />
<br />
Jotta iso kuva ei jäisi aivan avaamatta, niin alla on screenshot Nordnetin salkun tuotosta OMXH:ta ja siellä koostamaani vertailuindeksiä vastaan. Voitolla ollaan molempien suhteen. Lisäksi kyseisestä tuottokaaviosta puuttuvat hyvätuottoiset Seligsonin Global Top 25 Brands ja S-osuudet.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiGSCw3EAM5fxZLrLPLweWGWlFUtZr9vAqci76_-7SR5Ff1bvaKxopa3wZhIncD695tUvFBxrskCCnAIq177e3U9CoGTSYg2IatkoIBmfpXrVWg2ai0GoASihDmHv-HoZ4B1CGSvezUwu_H/s1600/salkkuq3_13.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="212" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiGSCw3EAM5fxZLrLPLweWGWlFUtZr9vAqci76_-7SR5Ff1bvaKxopa3wZhIncD695tUvFBxrskCCnAIq177e3U9CoGTSYg2IatkoIBmfpXrVWg2ai0GoASihDmHv-HoZ4B1CGSvezUwu_H/s640/salkkuq3_13.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
Automodularille olen antanut aikaa tämän vuoden loppuun saakka tehdä jotain. Jos mitään ei tapahdu, niin myyn kaikkien bulleromaisten tunteiden läpikäymisen jälkeen tämän holdin. Jos jotain tapahtuu, muutan sijoitusteesia, ja AM.TO saattaa jatkaa eloaan salkussani. </div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-84019392039920292382013-08-01T21:21:00.001+03:002013-08-01T21:21:35.404+03:00Lääkärin työ -raakaa työtä<div class="separator" style="clear: both;">
Oletteko koskaan miettineet mitä lääkäri oikeastaan tekee työpäivänsä aikana? Kyllä, tietysti tutkii ja hoitaa potilaita. Mutta lääkärin kuin lääkärin työnkuvaan sisältyy eräs merkillinen komponentti, johon varsinainen lisensiaatin koulutus yliopistossa ei valmista oikeastaan ollenkaan. Se on paperityö, jota olen yllätyksekseni joutunut tekemään runsain mitoin kesän aikana. Päätin poiketa jälleen blogin teemasta ja avautua hieman lisää sijoittamisen ulkopuolisista asioista. Näkemykseni kirjoitan perusterveydenhuollon lääkärin näkökulmasta.</div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
Sosiaali- ja terveysministeriö vuosien saatossa kartoittanut nuorten lääkärien tyytyväisyyttä ja työelämään liittyviä kysymyksiä pian valmistumisen jälkeen. <a href="http://www.stm.fi/c/document_library/get_file?folderId=39503&name=DLFE-10816.pdf" target="_blank"><b><i>LÄÄKÄRI 2008 - Kyselytutkimus vuosina 1997–2006 valmistuneille lääkäreille</i></b></a> on niistä viimeisin. Eräänä tutkimustuloksena korostui muun muassa se, että erityisesti terveyskeskuslääkärit kokivat runsaan paperityön ja työn pakkotahtisuuden työssään haitalliseksi tekijäksi (Heikkilä ym. 2009)</div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgEpBgZXtYAFBQvbtEMggAPMs47TgC5VWtLEnqNhodFeQFvxDtV0lrGTbwM9dJPlmhsTzzTsZXqdL5uS-6cD3tyclfYkO97TjanIa-NswcmajpMsZ6pqejvqxP7zSyA825LjVX8nlf-fqLA/s640/blogger-image--338268169.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgEpBgZXtYAFBQvbtEMggAPMs47TgC5VWtLEnqNhodFeQFvxDtV0lrGTbwM9dJPlmhsTzzTsZXqdL5uS-6cD3tyclfYkO97TjanIa-NswcmajpMsZ6pqejvqxP7zSyA825LjVX8nlf-fqLA/s640/blogger-image--338268169.jpg" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="font-size: 13px; text-align: center;"><div style="text-align: left;">
Perusterveydenhuollon piirissä paperityötä on valtavasti. Tämän kaltainen </div>
<div style="text-align: left;">
pinkka potilaspapereita tekemättömänä tuli tutuksi. Kiireen keskellä </div>
<div style="text-align: left;">
oppii elämään, mutta epävarmuuden sietäminen on haastavinta. Kuva ei ole</div>
<div style="text-align: left;">
lavastettu.</div>
<div>
<br /></div>
</td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
Suurin osa lääkäreistä tekee työpäivänsä hyvin paljon paperitöitä, pahimmillaan noin 60-70% päivästä. Siis istuu koneen takana riittävän epäergonomisessa asennossa näpytellen Tästä paperikasasta ei-lääketieteellistä duunia on konservatiivisen arvioni mukaan noin 5-10%. Veronmaksajien rahaa kuluu moniin vielä järjettömämpiinkin paikkoihin, mutta minulla olisi asiaan yksinkertainen säästöehdotus (ei ole oma idea). Tilastointia, jatkohoitopaikan miettimistä yms. työtä voisivat tehdä koulutetut sihteerit ja vielä tehokkaammin kuin montaa rautaa tulessa pitävä lääkäri. Tässä on julkisessa terveydenhuollossa tehostamisen varaa. Privaattipuoli on paljon edellä tässä töiden organisoinnissa, ja siellä lääkäri saa keskittyä ammattinsa mukaiseen työhön. </div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg8CNmMCxBldoC4HqVg41kqhUMrAj2UmwGlC_QHylwgmykQ9knvkw6fm0yHy85fUm3x4Jaja_oWXWdJyJUcFzWUz3Q4zXSlo6bPPyNm-OdAkT1D4ayys78whr5n5WFj5nn-RS1-glB-1Qjt/s640/blogger-image-1132506134.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg8CNmMCxBldoC4HqVg41kqhUMrAj2UmwGlC_QHylwgmykQ9knvkw6fm0yHy85fUm3x4Jaja_oWXWdJyJUcFzWUz3Q4zXSlo6bPPyNm-OdAkT1D4ayys78whr5n5WFj5nn-RS1-glB-1Qjt/s640/blogger-image-1132506134.jpg" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="font-size: 13px; text-align: left;">Liian tuttu näky; tiimalasin tuijotus. Toimiva potilastietojärjestelmä, jota päivän aikana käytetään runsaasti, olisi kaikkien etu. Aivan kaikkien.<br /></td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
Toinen, vielä suurempi harmaita hiuksia aiheuttava asia työssä on toimimattomat ja yhteensopimattomat potilastietojärjestelmät. Ymmärrykseni IT-puolen asioita on melko pinnallinen, mutta olen saanut käsityksen, että laajan potilastietojärjestelmän tekeminen on <i>todella</i> iso urakka. Asian eteen vaadittaisiin insinöörien hikeä ja katkenneita koodinpätkiä kuulemma valtava kasa. Näistä vertauskuvista huolimatta nakertaa todella rankasti kun kiireessä tehtävä aamukierto vaatisi vähintään yhtä nopean koneen ja tietojärjestelmän. Yksikin bugi saatika järjestelmän kaatuminen tietää pidempää työpäivää. </div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
Alla on mielenkiintoinen taulukko; kysymykseen on saanut vastata valitsemalla monta eri kohtaa. Alkuun voisi terottaa palkan merkitystä. Lääkäreiden ostovoima Suomessa on suurehko, mutta tuntuu, että suomalainen mieltää hyvän palkan ja euronkuvat lääkäriyden synonyymiksi joskus. Lääkäreitä moititaan ahneudesta. </div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjnOdSEDvlzEW6PwRf6i1nehdyyXX3drc0EKHQ2PS2rBW4HESZVhi2iR_iWAVaborRe87KldfhY0WrJ7PC6xXI1fdol0A0OY4p46ZGHCfpAbeuoXqcZU0EN7Z5MSpXbxaF9XrlM6nic1E8V/s1600/laakari2008.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="622" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjnOdSEDvlzEW6PwRf6i1nehdyyXX3drc0EKHQ2PS2rBW4HESZVhi2iR_iWAVaborRe87KldfhY0WrJ7PC6xXI1fdol0A0OY4p46ZGHCfpAbeuoXqcZU0EN7Z5MSpXbxaF9XrlM6nic1E8V/s640/laakari2008.jpg" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
Palkka on ollut merkityksellinen tekijä noin joka neljännen nuoren lääkärin työvalinnoissa, eikä asiassa ole tapahtunut muutosta parissakymmenessä vuodessa. Sen sijaan oikeasti merkityksellisiä asioita ovat tutkimuksen mukaan olleet työn ammatillinen kiinnostavuus, sijaintipaikkakunta, erikoistumismahdollisuus (=yliopistosairaala lähellä) sekä henkilökohtaiset seikat. Eivätkö nämä ole aika pitkälle samoja tekijöitä minkä perusteella (mikäli on mahdollisuus valita) sinäkin työpaikkasi valitset? </div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
Itse koen oman ammatin valintani oikeaksi. Olin valmistumassa ihan toiseen tutkintoon, kunnes pääsin lääketieteelliseen tiedekuntaan. Ei ole kaduttanut. Työssä on joitakin raskaita puolia, osa hyvin epämiellyttäviäkin, mutta tunnen olevani itselleni mielekkäällä alalla. Saan käyttää persoonani hyviä puolia ihmisten kanssa työskennellessä. Lisäksi tunnen, että työ on älyllisesti niin stimuloivaa, että addikti asioiden selvittämiseen ruokkii vain pyrkimystä kehittyä.</div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
Tästä tähän. Ei mulla muuta. </div>
<br />laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-43183788812205790902013-07-24T22:24:00.003+03:002013-07-24T22:24:57.145+03:00Tätä on taloudellinen riippumattomuus<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZdv1NV-oRYABKgPAPRjzBPFtud62Rl2LOlbIhlKOyNUleXboN8cjS_qSM5DCUI4GF2jPcuTD1W5fFnSkKmvcrT0cyuatwMzPDjY3v4KHsykK1rEIZmhGSYW2dEOznCoxdT3NlDmiU0nJQ/s1600/Mollesjohka1.JPG" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZdv1NV-oRYABKgPAPRjzBPFtud62Rl2LOlbIhlKOyNUleXboN8cjS_qSM5DCUI4GF2jPcuTD1W5fFnSkKmvcrT0cyuatwMzPDjY3v4KHsykK1rEIZmhGSYW2dEOznCoxdT3NlDmiU0nJQ/s1600/Mollesjohka1.JPG" height="400" width="300" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><div style="text-align: left;">
Joki kutsuu, eikä sen kutsua voi vastustaa. Kaikki oikeudet </div>
<div style="text-align: left;">
pidätetään.</div>
</td></tr>
</tbody></table>
<br />
Viime viikolla elin erästä osaa siitä unelmastani, tavoitteestani olla taloudellisesti riippumaton. Ajattelin nyt blogin linjasta poiketen avautua hieman yksityiselämästäni, vaikka aihe lopulta liippaakin läheltä sijoitustoimintaani. Olin ystäväporukkani kanssa Pohjois-Norjassa Finnmarkissa, Kautokeinon kunnassa luonnon helmassa kalastamassa. Reissu ei uskoakseni ollut mitenkään erityinen kalareissu. Itse reissun tekoon kului rahaa lupineen, välineiden desinfiointeineen, polttoaineineen ja ruokineen vain 92€. Päälle tulee tietysti hieman kuluja näkymättömistä valmisteluista, kuten vieherasian täydentämisestä ja vastaavista. Reissu ei kuitenkaan ollut kallis, varsinkin koska sen anti oli kuitenkin niin erinomaisen mieltä lämmittävä. Taloudellinen riippumattomuus merkitseekin minulle ennen kaikkea aikaa, koska aika on rahaa. Ja raha on minulle vaihdonväline sen saamiseen. Haluan viettää aikaani minulle tärkeiden ihmisten parissa myös tulevaisuudessa.<br />
<br />
<br />
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjAaj9vKZwwqGqbqoxNcnj8asXZBcScXl66IQn0tQjfJ2v-AKuZjBOmT6JZwH2CTSaN_aYVeUq-nSgjfgqnvs2EF-6Mw3HC2-8QggT0DM00YI2DvHoQ3CPqPxHsSGoRAKa8R70647D1ZemJ/s1600/mollesjohka2.JPG" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjAaj9vKZwwqGqbqoxNcnj8asXZBcScXl66IQn0tQjfJ2v-AKuZjBOmT6JZwH2CTSaN_aYVeUq-nSgjfgqnvs2EF-6Mw3HC2-8QggT0DM00YI2DvHoQ3CPqPxHsSGoRAKa8R70647D1ZemJ/s1600/mollesjohka2.JPG" height="480" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Tässä aletaan olla jo pelipaikoilla. Joen nimi on Mollesjohka, ja se virtaa Iesjavresta kohti etelää. Katso mitä peilejä ja kiventauksia tässäkin on koluttavana! Melkein itku pääsee, kun on niin täydellistä. Kaikki oikeudet pidätetään.</td></tr>
</tbody></table>
<br />
<a name='more'></a><br />
Luulin armeijan karaisseen hartioitani sen verran, että noin 18km siirtymäpatikka autolta olisi kevyttä, mutta oli todettava, että vuodet intin jälkeen ovat pehmittäneet pääkoppaa mukavuudenhaluiseksi. Yöpyminen teltassa sadetta enteilevässä tunturisäässä on oikeasti romanttisempaa mitä lukija osaakaan ajatella. :)<br />
<br />
<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhdZfY2B8brKffwXhYGGB6CpNlB66OGpNV2g1ZX4SQqfY0sf81iZ0bkUMIabRlwTTnAhokrqJbN3yh6dvsIILoCsfKGc7KvN32grSjRDorl6HwjWkMpIpnH5OrmR1qXQZwF0v105ZzOClVL/s1600/Mollesjohka3.JPG" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhdZfY2B8brKffwXhYGGB6CpNlB66OGpNV2g1ZX4SQqfY0sf81iZ0bkUMIabRlwTTnAhokrqJbN3yh6dvsIILoCsfKGc7KvN32grSjRDorl6HwjWkMpIpnH5OrmR1qXQZwF0v105ZzOClVL/s1600/Mollesjohka3.JPG" height="400" width="300" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: left;">Tässä kohtaa joki vajosi kanjonimaiseen painanteeseen <br />suhteessa ympäröivään maastoon. Silmän stereonäkö-<br />kyky on koetuksella mittasuhteiden kanssa. Kaikki<br />oikeudet pidätetään.</td></tr>
</tbody></table>
Täytyy myöntää, että näille pelipaikoille pääsy ei ollut ihan drive-in -tyyppistä, vaan matkasta piti maksaa jalkoihin kolme rakkoa, monta turhaa toivetta pian päättyvästä patikasta sekä lyhyemmät yöunet. Mutta kyllä silti kannatti. :D<br />
<br />
Onhan sinullakin jokin visio säästämistoiminnallesi? Hamsterimainen rahan panttaaminen tuonee tyydytystä vain Roope Ankalle. Nyt työelämässä olen saanut surullisena todeta, että kuinka joskus pihiys elämän loppuvaiheessa voi oikeasti vaivata ja aiheuttaa tuskaa. Iäkäs, elämän ehtoossa oleva ihminen ei halua tai tajua lopulta myydä sitä rakkaaksi käynyttä kerrostalo-osakettaan, vaan pyrkii esimerkiksi saamaan lääkäriltä lausuntoja hoitotukien saamiseksi Kelalta (lausunnoissa ei sinänsä ole mitään väärää, ja niitä mielellään teen niitä tarvitseville ihmisille). Tai jättää sinänsä kalliin (esim 100€/kk), mutta tarpeellisen lääkkeen ostamatta, kun kansaneläke ei siihen oikein riitä. Mikä heitä vaivaa? Raha on tarkoitettu kulutettavaksi, eikä kuluttamisen tarvi tarkoittaa törsäämistä.<br />
<br />laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-64931566222276040102013-07-18T14:16:00.005+03:002013-07-18T14:16:59.480+03:00Skreenaus -liian helppoa ollakseen totta?<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEijwPPitxhdW5ZinAuXk8kxBQunuJ-BiAZiBVktTjTuIUMQDdGR2wBE-1eRtyJcjzueXJy3LH7qkLCY9qR8-HoMGm0Pjw4ze04X2dNIVzWSqbTk50gzvix26S7_rrHG3u137aa3bfLB8-o_/s1600/stockroverlogo.JPG" imageanchor="1" style="clear: left; cssfloat: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEijwPPitxhdW5ZinAuXk8kxBQunuJ-BiAZiBVktTjTuIUMQDdGR2wBE-1eRtyJcjzueXJy3LH7qkLCY9qR8-HoMGm0Pjw4ze04X2dNIVzWSqbTk50gzvix26S7_rrHG3u137aa3bfLB8-o_/s1600/stockroverlogo.JPG" height="400" nya="true" unselectable="on" width="376" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
Sijoitusmaailmassa on mahdollisuus pysyviin ylituottoihin monilla eri keinoilla. Eräänä tapana voidaan pitää osakkeiden seulomista tunnuslukujen avulla tunteettoman toistettavasti. Kvantitatiivinen skreenausmalli mahdollisine ostosignaaleineen (esim. B/P yli 1,2 tai omien osakkeiden takaisinostot käynnistyneet) voi toimia pätevänä osana sijoitustoimintaa. Muutamien lainalaisuuksien tajuamisen jälkeen piensijoittajan säännöt tähän isojen poikien peliin alkavat hahmottua ja alan pikku hiljaa pehmetä ajatukselle, jossa salkustani merkittävä osa, ydin, muodostuisi jolle kulle toiselle salkunhoitajalle uskotusta tai kvanttimallille annetusta siivusta. Tämä "ulkoistaminen" jättäisi laadullisen analyysin erheet noteeraamatta.<br />
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
Netistä löytyvä stockrover.com -sivusto on ollut itselleni erinomaisen mukava tuttavuus. Osakkeiden penkojat tietävät Googlen ja finviz.comin skreenaustyökalut, mutta teille kehtaan suositella ilmaista, kirjautumisen takaa aukeavaa uudehkoa sivustoa. Tämä työkalu on yllättävän monipuolinen ja sen ansiosta se peseekin muut ilmaiset kokeilemani skreenerit.<br />
<div>
<br /></div>
<div>
Suoritetaan pieni skreenaus US-markkinoilta. Nyt otan yksinkertaisen näkemyksen, jolla mutuni pohjalta voi saada ylituottoa; etsitään markkina-arvoltaan pieniä yhtiöitä, joiden ostohetki teknisellä mittarilla sattuu olemaan syystä tai toisesta teknisesti otollinen. Pienet firmat tarjoavat monesta syystä mahdollisuuden jopa konstanttiin ylituottoon. Kirjautumisen jälkeen aukeaa allaolevan kuvankaappauksen kaltainen näkymä. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
1. Valitaan vasemmalta nuolen osoittamasta valikosta <i>I would like to Screen for Stocks</i>. </div>
<div style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none;">
<br />
<div class="separator" style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none; clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiYm37uavoYOhs4DYZzIlv6_lo5e9GJSxY5lNenTseLwuaWpMjcuX3k2Kta5iWO5y6X_K5alxxGpdheejnjTEkgCP6Iy295G9NSqPG4HTc4xgITa1O1Dnf1Kpd9YomsSxQxLOad87yibngT/s1600/stockrover1.bmp" imageanchor="1" style="clear: left; cssfloat: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiYm37uavoYOhs4DYZzIlv6_lo5e9GJSxY5lNenTseLwuaWpMjcuX3k2Kta5iWO5y6X_K5alxxGpdheejnjTEkgCP6Iy295G9NSqPG4HTc4xgITa1O1Dnf1Kpd9YomsSxQxLOad87yibngT/s640/stockrover1.bmp" height="388" nya="true" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none; clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none; clear: both; text-align: left;">
2. Seuraavaksi ohjelma kysyy millä tavalla haluat alkaa osakkeita kartoittaa. Valitaan nyt esimerkiksi <b>Momentum</b>, sillä se on kiistatta eräs keskeisimpiä tekijöitä hyvän ja huonon sijoituksen välillä. Oikeassa reunassa aukeavaa ikkunaa on kuvaus momentumista ja sen alla muokattavissa olevat kriteerit. Alempi nuoli osoittaa <i>Modify</i>-näppäimeen, ja vieressä olisi kyseisellä kriteereillä suoritettava Run-näppäin. </div>
<div class="separator" style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none; clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none; clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiK7VfiKR1wUzFsCR1s3AIP0IUMJgYVRGtaPrEO_cNwL0vwUpH01lnRfAjwQUe_Bo-w8e8382d4_kvkbqyZJty9TtqvyYKm-fCXA4OsgaJ-Bs3JeS9_2mgLKcovHfpdP39Jm6bMFhVEQJ0w/s1600/rover2.JPG" imageanchor="1" style="clear: left; cssfloat: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiK7VfiKR1wUzFsCR1s3AIP0IUMJgYVRGtaPrEO_cNwL0vwUpH01lnRfAjwQUe_Bo-w8e8382d4_kvkbqyZJty9TtqvyYKm-fCXA4OsgaJ-Bs3JeS9_2mgLKcovHfpdP39Jm6bMFhVEQJ0w/s1600/rover2.JPG" height="448" nya="true" width="640" /></a></div>
<div style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none; clear: both; text-align: center;">
<br /><br />
3. Avataan kansio <i>Profile</i>, josta avautuu paljon lisättäviä kriteereitä. Lisätään vielä valmiiksi tarjotun seitsemän RSI-kriteerin lisäksi <b>Market Cap</b>, sillä tiedättehän mieltymykseni pieniin yhtiöihin. Mcap saa olla nyt välillä 50-500 mUSD. Kriteereitä on nyt yhteensä kahdeksan, mitkä seulovat 22/7703 yhtiötä Pohjois-Amerikan pörsseistä osakekoriini. Kuvan alareunassa näkyy 51/7703 sillä ohjelma ei vielä karsinut juuri lisättyä kriteeriä. Klikkaa Ok. </div>
<div class="separator" style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none; clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiOxWzLcYOeFzSFmwvE9CuxyIHHUo09inZo9lSm1UDdGky6-F77hwGnovIwJHUtHF9_o22sbeLjm9hOlo-PIfbxGTP2JeFft0u7ry2SACy59ItglR0dK3o8saEGPQGtckcmRPPqUnVwnGPv/s1600/stockrover3.JPG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiOxWzLcYOeFzSFmwvE9CuxyIHHUo09inZo9lSm1UDdGky6-F77hwGnovIwJHUtHF9_o22sbeLjm9hOlo-PIfbxGTP2JeFft0u7ry2SACy59ItglR0dK3o8saEGPQGtckcmRPPqUnVwnGPv/s640/stockrover3.JPG" height="454" nya="true" width="640" /></a></div>
<div style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none;">
<br /></div>
<div style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none;">
<br /> </div>
<br />
4. Kyseisillä tunteettomilla, kvantitatiivisilla kriteereillä olisin valikoinut salkkuuni seuraavat osakkeet. Ja mitämitä, Return (YTD) perusteella olisin sattunut saamaan 84,8% tuoton! Tämä todella pistää miettimään, kun omilla hämmennyksillä keitetty soppa salkussani paloi pohjaan.<br />
<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none; clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi7SDs61dTkwrqjCDwiWwyxdN93Mrkqjr1j22xxX0OgNulUkIwoDC9N8R47geCwTGJUij_PSh2ICXg13tq1OPbSQhA7zD2eXg7PiD7Q-csytgrcWwwnGrNd6ul_VM2WPI8x22obo936y_uA/s1600/stockrover4.JPG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi7SDs61dTkwrqjCDwiWwyxdN93Mrkqjr1j22xxX0OgNulUkIwoDC9N8R47geCwTGJUij_PSh2ICXg13tq1OPbSQhA7zD2eXg7PiD7Q-csytgrcWwwnGrNd6ul_VM2WPI8x22obo936y_uA/s640/stockrover4.JPG" height="382" nya="true" width="640" /></a></div>
<div align="left" style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none;">
<br /></div>
<div align="left">
<div class="separator" style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none; clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none;">
<br /> </div>
</div>
<div align="left">
<div style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none;">
Stockroverilla pystyy backtestaamaan sekä portfolion toimivuutta että yksittäisen osakkeen performanssiamaksimissaan 5 vuotta taaksepäin, mutta en jostain syystä onnistunut yhdistämään ylläolevaa osakekokoelmaa backtestaukseen. Ottakaa huomioon myös, että jokin strategia toimii joskus ja joku ei juuri koskaan. Näillä saatesanoilla irtisanoudun kaikista muiden tekemistä skreenauksista ja niiden toteutuksista. </div>
</div>
<div align="left" style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none;">
<br /></div>
<div align="left">
<div style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none;">
Ylempi nuoli osoittaa palkin, jonka kautta fundamenttejä ym. voi vaihdella mieluisekseen. Minä pidän tätä työkalua erinomaisena ottaen huomioon, että se on ilmainen. </div>
</div>
<div style="border-bottom: medium none; border-left: medium none; border-right: medium none; border-top: medium none; text-align: left;">
<br /></div>
</div>
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-73072102191970799852013-07-06T15:08:00.000+03:002013-07-06T15:08:52.224+03:00Kvartaalikatsaus Q2/13 -20,38%<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhFDANmwvo6J4-n38_KHjlQV3D2sGPxDV6Vlu7vky5yBq58u6NXEUEc7U4RWXOZoDcrNaTCRmYmh6EhjjlLBz9fDALj8hsm7eIlMircEzaiFRVMLuiW0ddqO14XAiQbIXQI5kOBwvQdbCp-/s1600/salkkuH1_13.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhFDANmwvo6J4-n38_KHjlQV3D2sGPxDV6Vlu7vky5yBq58u6NXEUEc7U4RWXOZoDcrNaTCRmYmh6EhjjlLBz9fDALj8hsm7eIlMircEzaiFRVMLuiW0ddqO14XAiQbIXQI5kOBwvQdbCp-/s1600/salkkuH1_13.jpg" height="340" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
Kuluneella kvartaalilla salkkuni arvo laski maltilliset <b><span style="color: red;">-20,38%</span>. </b>Seuraan salkun tuottoa TWR-pohjaisesti (osingot mukana), joten luvut ovat vertailukelpoisia indekseille ja rahastoille. Indeksitkin heiluivat Q2 aikana ylösalas, mutta mitäpä tuollainen sahaaminen nyt tällaiselle turvallisuushakuiselle arvosijoittajalle meinaa. Ei mitään, juujuu. Kävin jo tälle pikku dropille jo kaksi olennaisinta syytä läpi <a href="http://laakarinresepti.blogspot.fi/2013/06/turpiin-tuli-salkku-suli.html" target="_blank"><i><b>edellisessä bloggauksessa</b></i>.</a> Näihin ei mitään lisättävää.<br />
<div>
<br /></div>
<div>
Laajennettaessa perspektiiviä puoleen vuoteen eli H1/13 niin tilanne on hieman siedettävämpi. Jos asiaa pyrkii näkemään positiivisesti, niin salkku ei olekaan miinuksella kuin <i style="font-weight: bold;">-5,77%</i> vuoden alusta laskettuna. <b>All World Indexistä</b> ja <b>OMXH Cap Gross Indexistä</b> koostuva verrokki on tämän vuoden aikana <i><b>+7,32%</b> </i>plussalla, joten rapian 13% tuottoero ja häviäminen indeksille antaa kyllä aihetta vääntää omaa peukaloruuvia tiukemmalle. Sijoittamalla indeksiin, tai esim. kuukausisäästöillä salkkuuni mukaan tulleeseen Seligsonin Global Top 25 Brandsiin olisin plussalla noin +17%. Järki hoi, tässä stock pickeriä koetellaan!<br />
<br />
Olen kuitenkin vakuuttunut siitä, että healthcare-toimialan laadullinen penkominen on se minun juttuni. Olenkin hahmotellut salkkuni rakentumista siten, että valtaosa salkusta rakentuisi aikanaan "ulkoistetun" kvanttimallin päälle, mutta oma analyysin tekeminen ja omat sijoituslöydöt tulisivat laadullisen tutkistelun jälkeen terveydenhuolto- ja lääkealalta. Parinkymmenen yhtiön osakekori ajaisi strategian ydintä tuoden hajautusturvaa jonkin verran, mutta satelliitteina toimivat, lähinnä small cap -yhtiöt, saavat pörrätä oman sijoitusteesinsä mukaisesti ytimen ympärillä. Tästä myöhemmin lisää.<br />
<br />
Bloggausinto on hieman hiipunut salkun apatian mukana, mutta loppukevät oli koulussa aika tiukka ja kesä nyt töissä vielä tiukempi. Osakkeiden seuraamiseen käytetty aika on vähentynyt huomattavasti, mutta Twitter tarjoaa mielenkiintoisia liverryksiä lähes livenä osakkeistakin.<br />
<br />
<h3>
SALKKU VUONNA 2013</h3>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<ol>
<li>TWR-tuotto koko vuodelta -5,77% (tammi-kesäkuu)</li>
<li>Q2/13 tuhosi pääomaani karmeasti -20.38%</li>
<li>Vertailuindeksi on tervannut munani tuottamalla H1/13 aikana +7,32%</li>
</ol>
</div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-37760294552635819902013-06-19T19:31:00.001+03:002013-06-19T19:31:28.669+03:00Turpiin tuli, salkku suli<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhX4SdwjNvbhG1zxA0NCrl13IlGlYO_mJqu_GkQfSO8FHOpDkvQVTAEQM6CVNEal5Y0-jfR4SJeU4mE5t0LhSmYphL3PVlqfzHuo3m3rjQZgi_7TkQqSQnAAlpy9LILs95CQMLCbiVFTMcE/s1600/salkku_screenshot.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhX4SdwjNvbhG1zxA0NCrl13IlGlYO_mJqu_GkQfSO8FHOpDkvQVTAEQM6CVNEal5Y0-jfR4SJeU4mE5t0LhSmYphL3PVlqfzHuo3m3rjQZgi_7TkQqSQnAAlpy9LILs95CQMLCbiVFTMcE/s640/salkku_screenshot.jpg" height="299" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Salkku vs. vertailuindeksini tämän vuoden alusta saakka. Tarkoituksellinen kannanotto kapeana hajautuksena kostautui.</td></tr>
</tbody></table>
<br />
Mukavista asioista, kuten omasta sijoitusmenestyksestä, on mukava puhua ja kirjoittaa. Sijoittajalle vielä tärkeämpää on kuitenkin käydä läpi tekemiään virheitä ja kohtaamiaan hankalia asioita, sillä<br />
<div>
raha-asioissa mokista oppiminen on erityisen kannattavaa. Eihän rahaa kannata uudestaan heittää samaan toivomuskaivoon, jos edelliskertakin oli turhia toiveita.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Viime viikkojen aikana salkkuni koki suoranaisen tragedian. Tämä murhenäytelmä oli ensimmäinen osa teoksesta "Markkinariski on olemassa". Kaikki blogiani seuranneet tietävät, että kyseessä olevat yhtiöt ovat Durect ja Automodular, joilta sain tukkapöllyä aivan kunnolla. Molemmat yhtiöt kohtasivat hyvin tiedossani olevat riskit, jonka jälkeen osakkeet romahtivat. Koska salkkuni on kooltaan vielä aloittelevan sijoittajan pienesti hajautettu osakkeista koostuva salkku, niin jälki oli tuhoisaa. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<b>CASE AUTOMODULAR</b><br />
<b><br /></b>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjkV-0PkgUGJK2m8sZxvvAp1xKByNIPDklN4Y_NOQmvNd87W0Z-JrQUjeO3IFyLBYr3oVt7rH1XMlq1IOrVy4Sh5gYBD7iNRatekP2BddcVw5PovRvHxPvlx-E1iYVZFGm9l5-N7ssf88dH/s1600/am_regression.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjkV-0PkgUGJK2m8sZxvvAp1xKByNIPDklN4Y_NOQmvNd87W0Z-JrQUjeO3IFyLBYr3oVt7rH1XMlq1IOrVy4Sh5gYBD7iNRatekP2BddcVw5PovRvHxPvlx-E1iYVZFGm9l5-N7ssf88dH/s640/am_regression.jpg" height="432" width="640" /></a></div>
<b><br /></b></div>
<div>
<b><br /></b></div>
<div>
Kanadalainen Automodular kohtasi kaikkien yhtiötä omistavien suurimman pelon ja riskin; ainoa tulonlähde sammuu, kun Ford ei jatka aliurakointisopimusta enää 2015 alusta. Sehän tarkoittaa yhtiön kuin yhtiön kohdalla katastrofaalista tulevaisuutta. Yhtiö itse signaloi kuitenkin, että se yrittää "diversifioida" aliurakointejaan laajemmalle rintamalle. Omistajan kannalta asia on useimmiten vain huono asia, sillä muutamia poikkeuksia lukuunottamatta johto polttaa rahaa lopulta turhaksi osoittautuvaan etsintään sen sijaan, että olisi toteuttanut hallitun alaskirjauksen ja lapun laittamisen luukulle hieman paremmissa tunnelmissa. Omistajalle jälkimmäinen toimenpide taitaisi olla se parempi juttu. Odottelen yhtiön johdon kommentteja tilanteesta, sillä AM on ostanut omia osakkeitaan takaisin ja mitätöinyt niitä. Myös yhtiön sisäpiiri on ostanut osakkeita. Position koko on enää muutamia satasia, joten katson tätä korttia vielä jonkin aikaa.</div>
<div>
<br />
<br /></div>
<div>
<b>CASE DURECT</b></div>
<div>
<b><br /></b>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZe7wsk3vPxym3rd61nGm9_QRfgeLryKJQ3M_Dn1jLezPSwIaK4ZXn4cuHr80K2wsfv5xOnJdu9pEQX6IU_Fvq3Hwg_qPehtobXG_g0CEpNSwQYoUBXzo_S0WOZQtOWFXlZNyPEV-7ZV6i/s1600/drrx_regression.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZe7wsk3vPxym3rd61nGm9_QRfgeLryKJQ3M_Dn1jLezPSwIaK4ZXn4cuHr80K2wsfv5xOnJdu9pEQX6IU_Fvq3Hwg_qPehtobXG_g0CEpNSwQYoUBXzo_S0WOZQtOWFXlZNyPEV-7ZV6i/s640/drrx_regression.jpg" height="426" width="640" /></a></div>
<b><br /></b>
<b><br /></b></div>
<div>
Durect kohtasi niin odottamattoman markkinariskin kuin olla saattaa. Durectista pääsin irtaantumaan maltillisella -12% turskalla, sillä onnekseni ostohinta oli riittävän alhainen. Huomasin kuitenkin, että minunkaltaisella piensijoittajalla ei ole mitään saumaa hyökätä ensimmäiseen myyntipaniikkiaaltoon, sillä Nordnetin kautta pre-market -kaupanteko ei edes onnistu. Nyt lisäksi näyttää, että molemmissa salkkuyhtiöideni tapauksissa ensimmäinen droppi oli liioittelua, ja kurssit ovat korjanneet itseään ylemmäksi syvimmästä montusta. USA:n lääkeviranomainen haluaa vielä uusintatutkimuksen väärinkäyttöpotentiaalista, sillä Pfizer on "parannellut" lääkkeen koostumusta jollain tapaa (tätä ei ole avattu tarkemmin), jolloin FDA haluaa varmistuksen varmistusta asiasta. Remoxy tulee markkinoille, siitä olen varma. Sitä en tiedä minkä yhtiön markkinoimana se sinne tulee. Sopimus markkinoinnista on siis tällä hetkellä Pfizerillä.<br />
<br />
Nimimerkki @Tu0Ki muistutti asiallisesti Twitterissä minua siitä, että Durect joutunee turvautumaan osakeantiin turvatakseen liiketoimintansa rahoittamisen. <i>Cash Burn Rate </i>on vuositasolla noin 14-16 mUSD ja kassa on tällä hetkellä noin 11 mUSD, eli Durectilla loppuu raha vuoden sisään. Firma ei ole ajautumassa konkurssiin, sillä uskon omistajilta sekä yhtiöjohdolta löytyvän vahvan halun saattaa muun muassa Remoxy markkinoille. Yhtiö on velaton, mutta koska Durectilla ei ole osoittaa mitään "kovaa" vakuutta pankkilainan takuudeksi, niin yhtiö ei todennäköisesti saisi lainarahaa kohtuullisilla ehdoilla. Luonnollinen rahanhankintapaikka pörssiyhtiölle on tietenkin pörssi itse. Uskon osakeannin olevan tulossa jopa tämän vuoden aikana. Tämä johtaa loogisesti nykyomistajien omistusosuuden voimakkaaseen diluutioon, mikä heijastuu suoraan osakkeen pörssihintaan. Odotan yhtiön kohdalla osakeantia, johon todennäköisesti osallistun, mikäli se ei ole suunnattu nykyomistajille. Toistan vielä kerran, että uskon itse yhtiön liiketoiminnan olevan hyvillä kantimilla ja johdon riittävän kyvykäs saattamaan lääkkeitä markkinoille. Substanssi on kunnossa.<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<b>OPPI</b><br />
<b><br /></b>
<br />Käytännössä koettu rahojen menetys ei ole vähäpätöinen asia. Näkemykseni biotech-sektorin osakeomistamisesta on muuttunut muun muassa, siten, että sieltä ei juuri koskaan voi poimia salkkuun buy 'n hold osaketta. Muitakin strategisia näkökohtia on tullut esiin, niistä lisää sitten blogimerkinnän muodossa. Olen kuitenkin tyytyväinen fokusoitumisestani terveys-sektorin sijoittamiseen, sillä olen kokenut koulutukseni antavan etua rivisijoittajaan verrattuna. Tämä fokusoitumiseni tulee jatkumaan, syvenemään entisestään.<br /><br />
Isossa kuvassa kamppailen vielä markkinatuoton kanssa tasoissa, sikäli voi olla tyytyväinen. Itse asiassa Nordnetin salkkupalvelusta kuvakaapattu kuva antaa liian pienen tuoton, sillä siitä puuttuu pienipainoiset mukavasti tuottanut Seligsonin Top Global Brands -indeksiosuus sekä 14,5% korkotuoton S-osuudet.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjOm-ca7BkhjwWh-OLAn7TAEre4Gv2A12PONHdxJy7-CGzCwCzvKRVjLwLAsSTFDlc7pbfhh0Qxin-6TUtcZEFw0Dp79v3e3t64fCQwqj48WXNEQiNslGqLuuFZdF9NysgumEkvGiu-ItCy/s1600/salkku10062013.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjOm-ca7BkhjwWh-OLAn7TAEre4Gv2A12PONHdxJy7-CGzCwCzvKRVjLwLAsSTFDlc7pbfhh0Qxin-6TUtcZEFw0Dp79v3e3t64fCQwqj48WXNEQiNslGqLuuFZdF9NysgumEkvGiu-ItCy/s640/salkku10062013.png" height="230" width="640" /></a></div>
<br />
<b><br /></b>
<b><br /></b>
Vanha koirakin voi oppia uusia temppuja. Toisin sanoen; minä tiesin riskien olemassa olon teoriatasolla, mutta käytännössä niiden kokeminen taisi lopulta kuitenkin tuoda uutta oppia itselleni. Vaikka aluksi kielsinkin, että en tästä mitään voi oppia, kun riski oli kerta tiedossa, niin ehkä kuitenkin jotain on muuttunut. Selkäytimeen on saatu nyt muistijälki käteni vipatuksesta, kun salkun keskeisimmälle yhtiölle tuli odottamaton huono uutinen.<br />
<br /></div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com11tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-11567749554767408542013-05-24T23:09:00.001+03:002013-05-24T23:10:10.821+03:00Osto: BB Biotech AG<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjkk9KdAmjCGvOkoGvXu4ZyjfmNURsdtL2-_Pzbm8fgmece9-5N2Q_5hvSm3lrIn0ROiLJj44ZNRjccTFU57SeKdxAG4g5ywi56z1XFpUUTpjXSw7xsvl-E0-fJ4XLPTDDBe-pFCM6w2W2g/s1600/BBBION.bmp" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjkk9KdAmjCGvOkoGvXu4ZyjfmNURsdtL2-_Pzbm8fgmece9-5N2Q_5hvSm3lrIn0ROiLJj44ZNRjccTFU57SeKdxAG4g5ywi56z1XFpUUTpjXSw7xsvl-E0-fJ4XLPTDDBe-pFCM6w2W2g/s320/BBBION.bmp" height="120" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
Etsittäessä sijoituskohteita näkee harvoin näin suorasukaista tavoitetta lyödä markkinat; BB Biotech (<a href="http://www.reuters.com/finance/stocks/overview?symbol=BION.S" target="_blank"><b><i>BION.S</i></b></a>) hakee säännönmukaisesti vähintään 15 % tuottoa sijoitetulle pääomalle (ROIC)! Aikomuksena on myös lyödä markkinat pitkässä juoksussa, vieläpä huomattavalla marginaalilla. Kuulostaako jo liian paksulta? Yhtiö tuli tietoisuuteeni ensi kerran, kun <a href="http://www.taloudellinenriippumattomuus.com/p/mies-blogin-takana.html" target="_blank"><b><i>Pasi Havia</i></b></a> toi esille kyseisen firman ja vaihdoimme Twitterissä ajatuksia yhtiöstä. Sijoitin rahaa yhtiöön kolmesta syystä: 1) johto 2) yhtiöportfolio 3) bioteknologia. Sijoitusteesini on pitää yhtiötä pitkään ja välitarkastelujen myötä mahdollisesti lisätä yhtiön painoa salkussani.<br />
<div>
<br /></div>
<div>
Tämä sveitsiläinen sijoitusyhtiö on profiloitunut oman mainoslauseensa mukaan "sijoittaa nopeasti kasvaviin ja tuottaviin bioteknologia-sektorin yhtiöihin maailmanlaajuisesti". Yhtiö on perustettu 1993, joten sillä alkaa olla parinkymmenen vuoden track record kasassa. Joskin ajat ovat alan sisällä todella erilaiset verratessa vuotta 1993 ja 2013. BB Biotech on pioneeri alallaan, ja se onkin kasvanut yhdeksi maailman suurimmaksi bioteknologian alueen sijoittajaksi. Tämä blogimerkintä on kuorrutettu runsaalla kattauksella kuvia, joten muistakaa pieni mainoskriittinen lukutapa.<br />
<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEilZ9MRMSOU-rFrCQ27Bl4GHlLKlZv_4KEO9GpAnQfMl5k7NmjCptnwR_fWSDy07D2077IhwIvTkG_iFxYaBOgswGwQKfxtQHFyS3qGS-xURbM5fbtXFKadMM30F5fHW6erZuKJVZPBFrFB/s1600/bbza_vsspindex.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEilZ9MRMSOU-rFrCQ27Bl4GHlLKlZv_4KEO9GpAnQfMl5k7NmjCptnwR_fWSDy07D2077IhwIvTkG_iFxYaBOgswGwQKfxtQHFyS3qGS-xURbM5fbtXFKadMM30F5fHW6erZuKJVZPBFrFB/s1600/bbza_vsspindex.png" height="387" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
Yhtiö on listattu useampaan pörssiin, ja itse ostin sitä euroilla Xetrasta Frankfurtista. Yhtiön portfolio on laadukasta tavaraa, joskin siitä on jäänyt pois micro small cap -luokan terävät pippurit. Yhtiöt ovat markkina-arvoltaan keskisuuria, joilla suurimmalla osalla taitaa olla jo ainakin yksi tuote markkinoilla. Listaamattomien yritysten painon yhtiö pitää salkussaan korkeintaan 10 %:ssa. Mikäli en aivan pihalla ole, niin yhtiön kassavirta perustuu pitkälti arvopaperisalkusta tuleviin osinkoihin sekä mahdollisten myyntien/tasapainotusten tuomista voitoista tai tappioista. Pörssissä osakkeesta maksettavaa hintaa muokkaa vielä enemmän BB Biotechin tase, sillä yksittäisen biotech-sektorin yhtiön hinta muodostuu pitkälti tulevaisuuden odotuksista. Loogisena päätelmänä on, että BB Biotechin operatiivinen kassavirta (osingoista) voi olla melko pieni, joten osakkeen arvo määräytyy pitkälti arvopaperisalkun yhtiöiden pörssikurssien nousun perusteella. BB Biotechista saatava osaketuotto on siis vahvasti osakkeen arvonnousuun perustuvaa.<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhu6P-dRh8AAEGCP3D1MMqIEeLribF6DmNw19Kj5VmDoxdqCZYVCNckXq1rmZhRIi9BczW8RUaNp9n2wYJB-z_1_XnYfOPu4DK8pmQb7SAvHy7lecSLHVNM-HoKdnyzw6_KYdfKl8hyalPP/s1600/BBZA.DE_holdings.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhu6P-dRh8AAEGCP3D1MMqIEeLribF6DmNw19Kj5VmDoxdqCZYVCNckXq1rmZhRIi9BczW8RUaNp9n2wYJB-z_1_XnYfOPu4DK8pmQb7SAvHy7lecSLHVNM-HoKdnyzw6_KYdfKl8hyalPP/s400/BBZA.DE_holdings.jpg" height="400" width="291" /></a>Vielä enemmän minua miellyttää portfolion jakautuminen huomispäivän keskeisiin lääkekehityksen kohteisiin; yhtiövalinnalla BB Biotech on ottanut tarkoituksellisen <b>etunojan </b>tulevien menestyslääkkeiden suuntaan. Lienee tarpeellista valaista taustoja, miksi kyseinen etupainotteinen kannanotto on mielestäni hyvä asia. Lääkekehityksen suuntaa ratkaisee olennaisesti se, miten lääketieteen perustutkimus solujen reseptoreista, signaalireiteistä, viestinnästä sekä myös mikrobien toiminnasta pystyy uutta tietoa tuottamaan. No, perustutkimus on edennyt viimeisen kymmenen vuoden aikana huimasti sellaisilla aloilla, mistä on voitu siirtää akateeminen teoriatieto käytännön sovellutuksiksi. Oivana esimerkkinä tässä voisi olla virusvektorin käyttö syöpälääkkeen kuljettamisessa syöpäsoluun. Kun opittiin ymmärtämään viruksen toimintaa kunnolla, niin tajuttiin yrittää lääkeaineen liittämistä juuri kyseiseen virukseen. Elimistöön ruiskutettu lääkeaineella kuorrutettu virus kuljettaa oman normaalin, patologisen mekanisminsa mukaisesti juuri haluttuun solutyyppiin, jolla on esimerkiksi sopivat reseptorit sen vastaanottamiseen.<br />
<br />
Onkologia eli syöpätautioppi tulee nousemaan tärkeäksi terapia-alueeksi varakkaimmissa länsimaissa. Toisaalta infektiotaudit ovat eräs maailman yleisimmistä vitsauksista, jota tarvitsee jatkuvasti kaitsea joka puolella maapalloa. Kaiken kukkuraksi uusia mikrobilääkkeitä on viimeisen parinkymmenen vuoden aikana tullut markkinoille vain muutama. Tilausta siis olisi. Arvopapereiden koostumuksen yhtiön salkussa voi tarkistaa kuukausittain yhtiön omalla nettisivulla julkaistavassa katsauksessa.<br />
<br />
<br />
<br />
<h3>
LIIKETOIMINNAN ONNISTUNUT JOHTAMINEN</h3>
<div>
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgRiC25abpiVqIV-8RJpldXLDi8yBuYGNV0h6AOD4MAsobLGLTPCCFL5eqqy3ixl5loYf_Jvx-4DrsrP4N1nDF2KsJiAxl_4zCWkcBf0JcGyD_eMuENhZ_FXpak3ydm8ukpLAkG1yC1aMV5/s1600/bbza_directors.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgRiC25abpiVqIV-8RJpldXLDi8yBuYGNV0h6AOD4MAsobLGLTPCCFL5eqqy3ixl5loYf_Jvx-4DrsrP4N1nDF2KsJiAxl_4zCWkcBf0JcGyD_eMuENhZ_FXpak3ydm8ukpLAkG1yC1aMV5/s320/bbza_directors.png" height="186" width="320" /></a></div>
<div>
Kaikkein eniten minua miellyttää BB Biotechin kohdalla sen johto. Tutustuminen yhtiön johtoon ja sen toimintaan menneiltä vuosilta minulle jäi tuntuma, että näiden kavereiden käsiin uskallan todella laskea rahojani.<br />
<br />
Sijoitusteesina on omistaa noin 20-35 yhtiötä kerralla, ja suuremmat positiot otetaan 5-8 yhtiöön kerralla, jotka muodostavat kaksi kolmasosaa koko salkusta. Johto on linjannut sijoitusfilosofiansa seuraavasti:<br />
<br />
<blockquote class="tr_bq">
<span style="background-color: white; color: #666666; font-family: Arial, Verdana; font-size: 14.666666984558105px;"><i>"We seek a thorough understanding of the activities pursued by our participations, i.e., <b>not only the purely financial aspects</b> of the business, but also the respective competitive environment, the innovation pipeline, patent portfolios and the market perception of each company’s products and services, to name only a few other aspects."</i></span></blockquote>
<br />
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhN6DWKyWIubFL4SK16QCdVkxzFbFcI_bWEMh_72fWRf3613a1BC4DW9nol6IPCwOraI9L7CP2XNSsmmhFf5oPM1gMoh6Ot8R2nOjdnfkISckCHPaxBD4Hy1Y1V8OoqH3gPxhUVzHWyOXAr/s1600/bbza_management.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhN6DWKyWIubFL4SK16QCdVkxzFbFcI_bWEMh_72fWRf3613a1BC4DW9nol6IPCwOraI9L7CP2XNSsmmhFf5oPM1gMoh6Ot8R2nOjdnfkISckCHPaxBD4Hy1Y1V8OoqH3gPxhUVzHWyOXAr/s320/bbza_management.jpg" height="400" width="208" /></a></div>
<div>
Itse salkuhoitotiimissa toimii hyvä kattaus eri alojen spesialisteja, joiden taustoja voi selvittää netistä vaikka aivan googlettamalla nimiä. Toinen mielenkiintoinen järjestely (ks. kriteerit alempana) on toteutettu <i>Corporate Governancen </i> alla, nimittäin yhtiö toimii aktiivisesti omien osakkeiden takaisinostajana <b>tai </b>myyjänä. Tällä toiminnalla yhtiö voi olla aktiivisesti osakkeenomistajan puolella (ks. selitys seuraavassa kappaleessa).<br />
<br />
<blockquote class="tr_bq">
<span style="background-color: white; color: #666666; font-family: Arial, Verdana; font-size: 14.44444465637207px;"><i>"BB Biotech AG operates as an active purchaser/seller of own shares itself on the market, securing additional liquidity in the process. The Group can purchase up to 10% of the issued shares. In addition, the AGM approved a share-buy back program of another 10% for the purpose of capital reduction."</i></span></blockquote>
</div>
<div>
<br /></div>
<h3>
</h3>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiOGAwnC1l3r40TjLOkJg1RjS2mvTmAWpoSDsNskQzNhat08TrsWM5rgHzPfPYAL0-baYw8J4X2PjgZNrmPyKOsjfdNcD4bICexs2A94MwOlafafXb09_0mg1AeNDMk41Dq7GglshVgx1NF/s1600/bbza_philosophy.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiOGAwnC1l3r40TjLOkJg1RjS2mvTmAWpoSDsNskQzNhat08TrsWM5rgHzPfPYAL0-baYw8J4X2PjgZNrmPyKOsjfdNcD4bICexs2A94MwOlafafXb09_0mg1AeNDMk41Dq7GglshVgx1NF/s1600/bbza_philosophy.png" height="438" width="640" /></a></div>
<div>
<br /></div>
<h3>
</h3>
<h3>
</h3>
<h3>
</h3>
<h3>
OMISTAJAYSTÄVÄLLINEN TOIMINTA</h3>
<div>
<br /></div>
<div>
Omistajien palkitsemisjärjestelmä on hieman erilainen; yhtiö jakaa rahaa ulos omistajilleen erikoisella järjestelyllä, ja sen suuruus määräytyy pörssikurssin ja taseesta saatavan NAV:in (<i>Net Asset Value</i>) erotuksesta. Erotus kertoo preemion kokoluokan, josta määräytyy taulukon mukaisesti palautettavan rahan määrä.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Yhtiöllä on lisäksi suunnitelma <i>omien osakkeiden takaisinostoista</i>, joita ostetaan vuositasolla takaisin korkeintaan 5 %. Tällä toiminnalla yhtiö pystyy säätelemään jonkin verran pörssikurssin ja NAV:in erotusta. Lainaus:<br />
<br />
<br />
<br />
<div class="bodytext" style="background-color: white; border-spacing: 0px; border: none; color: #666666; font-family: Arial, Verdana; font-size: 14.44444465637207px; outline-style: none; padding: 0px 0px 15px;">
No dividends were distributed until the year 2003. In 2004, the Company's dividend policy has been modified: in future, a dividend is to be paid out which will be linked to the discount of the share price to the Net Asset Value. The following model is to be used to this end:</div>
<div class="bodytext" style="background-color: white; border-spacing: 0px; border: none; color: #666666; font-family: Arial, Verdana; font-size: 14.44444465637207px; outline-style: none; padding: 0px 0px 15px;">
if the discount amounts to </div>
<div class="bodytext" style="background-color: white; border-spacing: 0px; border: none; color: #666666; font-family: Arial, Verdana; font-size: 14.44444465637207px; outline-style: none; padding: 0px 0px 15px;">
5 - 10%: 1% of the Net Asset Value at year-end<br />
>10 - 15%: 2% of the Net Asset Value at year-end<br />
>15 - 20%: 3% of the Net Asset Value at year-end<br />
>20%: 4% of the Net Asset Value at year-end</div>
<div class="bodytext" style="background-color: white; border-spacing: 0px; border: none; color: #666666; font-family: Arial, Verdana; font-size: 14.44444465637207px; outline-style: none; padding: 0px 0px 15px;">
The discount on which the resolution is based is calculated according to the average discount of daily closing prices from January 1 through December 31 of the respective fiscal year, starting in the fiscal year from January 1 through December 31, 2003. The dividend will be paid out in cash and will be paid out on the day after the general meeting.</div>
<br />
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<h3>
BIOTEKNOLOGIA SIJOITUSKOHTEENA</h3>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-XpheZl2zHatkKA5f21WiVDkfj5QESAdK0gwYdTWpE7maumaZYLnlDQpny2DBiOMukTDx3DJ-bMgBZQNqp5UxlSzuVFw9_WLChPNAsob8xOK99ZwF9wO7KnU0OrAq5WQH1sh3BTVbHvKA/s1600/bbza_sector.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-XpheZl2zHatkKA5f21WiVDkfj5QESAdK0gwYdTWpE7maumaZYLnlDQpny2DBiOMukTDx3DJ-bMgBZQNqp5UxlSzuVFw9_WLChPNAsob8xOK99ZwF9wO7KnU0OrAq5WQH1sh3BTVbHvKA/s1600/bbza_sector.png" height="379" width="640" /></a></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Minulta kysyttäessä otsikon mukaista asiaa kysyjä saa selkeän vastauksen: kannattaa. Oma salkku koostuu tällä hetkellä pitkälti healthcare-sektorin yhtiöistä -tarkoituksella. Siihen on muutamia syitä:</div>
<div>
<br /></div>
<blockquote class="tr_bq">
+Maailman väestö on ikääntyvää; lääkkeille on yhä enemmän tilausta. Yli 60-vuotiaiden määrä kasvaa suhteellisesti nopeammin kuin maailman väestö keskimäärin. Rahaa virtaa terveydenhuollol kuluihin yhä enemmän. </blockquote>
<blockquote class="tr_bq">
+Realisoitumaton tuottopotentiaali on alalla valtava. Kiitos uusille innovaatioille, joiden ansiosta ala on mahdollinen multibaggeri. </blockquote>
<blockquote class="tr_bq">
+Kehittyvien maiden elintaso nousee. Kyseisten valtioiden tavoitteisiin kuuluu eittämättä nykyaikainen terveydenhuolto, mikä edelleen johtaa rahan satamisena lääkealan laariin. </blockquote>
<blockquote class="tr_bq">
+Alati lisääntyvä elintasosairauksien määrä, kuten aikuistyypin diabetes ja lihavuus ongelmineen on luonut kokonaan uuden ja ison ongelmakentän, jonka hoidossa käytetään myös lääkkeitä. </blockquote>
<blockquote class="tr_bq">
+Patent Cliff on toisen etu. Vuonna 2015 suurien lääkeyhtiöiden patenttien raukeamisesta vapautuu arviolta 200 mrd dollaria johonkin muuhun. Suurin osa virtaa suoraan halvempiin geneerisiin lääkkeisiin, mutta osa vapautuvasta rahavirrasta jää johonkin muuhun. </blockquote>
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgXZDZiULHAmfLiXAEAlIFKFwNKKFp0HVzu6I4dTwbzxXDP8Zr4vqiCNiFvcxF5tDINB8oJB-miW2AzZ2RYWmP9kxWYakQst8L320MeFj3-lLE1QJ5fQvPEigRaKs7HxUDN6ZWyqUAKaUAJ/s1600/bbza_tiivistelma.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgXZDZiULHAmfLiXAEAlIFKFwNKKFp0HVzu6I4dTwbzxXDP8Zr4vqiCNiFvcxF5tDINB8oJB-miW2AzZ2RYWmP9kxWYakQst8L320MeFj3-lLE1QJ5fQvPEigRaKs7HxUDN6ZWyqUAKaUAJ/s1600/bbza_tiivistelma.png" height="416" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
Alalla on siis jotain annettavaa myös sijoittajalla -pidä tuntosarvet ylhäällä!<br />
<blockquote class="tr_bq">
</blockquote>
<div>
<br />
<br />
<br />
<br />
<b>VASTUUVAPAUSLAUSEKE</b>: Minulla on positio BB Biotechissa. Aikomuksenani on jopa lisätä omistustani matkan varrella.</div>
</div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com8tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-19798685107107055152013-05-17T13:37:00.001+03:002013-05-17T13:37:15.940+03:00Sijoitusblogi 1-vuotias!<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSYkMYGeL_hTTWPR9DEIi8QU-5_DNY_i7_coRnoYpIm4suUsn7vjfC4lzcA0ftQnT-EBiGnt69zwtXpwsL2tYkiYNPaIhVoD4ej9zFotXGCgZoYQMuRV_bAxiF8Mk3fwWTrZ-_ZTLGGlvj/s1600/1year.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSYkMYGeL_hTTWPR9DEIi8QU-5_DNY_i7_coRnoYpIm4suUsn7vjfC4lzcA0ftQnT-EBiGnt69zwtXpwsL2tYkiYNPaIhVoD4ej9zFotXGCgZoYQMuRV_bAxiF8Mk3fwWTrZ-_ZTLGGlvj/s1600/1year.jpg" /></a></div>
<br />
<br />
Ensimmäinen vuosi tätä blogimatkaa on tullut täyteen. Vuoden aikana kirjoitin 67 blogimerkintää, joskin viime aikoina into on hieman hiipunut, koska olen löytänyt Twitterin. Se on osoittautunut erinomaiseksi työkaluksi skreenaukseen ja tiedonhakuun.<br />
<div>
<br /></div>
<div>
Blogikirjoittelu tulee jatkumaan edelleen, sillä olen huomannut epäkohtia omissa fiilispohjaisissa analyysissä kun asiaa olen tekstiksi muokannut. Lisäksi vanhojen merkintöjen kaivaminen on ollut metkaa; palaaminen omiin ajatuksiin on ollut juuri sitä päiväkirjamaista ajatuksenvirtaa, mitä haluankin. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Johtuen viime viikkojen rajuista muutoksista salkussa olen entistä varmempi siitä, että ulkoisten suuren osan salkustani aikanaan kvanttimallin vietäväksi. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Tulevan vuoden teema on turvallisempi kasvu. Tästä tähän. </div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-57063001687919837132013-05-08T23:36:00.000+03:002013-05-08T23:36:08.128+03:00Huimat näkymät edessä -IntelGenx Corp.<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgQ9bYgzRZKdnK4Zo-WuA8cgdx-Q_3a-vjmPrmQEv1284mvJcHbpBquYTYjbV4UMcM3WyU6dDK2I7Eg-qVm770p6WrnNRa-lzSMRqNh1rvMSreMH0du0gLzWfmC1TUfqD8sjoTFN8_MBAVZ/s1600/igxt.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="124" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgQ9bYgzRZKdnK4Zo-WuA8cgdx-Q_3a-vjmPrmQEv1284mvJcHbpBquYTYjbV4UMcM3WyU6dDK2I7Eg-qVm770p6WrnNRa-lzSMRqNh1rvMSreMH0du0gLzWfmC1TUfqD8sjoTFN8_MBAVZ/s640/igxt.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
Olen pitänyt hiljaiseloa blogin suuntaan viime aikoina, mutta sen ajan olenkin käyttänyt markkinoiden tutkimiseen ja yhtiöiden penkomiseen. Nyt näyttää siltä, että biopharma-sektori tarjoaa vähän väliä erittäin houkuttelevia ostokohteita, jotka eivät millään tartu tunnuslukuja tarkkailevan sijoittajan silmään.<br />
<br />
Joku on sanonut, että kaikki sijoittaminen on tavallaan arvosijoittamista. IntelGenx (<a href="http://web.tmxmoney.com/quote.php?qm_symbol=IGX" target="_blank"><i><b>TSV:IGX</b></i></a>) on mielestäni arvo- ja kasvusijoituksen välimailta, sillä siitä löytyy tavallaan tunnuspiirteitä molemmista ryhmistä. Arvoyhtiön piirteitä siinä edustaa mielestäni yhtiön tuoteputki, jota ei ole hinnoiteltu pörssikurssiin. Kasvuyhtiön roolia näyttelee yhtiön kasvuhakuinen strategia sekä monet tunnusluvut, kuten tappiollinen liiketoiminta. Suosittelen jokaiselle firmasta kiinnostuville<a href="http://www.intelgenx.com/" target="_blank"> <i><b>tutustumista yhtiön kotisivuihin</b></i></a>. Montrealissa perustettu pieni, vain kymmenkunta henkilöä työllistävä bioteknologiaa hyödyntävä lääkefirma on laajenemassa suurempiin saappaisiin. Markkina-arvoltaa yhtiö on todellinen lilliputti, sillä osakekannan markkina-arvo on tällä hetkellä vain 33 mUSD.<br />
<br />
<br />
<br />
<h3>
YHTIÖN LIIKETOIMINTA</h3>
<div>
<br /></div>
IntelGenx esittelee itsensä niin kutsutuksi uusien "lääkealustojen" innovaattoriksi, joiden päälle se on rakentanut laajan ja hajautetun portfolion. Se käsittää tuotteita, joiden käyttöaiheet kattavat muun muassa vakavan masennuksen, verenpainetaudin, erektiohäiriön, migreenin, unettomuuden, keskushermoston useampi käyttöaihe, idiopaattisen (tuntemattoman) keuhkofibroosin, syöpätaudit ja kivun. Portfoliota on laajennettu myös eläinten terveystuotteisiin. Ryyditän tätä blogimerkintää runsain kuvin, jotka on poimittu yhtiön omilta kotisivuilta sijoittajille tarkoitetusta esitelmästä. Tiedot ovat tuoreita, sillä esitys on päivätty viime huhtikuuhun.<br />
<br />
<br />
<br />
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvDR8khNG0j6hJyD8WxnxfWazpsakcyc8M3WSF7mRwAeMF_HYSsZqCnqcvvTVJST1ljuS4ZJ3GXp-cEcWD9SvKMISkctUe4Ak_JJX1X-kpegEJJ-O4fwVak7ISxSOuk9mepOQjargbCtJ6/s1600/igxt_specs.jpg" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="306" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvDR8khNG0j6hJyD8WxnxfWazpsakcyc8M3WSF7mRwAeMF_HYSsZqCnqcvvTVJST1ljuS4ZJ3GXp-cEcWD9SvKMISkctUe4Ak_JJX1X-kpegEJJ-O4fwVak7ISxSOuk9mepOQjargbCtJ6/s640/igxt_specs.jpg" width="640" /></a> <br />
<br />
<br />
<br />
Analogia edelliseen ostooni, Durectiin on ilmeinen; molempien perusidea on parantaa jo olemassa olevaa. Tällainen liiketoimintaidea pitää sisällään etuja, sillä markkinalla oleva lääkeaine on todennäköisesti todettu turvalliseksi eikä takaisinvedon riskiä enää ole. Patentti tuotteelle silti saadaan, sillä patenttia voi hakea myös lääkealustaa tai jotain sen komponenttia kohtaan.<br />
<br />
<br />
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjbk5tLnRFfmmjMet5FLpcjdY9y9beJT4hH1Iiy7GrJThFhsOzhSWEftJ1P5yxBS56QS1Y6ciPpxxNdTRTQHNnx7qLJx-MDnE67bGb2BIHGw6PFE5BdPzvcA636aCrYItM6ag8MmnrBuD-d/s1600/igxt_strategy.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="414" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjbk5tLnRFfmmjMet5FLpcjdY9y9beJT4hH1Iiy7GrJThFhsOzhSWEftJ1P5yxBS56QS1Y6ciPpxxNdTRTQHNnx7qLJx-MDnE67bGb2BIHGw6PFE5BdPzvcA636aCrYItM6ag8MmnrBuD-d/s640/igxt_strategy.jpg" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Yhtiön toimintastrategia on järkeenkäypä niche-sijoitukselle. </td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
<br />
<h3>
MITÄ SAAN OSTAESSANI INTELGENXIÄ? </h3>
<br />
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4phxz1_DM8U1d09TpkVdvpexCqYTnbrKhDMcnq82KjA_vpBugZjtazniw0oIXFfjyJHQNEemJVZ7FTMR0hbZ1-jhqhOl8Bk4EJK4HcuEOpPVYXdK6cPV5MyYzDtYmTl2eGEHTDFu-_gqz/s1600/igxt_platforms.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="187" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4phxz1_DM8U1d09TpkVdvpexCqYTnbrKhDMcnq82KjA_vpBugZjtazniw0oIXFfjyJHQNEemJVZ7FTMR0hbZ1-jhqhOl8Bk4EJK4HcuEOpPVYXdK6cPV5MyYzDtYmTl2eGEHTDFu-_gqz/s320/igxt_platforms.jpg" width="320" /></a>IntelGenxillä on kolme omaa lääkealustaa. Ne ovat syntyneet oman tuotekehityksen tuotteina, ja yhtiö omistaakin niihin kaikki oikeudet patentteineen. Lääkealustoja ovat välittömästi limakalvoilla liukeneva oraalinen filmi VersaFilm™, limakalvoilta liukeneva tabletti AdVersa™ sekä kontrolloidusti lääkeainetta vapauttava monikerrostabletti VersaTab™. IntelGenxillä on aggressiivinen suuntaus hakeutua lääkemarkkinalle, jossa ei ole kovaa kilpailua, eli olemassa olevia hyviä lääkkeitä on vain vähän. Yhtiön nopeasti kasvanut tuoteputki koostuu useasta eri lääketutkimuksen vaiheissa olevista tuotteista ja se on käyttöaiheiden laajudeltaan hyvin potentiaalinen (vrt. esim Orion, jolla 7 lääkettä 6:een indikaatioon).<br />
<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFM-5ox0-RtZSmnNyaZCzx7NcZlERlpFQoGNnAHRpT0QWeXbJmvlNZlRbIu30Xs0E-JqsiDYqnThENaMFklhX12RrBLVn9g44_0UKgPpm57cLivs-O_OHfCvX5Fil3uiypC31QId0r8GPI/s1600/igxt_pipeline.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="426" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFM-5ox0-RtZSmnNyaZCzx7NcZlERlpFQoGNnAHRpT0QWeXbJmvlNZlRbIu30Xs0E-JqsiDYqnThENaMFklhX12RrBLVn9g44_0UKgPpm57cLivs-O_OHfCvX5Fil3uiypC31QId0r8GPI/s640/igxt_pipeline.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
Yllä olevasta kuvasta noteeraamme sen, että itse asiassa koko pipeline rakentuu kolmen edelläluetun yhtiön oman innovaation päälle, mutta lääke vaihtuu. Tämä luo mahdollisuuden hajauttaa kasvua monen veturin varaan, sikäli mikäli niitä vetureita koskaan kiskoille asti saadaan. Markkinoille on saatettu jo yksi lääke ja toisesta on jätetty NDA (New Drug Application) FDA:lle eli lääkeviranomaiselle.<br />
<br />
<br />
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj3rhBKu96zMePYbLVqRHAf5gmzXYbWloFmdKh8DtkMG6zvVxCLT2ASTeqK8Lxb2Z23z_mLUEK8wWF2Jjal29X5tYEV-rXNFAFB4oxsqD5Kbx1lMgtpm1N8rS6gIZq0QVWYm7i3gCIM5-qh/s1600/igxt_forfivo.jpg" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="210" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj3rhBKu96zMePYbLVqRHAf5gmzXYbWloFmdKh8DtkMG6zvVxCLT2ASTeqK8Lxb2Z23z_mLUEK8wWF2Jjal29X5tYEV-rXNFAFB4oxsqD5Kbx1lMgtpm1N8rS6gIZq0QVWYm7i3gCIM5-qh/s320/igxt_forfivo.jpg" width="320" /></a>Forfivo XL™ -niminen masennuslääke saatiin kaupattavaksi vastikään. Lääke sisältää bupropionia, joka on poikkeuksellisen erilaatuinen olemassaolevien masennuslääkkeiden kanssa. Se luetaan ei-trisykliseksi masennuslääkkeeksi, jolla on noradrenaliinin ja serotoniinin takaisinottoa estävä vaikutus. Forfivon etu kilpailijaan verrattuna on sen erilainen annoskoko, 450 mg, joka on muita olemassa olevia 150 ja 300mg vahvuuksia tujumpi yhdistettynä "kontrolloivasti lääkettä vapauttavaan" tablettiin, niin kuin yhtiö itse omaa tuotettaan mainostaa.<br />
<br />
Forfivo XL:llä on otettavissa oma pieni jalansija markkinoilla. Lääkettä myydään vain USA:n markkinoilla Edgemont Pharmaceuticalsin toimesta. IntelGenx saa lääkkeestä vielä jonkin verran kertaluonteisia maksuja Edgemontilta sekä myyntirojalteja lääkkeen myynnin mukaan. IntelGenx on projisoinut tuloja itselleen Forfivosta noin 2,1 mUSD tälle vuodelle (n. 15 mUSD bruttomyynnistä 10-15%) ja vuodelle 2016 jo 8,8 mUSD. <br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjzSIvN3aGh-9FN_SFsiVGzAVt0jcJBrGaxt0BplzsHqhyphenhyphen-vlX222-Dz_pUowMQjnS1Z-gT5VVKg5LlFsoW6iN9dmUuQoDy5Ubk1eZOCU6YusfvudGF-4He-mqp31mZ-RH81NDRdZuQVXWD/s1600/igxt_versafilm.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="285" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjzSIvN3aGh-9FN_SFsiVGzAVt0jcJBrGaxt0BplzsHqhyphenhyphen-vlX222-Dz_pUowMQjnS1Z-gT5VVKg5LlFsoW6iN9dmUuQoDy5Ubk1eZOCU6YusfvudGF-4He-mqp31mZ-RH81NDRdZuQVXWD/s400/igxt_versafilm.jpg" width="400" /></a>VersaFilm™:in varaan voidaan laskea vielä enemmän. Pian markkinoille pääsevä migreenifilmi sisältää risatriptaania. Muita käyttöaiheita filmille on sovelletettu erektiohäiriöön ja unettomuuden hoitoon. Filmin tekee erikoiseksi se, että se liukenee sekunnissa parissa suuhun, jolloin esimerkiksi migreeniin otettava kohtauslääke risatriptaani pääsee vaikuttamaan mahdollisimman nopeasti. Se on kilpailuetu kuvassakin mainittuun verrokkilääkkeeseen Maxalt MLT:hen (samaa risatriptaania, mutta tabletissa). Migreenifilmi päässee myyntiin ensi vuonna, jolloin sille on laskelmoitu noin 16 mUSD bruttomyyntiä. IntelGenx ei ole paljastanut kumppanuusehtoja VersaFilmista. Filmimuodolla on muuten myös toinen kilpailuetu tablettiin verrattuna, ja se on yllättävästi filmin valmistuskustannus. IntelGenx saa kustannusedun puolelleen lääkettä markkinoidessa.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
<h3>
<br />MITÄ SOPII ODOTTAA?</h3>
<h3>
<br /></h3>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh3ZsLi5eS6uC12NgOODGQk9uW0JlPsFthORiMVgmFQCzyxE1lPPviLVT2xPIqZt_wqo67IAnYhHEZ0xtyta_UgE6PpDof89keQTqm-maPzA6rPp3-oaFisrd0-fZkPJDr8-QmKdRjXGPAe/s1600/igxt_catalysts.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="352" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh3ZsLi5eS6uC12NgOODGQk9uW0JlPsFthORiMVgmFQCzyxE1lPPviLVT2xPIqZt_wqo67IAnYhHEZ0xtyta_UgE6PpDof89keQTqm-maPzA6rPp3-oaFisrd0-fZkPJDr8-QmKdRjXGPAe/s640/igxt_catalysts.jpg" width="640" /></a></div>
<h3>
<br /></h3>
Vuoden 2013 aikana voimme nähdä siis merkittäviä katalyytteja edessä; lääkeviranomaisen hyväksyntä migreenifilmille ja jopa erektiohäiriölääkkeelle olisivat suurella todennäköisyydellä itsenäisiä katalyyttejä. Viimeistään ensi vuonna markkinalla oleva migreenilääke alkaa tuoda operatiivista kassavirtaa yhtiöön vahvistaen tasetta. Tämän on pakko näkyä joko kurssin huomattavana vahvistumisena tai muuten ollaan suuren hinnoiteluvirheen äärellä. Huomioikaa, että sekin on mahdollista.<br />
<br />
Yhtiö on kooltaan lilliputti. Sillä voi käydä kauppaa USA:ssa OTC-markkinalla Bulletin Boardilla, sekä Kanadassa, Toronton Venture-pörsissä. Torontossa osakkeen likviditeetti on tosin joinain päivinä nolla, joten sieltä en taida yhtiötä ostaa. USA:ssa osaketta vaihdetaan sentään enemmän, mutta Nordnetin kautta olisi tehtävä puhelintoimeksianto OTCBB-markkinalle. Selvitin asiaa Nordnetistä, ja kulut olisivat normaalit kaupankäyntikulut USA:an.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj3rhBKu96zMePYbLVqRHAf5gmzXYbWloFmdKh8DtkMG6zvVxCLT2ASTeqK8Lxb2Z23z_mLUEK8wWF2Jjal29X5tYEV-rXNFAFB4oxsqD5Kbx1lMgtpm1N8rS6gIZq0QVWYm7i3gCIM5-qh/s1600/igxt_forfivo.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><br /></a></div>
<br />
<br />
<h3>
LÄHIVUOSIEN TODELLINEN ARVO</h3>
<br />
Skaalaamalla ylläolevia tietoja tietyillä oletuksilla, voimme karkeasti arvioida yhtiön todellista arvoa, fair valueta. IGXT:n markkina-arvo on tällä hetkellä noin 33 mUSD, mikä tarkoittaa osakekohtaista hintaa $0,66. Käteistä yhtiöllä on kassassa osaketta kohden vain noin 0,04 USD, eli yhteensä noin 2 mUSD. Velkaa ei ole ollenkaan. Usein mitattava <i>cash burn rate</i> on myös lähes nolla, sillä yhtiön hyvin kevyt henkilöstörakenne sekä runsaat kumppanuudet ovat painaneet sen matalaksi. Taloudellinen turva on siis kohtuu hyvä.<br />
<br />
Viitaten edellä hieman aukaistuun Forfivoon ja VersaFilm-risatriptaaniin haarukoin kassavirtadiskonttaamalla IGXT:n hinnan niiden perusteella <b>vähintään 1 USD </b>tasolle viiden vuoden sijoitushorisontilla. Jätän poissa spekuloinnin erektiohäiriö- sekä unilääkkeellä, sillä niiden mukaantulo ei ole tämän eikä ensi vuoden asia. Spekuloin siis lääkkeillä, joista minulla on jotain varmempaa tietoa ja joiden myyntistrategiasta yhtiö on kertonut jo jotain. Lisäksi muiden tuotteiden eteneneminen ja yhteistyösopimukset jätän huomioimatta, vaikka ne vaikuttavatkin yhtiön todelliseen arvoon.<br />
<div>
<br /></div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-64826956323610761632013-04-18T16:16:00.001+03:002013-04-18T21:34:47.498+03:00Grahamin NCAV piristäisi salkkuasi!<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiMEncGA1zWNBseZvV3rFbdzislNkLZ4t62RWqa5u2bzxITKn2pK6HMvrDxhFNjo5C5tVBGzPg0Aa2zpxRxEhMwKDMAatNEZ-vIsDKfH8Sb5_0QXv7esbS1j28YckuAirtpXRL__jlBxtPP/s1600/ncav.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiMEncGA1zWNBseZvV3rFbdzislNkLZ4t62RWqa5u2bzxITKn2pK6HMvrDxhFNjo5C5tVBGzPg0Aa2zpxRxEhMwKDMAatNEZ-vIsDKfH8Sb5_0QXv7esbS1j28YckuAirtpXRL__jlBxtPP/s400/ncav.jpg" height="51" width="400" /></a></div><br />
<br />
Arvosijoittamisen isäksi tituleerattu <a href="http://en.wikipedia.org/wiki/Benjamin_Graham" style="font-style: italic; font-weight: bold;" target="_blank">Benjamin Graham</a> kehitti elinaikanaan erään melko yksinkertaisen kvantitatiivisen mittarin osakkeiden poimintaan. Netistä <a href="http://www.grahaminvestor.com/articles/how-to/finding-undervalued-stocks-the-grahams-number-technique/" target="_blank"><i><b>löytyy lukuisia erinomaisia</b></i></a> Grahamin oppeja hyödyntäviä sivustoja, jotka näyttävät yhä toteen tämän ehkäpä ensimmäisen arvo-osakkeiden etsimismenetelmän toimivuuden. AAII on ylläpitänyt menetelmää ja testannut sitä nykyaikana; se toimii edelleen ja on lyönyt markkinat. Vuodesta 1998 <a href="http://www.aaii.com/stock-screens/screendata/GrahamEI" target="_blank"><b><i>lähtien tuotto on ollut +17,6%</i></b></a> p.a. kun samaan aikaan S&P 500 -indeksi on tuottanut vuositasolla +2,6%.<br />
<br />
Grahamin formula on luotu sijoittajille nopeaa arvotuksen tarkistamista varten. Se on kuin P/E -kerroin; se on tarkoitus antaa suuntaa, mutta ei mitään eksaktia vastausta. Hän ei luonut kaavaa arvostuskertoimeksi, vaan sen alkuperäinen tarkoitus oli pikemminkin olla luokittelija. Alkuperäinen kaavan muoto esiteltiin kirjassa <i>Security Analysis</i> vuonna 1962:<br />
<br />
<blockquote class="tr_bq"><img alt="V* = EPS \times (8.5 + 2g) " class="tex" src="http://upload.wikimedia.org/math/9/1/7/917f4b7719129180e37d98a9fd778632.png" style="background-color: white; border: none; font-family: sans-serif; font-size: 13px; line-height: 19.1875px; vertical-align: middle;" /></blockquote><br />
Yhtälössä V on yhtiön sisäinen arvo, EPS on viimeisimmän kahdentoista kuukauden osakekohtainen tulos (normalisoitu EPS turvallisempi), 8,5 kuvastaa keskimääräistä P/E -kerrointa nollakasvun yhtiölle ja g on odotettavissa oleva kasvukerroin seuraaville 7-10 vuoteen saakka.<br />
<br />
Graham muokkasi kaavaa myöhemmin edelleen, jotta se ottaisi huomioon enemmän yhtiökohtaisia tekijöitä ja markkinaa (mukaan tuli mm. AAA-luokan bondien korkoon suhteuttaminen). Sisäisen arvon laskeminen ei tietenkään hyödytä mitään, jos ei sen käyttöä pyri siirtämään käytäntöön. Niinpä Graham linjasi kaavansa käytäntöön yksinkertaisesti RGV:ksi, <i>Relative Graham Valueksi</i>.<br />
<br />
<blockquote class="tr_bq"><img alt="RGV = \cfrac{V*}{P} " class="tex" src="http://upload.wikimedia.org/math/3/a/4/3a469c72630f0c25ea74bb2ee33761db.png" style="background-color: white; border: none; font-family: sans-serif; font-size: 13px; line-height: 19.1875px; vertical-align: middle;" /></blockquote><br />
Kaavassa V on edellä laskettu <i>sisäinen arvo</i> ja P on osakkeen pörssihinta. Mikäli suhdeluku on alle yksi, niin osake on yliarvostettu ja ostosta tulisi pidättyä. Yli yhden suhdeluku indikoi aliarvostusta ja sijoittajan tulisi kiinnostua osakkeen ostamisesta. Otetaan esimerkki.<br />
<br />
<b>Fortum Oyj.</b><br />
<br />
Kolmen viime vuoden ja kolmen seuraavan vuoden estimoitu EPS = 1,49 EUR<br />
Kasvutekijä vuositasolla g = 3,5%<br />
<br />
<img alt="V* = EPS \times (8.5 + 2g) " class="tex" src="http://upload.wikimedia.org/math/9/1/7/917f4b7719129180e37d98a9fd778632.png" height="20" style="background-color: white; border: none; font-family: sans-serif; font-size: 13px; line-height: 19.1875px; vertical-align: middle;" width="200" /> = 1,49 EUR * (8,5 + 2 *3,5) = 23,09 EUR<br />
<br />
<img alt="RGV = \cfrac{V*}{P} " class="tex" src="http://upload.wikimedia.org/math/3/a/4/3a469c72630f0c25ea74bb2ee33761db.png" style="background-color: white; border: none; font-family: sans-serif; font-size: 13px; line-height: 19.1875px; vertical-align: middle;" /> = 23,09 / 13,63 = 1,694... < 1<br />
<br />
Eli Fortum nykyisellä kasvullaan on aliarvostettu ja tulisi kaavan mukaisesti ottaa ostoharkintaan. <br />
<br />
<br />
<b>Seadrill</b><br />
<b><br />
</b><b><br />
</b>Seadrill kasvaa hieman nopeammin, joskin toimiala on suhdanneherkkä ja hankalammin ennustettava.<br />
<b><br />
</b><img alt="V* = EPS \times (8.5 + 2g) " class="tex" src="http://upload.wikimedia.org/math/9/1/7/917f4b7719129180e37d98a9fd778632.png" height="20" style="background-color: white; border: none; font-family: sans-serif; font-size: 13px; line-height: 19.1875px; vertical-align: middle;" width="200" /> = 3,15 USD * (8,5 + 2* 8 ) = 77,13 USD<br />
<br />
<img alt="RGV = \cfrac{V*}{P} " class="tex" src="http://upload.wikimedia.org/math/3/a/4/3a469c72630f0c25ea74bb2ee33761db.png" style="background-color: white; border: none; font-family: sans-serif; font-size: 13px; line-height: 19.1875px; vertical-align: middle;" /> = 77,13/ 34,75 = 2,22...<br />
<b><br />
</b><br />
<br />
Valveutunut lukija huomaa, että kaavan käyttäminen ei oikein sovellu pienille ja uusille yhtiöille, joiden EPS voi olla negatiivinen tai muuten vain hyvin vaihteleva. Yhtäältä kaava on tehokas sen yksinkertaisuuden vuoksi, mutta toisaalta sen käyttö rajoittuu vain tietyntyyppisiin osakkeisiin. Koska kaavan laskeminen on rajoittunut tietynlaiseen, defensiivisten osakkeiden valikointiin subjektiivisesti, niin sitäkään sijoittajan ei tule käyttää yksistään ostoja ja myyntejä miettiessä, vaan myös muita tekijöitä on tottakai tarpeen ottaa huomioon.<br />
<br />
<br />
<b>Turvamarginaalin kasvattaminen. </b>On olennaista ymmärtää, että kaavat ovat vain kaavoja. Sen vuoksi ne eivät takaa mitään ajoittain irrationaalisesti käyttäytyvän markkinan suhteen. Varovainen sijoittaja kasvattaa turvamarginaalia taatakseen seulan läpi pääsevien osakkeiden olevan <i>turvalliseen hintaan</i> ostettuja. Tämä antaa anteeksi mahdollisia epätarkkuuksia, joita kaavaan voi vahingossa valikoitua. Tekemällä muutoksia varmistetaan siis omaa selustaa. Voit vaihtaa 8,5 tekijän joksikin toiseksi arvoksi, ihan näkemyksestäsi nollakasvun yhtiön P/E:lle sekä konservatiivisuudestasi riippuen. Olen nähnyt käytettävän arvoja väliltä 7-8,5. Myös kasvutekijän kertominen 2:lla on melko aggressiivinen kannanotto, joten voit vaihtaa kertoimen tasolle 1,5.<br />
<br />
<br />
<b>Grahamin toinen näkemys.</b> Yllä oleva formula ei tuonut esiin niinkään yhtiökohtaista vahvuutta tai heikkoutta. <i>Net Current Asset Value</i> eli NCAV sen sijaan arvioi ehkä hieman paremmin itse yhtiötä ottamatta kantaa puolestaan kasvuun, jonka ennustaminen on muutenkin tunnetusti haastavaa. NCAV on periaatteessa taseen analysointiin oiva apuväline, sillä kaavan tekijät lasketaan taseesta saatavilla luvuilla.<br />
<br />
<i>NCAV per osake = ( lyhytaikaiset vastaavat - vastattavat ) / ulkona olevien osakkeiden lukumäärä</i><br />
<div><i><br />
</i></div><div>Tällä kaavalla Graham arvioi, että sen lopputulos olisi melko lähellä yrityksen käypää arvoa, fair valueta. Hän ei kuitenkaan varovaisena sijoittajana antanut laskuihin sisältyvän epävarmuuden antaa ostosignaaleja hänen puolestaan, vaan hän lisäsi turvamarginaalia ostamalla osakkeita vasta niiden pörssihinnan laskettua 2/3 -osaan eli 66%:iin NCAV:ista. Otetaan esimerkki, jota silmä kovana seuraan.</div><div><br />
</div><div><b>Galena Biopharma Inc. (tikkeri GALE)</b><br />
<br />
<br />
Galenaa ei olisi voinut edes ottaa edelliseen laskuharjoitukseen mukaan johtuen yhtiön tappiollisista tuloksista. Taseen arviointi on armollisempaa.<br />
<br />
Current assets = 36 121 000 $<br />
Total liabilities = 27 230 000 $<br />
Shares outstading = 83 070 000 kappaletta<br />
<br />
NCAV = (36 121 000 - 27 230 000) $ / 83 070 000 osaketta<br />
= 0,11 $ / osake<br />
josta 2/3 -osaa on vain 0,071 $ / osake. Osakkeella käydään nyt kauppaa noin 2,3 $ tasolla.<br />
<br />
<b>Fortum Oyj.</b><br />
<b><br />
</b>Current Assets = 2 884 000 €<br />
Totali liabilities = 14 423 000 €<br />
Shares outstanding = 888 370 000 kpl<br />
<br />
NCAV = (2 884 000 - 14 423 000 ) / 888 370 000<br />
= - 0,0129... € / osake<br />
<br />
NCAV:in mukaan minun tulisi pysyä kaukana Galenasta, sillä sen tase suhteessa kaupankäynnin kohteena oleviin osakkeisiin on pieni ja heikko. Tilannetta tosin selittänee tässä tapauksessa jonkin verran se, että Galena kävi 2011 ja 2012 omistajien ja muidenkin sijoittajien lompakolla järjestämällä osakeannin. Osakepohja laajeni vajaasta 20 miljoonasta osakkeesta yli nelinkertaiseksi. Galena olisi kaikkea muuta kuin arvosijoitus.</div>laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-46863556283194896952013-04-15T13:22:00.002+03:002013-04-15T15:57:24.112+03:00Vakaa osinkokone?<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiwr6vrG4HJr8nrlLiq6uuKeXrdGMdqxQlQXRHLELFfdKnHhxf5VhRSKNe4OFNrS3kYem1xc6Kfrn5EmA0dlnf_z1w47d_1Iaivz5cx2B57pYvuH4ixGSjJAFtpSSHtQiyWFSLfKLjo22eB/s1600/AMlogo.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="56" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiwr6vrG4HJr8nrlLiq6uuKeXrdGMdqxQlQXRHLELFfdKnHhxf5VhRSKNe4OFNrS3kYem1xc6Kfrn5EmA0dlnf_z1w47d_1Iaivz5cx2B57pYvuH4ixGSjJAFtpSSHtQiyWFSLfKLjo22eB/s320/AMlogo.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
Omaa salkkua on syytä tarkastella tietyin aikavälein kriittisesti, sillä <a href="http://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/15427560.2011.602197" target="_blank"><b><i>liiallisen optimismin on todettu liipaisevan</i></b></a> lopulta sijoittajan saamasta osaketuotosta aimo siivun pois. Yleisellä tasolla salkkuosakkeet häviävät indeksilleen, mikäli niitä sattuu ostamaan liian positiivisin näkymin, tai sortumalla piensijoittajan suurimpiin virheisiin holdata (syvenevää) tappiota tekevää firmaa ja "myydä sitten kun saa edes omat pois". Vakaa osinkokone? Kaikkea muuta.<br />
<br />
<br />
Salkussani on majaillut viime vuoden helmikuusta saakka lähinnä autoteollisuuden aliurakoitsija ja kokoonpanija, <b>Automodular Corporation</b>, joka lienee useimmille jollain tapaa tuttu firma. Kävin viime keväänä tappiolla olemisen tuskaa läpi, kysymällä itseltäni, että <b><a href="http://laakarinresepti.blogspot.fi/2012/05/katsaus-automodular-corporation.html" target="_blank">missä kuljet Automodular?</a> </b>Voimme olla yhtä mieltä siitä, että ostojen keskihinta ratkaisee hyvin paljon sijoituksen kuin sijoituksen tuotosta, eikö vain? Katsokaapa alla olevaa graafia Automodularin pörssihinnan kulkemisesta viimeisen kahden vuoden aikana. Ostin eräni suurehkon dipin jälkeen. Nordnetin perimä välityspalkkio nosti keskihintaa kuitenkin liikaa. Ei se tuntunut vielä miltään verrattuna siihen, kun loppukeväästä alkoi rytistä ja toimitusjohtajan paikalta poistuneen Michael Blairin massiiviset myynnit painoivat kurssia alas. Olin tappiolla välillä noin -45% Automodularin kohdalla. Pörssikurssi irtaantui ex-CEO:n myyntilaidalle tulon johdosta todellisuudesta, sillä Automodularin oma operatiivinen liiketoiminta jatkoi erittäin tuottoisaa puksutusta eteenpäin.<br />
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhFpf_5oGjj_pMaXpF-Ub8StQXzcPQfDVgZz-y86GCR71rbJKwsrnrhrpaxgJyZpm_f0PVCQfpnxICsmIPQJKpte7_EtOltnTBbSDQNsIc-3Cbg1Xl92n4waaLGSHSx1U875VsElf4Y5Gmh/s1600/AMgraafi.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="376" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhFpf_5oGjj_pMaXpF-Ub8StQXzcPQfDVgZz-y86GCR71rbJKwsrnrhrpaxgJyZpm_f0PVCQfpnxICsmIPQJKpte7_EtOltnTBbSDQNsIc-3Cbg1Xl92n4waaLGSHSx1U875VsElf4Y5Gmh/s640/AMgraafi.jpg" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">financialtimes.com</td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
Kun fundamenteista esiin kaivetaan osakekohtainen tulos (EPS), niin osinkokoneeksi tituleeraaminen on perustellumpaa. Tämän vuoksi olen miettinyt, että AM voisi säilyä salkussani osinkopaperina, vaikka ostohetki pilasikin arvosijoittajamaisen arvostuksen nousun hakemisen. Virheistä oppii, sano anoppi ku Vuokseen molskahti.<br />
<br />
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" style="border-collapse: collapse; width: 629px;">
<colgroup><col style="mso-width-alt: 1938; mso-width-source: userset; width: 40pt;" width="53"></col>
<col span="9" style="width: 48pt;" width="64"></col>
</colgroup><tbody>
<tr height="20" style="height: 15.0pt;">
<td height="20" style="height: 15.0pt; width: 40pt;" width="53"><b>vuosi</b></td>
<td align="right" style="width: 48pt;" width="64"><b>2004</b></td>
<td align="right" style="width: 48pt;" width="64"><b>2005</b></td>
<td align="right" style="width: 48pt;" width="64"><b>2006</b></td>
<td align="right" style="width: 48pt;" width="64"><b>2007</b></td>
<td align="right" style="width: 48pt;" width="64"><b>2008</b></td>
<td align="right" style="width: 48pt;" width="64"><b>2009</b></td>
<td align="right" style="width: 48pt;" width="64"><b>2010</b></td>
<td align="right" style="width: 48pt;" width="64"><b>2011</b></td>
<td align="right" style="width: 48pt;" width="64"><b>2012</b></td>
</tr>
<tr height="20" style="height: 15.0pt;">
<td height="20" style="height: 15.0pt;">EPS</td>
<td align="right">-0,55</td>
<td align="right">0,54</td>
<td align="right">0,07</td>
<td align="right">0,33</td>
<td align="right">-0,27</td>
<td align="right">0,11</td>
<td align="right">0,21</td>
<td align="right">0,61</td>
<td align="right">0,82</td>
</tr>
<tr height="20" style="height: 15.0pt;">
<td height="20" style="height: 15.0pt;">osinko</td>
<td align="right">0</td>
<td align="right">0</td>
<td align="right">0</td>
<td align="right">0</td>
<td align="right">0,06</td>
<td align="right">0</td>
<td align="right">0,2</td>
<td align="right">0,55</td>
<td align="right">0,44</td>
</tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
Fundamentit itsessään ovat niin hyvässä kunnossa, etten näe montaakaan syytä yhtiön pörssihinnan aliarvotukselle. Liitän alle vielä muutamia fundamentteja muistin virkistykseksi, joista näette, että kaiken pitäisi olla kunnossa.<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEitcW_-VodC8X7eD9-avSrIJC9twNqTP0L21tELvDSNvfKU1g285DKGzuChA2ffXwjxatU7VVtkJIb1z4D2panwAY01R9xOef3kaCpWk-p962z1Hl7V8cu2LxQgo7vv-qRTSuqC3tFq-7uP/s1600/amfund.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="330" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEitcW_-VodC8X7eD9-avSrIJC9twNqTP0L21tELvDSNvfKU1g285DKGzuChA2ffXwjxatU7VVtkJIb1z4D2panwAY01R9xOef3kaCpWk-p962z1Hl7V8cu2LxQgo7vv-qRTSuqC3tFq-7uP/s1600/amfund.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
<br />
Nykyisellä pörssihinnallaan Automodular tarjoaa reilun 8% osinkotuottoa vuosittain. Huomioon tulee ottaa myös optimistisessa skenaariossa kvartaaliosingon nousu ja isomman autofirman (esim. aliurakointia eniten ostavan Fordin) tekemä yritysosto, jonka ostohinta tultaisiin määrittämään huomattavasti pörssihintaa ylemmäksi.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgpjD-ikjwJxSpKL1yDPPKeMreL_sK1pp0yyMhsTWMSv6UHVLQOVDkPAjnbJyF0YNjHUEL3rg4a50riWEHaespvGrjcb5HesMjxdM-J3R5guhmzJrqXQ7IkqqnfzVoUBwwtzBBEeaaYbLEX/s1600/amVURU.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="400" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgpjD-ikjwJxSpKL1yDPPKeMreL_sK1pp0yyMhsTWMSv6UHVLQOVDkPAjnbJyF0YNjHUEL3rg4a50riWEHaespvGrjcb5HesMjxdM-J3R5guhmzJrqXQ7IkqqnfzVoUBwwtzBBEeaaYbLEX/s1600/amVURU.jpg" width="243" /></a></div>
<br />
Käyttämällä vuru.co -sivuston puusilmäistä arvostuslaskuria nykyisillä tietokannasta poimittavilla fundamenteilla saadaan omalla 11% diskonttakertoimellani ja konservatiivisella 5% kasvuvauhdilla esiin huomattava aliarvostus.<br />
<br />
Osinkoyhtiöiden kohdalla käytetään usein Gordonin kaavaa diskonttaamaan tulevat osingot nykyiseksi käyväksi hinnaksi. Käyttämällä omaa 11% tuottovaadetta, <i>nykyistä </i>0,24 CAD vuosiosinkoa sekä 5% syklin yli katsovaa kasvukerrointa hyvälle yhtiölle, niin saadaan yhtälöstä:<br />
<br />
hinta = 0,24 CAD / ( 0,11 - 0,05 ) = 4 CAD<br />
<br />
<br />
Tämä olisi tasaisesti osinkoaan kasvattavan yhtiön tavoitehinta.<br />
<br />
<br />
Olen Automodularin kanssa siis kahden vaiheilla; luopuako yhtiöstä ja kuitata aloittelijan oppi tästä, vai jatkaako pitoa eli uskoa tuloksen (ja osingon) kasvuun. Edellinen osakekohtaisen tuloksen parannus oli huikea +38% vertailtaessa edellisvuoteen 2011. Toisaalta yhtiön capex saattaa kasvaa lähivuosina selkeästi. Enpä itsekään tiedä mitä tehdä. Onko mielipiteitä?<br />
<br />
<br />laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com13tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-26152524587540649172013-04-06T16:27:00.000+03:002013-04-06T16:27:03.255+03:00Galena Biopharma Inc.<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhJZAVovCPJ2JERd3KiRP1nTX7xc0Eh3PbOl_-YKa6WE7AYODuC8hsJccGqcV7MqD8PXPVuGrxxoHiqLH409-0QJjEWKZwVsO-GQrBlWbI7Qa3ACSTwLgQhlLQHCkhU1ut0vO5I9tGqlFdu/s1600/galena.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhJZAVovCPJ2JERd3KiRP1nTX7xc0Eh3PbOl_-YKa6WE7AYODuC8hsJccGqcV7MqD8PXPVuGrxxoHiqLH409-0QJjEWKZwVsO-GQrBlWbI7Qa3ACSTwLgQhlLQHCkhU1ut0vO5I9tGqlFdu/s1600/galena.png" /></a></div>
<br />
<br />
Nyt olemme mielestäni erittäin, erittäin poikkeuksellisen yhtiön äärellä. Olen kevään aikana kahlannut läpi noin neljäkymmentä yritystä, joista puolet ovat olleet terveydenhuollon sektorilta. Nyt kvalitatiivinen yhtiöön tutustuminen tuntui kuitenkin tärppäävän, sillä fundamenttipohjainen kvantitatiivinen skreenaus taikka analyysi olisi ohittanut tämän yhtiön kokonaan. Löysin amerikkalaisen pienen biolääkefirman, Galena Biopharman (<a href="http://www.nasdaq.com/symbol/gale#.UV6V-5OeN8E" target="_blank"><i><b>NASDAQ:GALE</b></i></a>). Nyt en tee kaiken kattavaa analyysiä, sillä oma tutustumiseni on vielä kesken.<br />
<br />
Pohjatiedoksi kaikille asiasta kiinnostuneille suosittelen lukemaan aiemmat blogimerkintäni<a href="http://laakarinresepti.blogspot.fi/2013/01/laaketeollisuus-sijoituskohteena.html" target="_blank"> <i><b><span style="color: #cc0000;">lääketeollisuudesta sijoituskohteena</span></b></i></a>, <a href="http://laakarinresepti.blogspot.fi/2013/02/small-cap-pharma.html" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">markkina-arvoltaan pienten lääkeyhtiöiden erityispiirteistä</span></b></i></a> ja pienten osakkeiden <a href="http://laakarinresepti.blogspot.fi/2013/03/tiny-titans-pikkuosakkeiden-ylituottoa.html" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">ylituottoanomalian avulla luodun sijoitusstrategian toimivuudesta</span></b></i></a>. Tämä blogimerkintä pohjaa kyseisten kirjoitusten sisältöön, sen kummemmin termejä enää avaamatta ja syy-seuraus -suhteita tulkkamatta.<br />
<br />
Lisäksi oleellista on tajuta geeniterapian merkitys tulevaisuuden lääketieteessä. Te lukijat (vähintään joka kolmas teistä kuolee syöpään) olette sitä joukkoa, joka saa sitten vuosien tai vuosikymmenten päästä syöpähoitoja, joiden lääkkeet on kehitetty geenien avulla tai ne hyödyntävät esimerkiksi viruksia "puhtaiden geenien" siirrossa syöpäsoluun tai ne jollain muulla tavalla hyödyntävät geenejä. <a href="http://fi.wikipedia.org/wiki/Onkolyyttinen_virushoito" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">Onkolyyttinen virushoito</span></b></i></a> on jo nyt osittain käytössä, joskin näistä hoidoista kokemusperäinen näyttö on vielä niiden nuoruuden vuoksi hyvin vähäistä. <a href="http://www.duodecimlehti.fi/web/guest/arkisto?p_p_id=dlehtihaku_view_article_WAR_dlehtihaku&p_p_action=1&p_p_state=maximized&p_p_mode=view&_dlehtihaku_view_article_WAR_dlehtihaku__spage=%2Fportlet_action%2Fdlehtihakuartikkeli%2Fviewarticle%2Faction&_dlehtihaku_view_article_WAR_dlehtihaku_tunnus=duo95281&_dlehtihaku_view_article_WAR_dlehtihaku_p_frompage=uusinnumero" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">Duodecimissä artikkelissa</span></b></i> </a>Hakkarainen ym. (2005) linjasivat selkokielellä mistä on kyse. Galenan kohdalla kannattaa perehtyä hieman <a href="http://fi.wikipedia.org/wiki/Sy%C3%B6p%C3%A4rokote" target="_blank"><i><b>syöpärokotteiden kohdalle</b></i></a>, jotka hyödyntävät kehon omaa puolustusjärjestelmää. Petri Bono HUS:sta <a href="http://www.finbio.net/download/bt-forum-2011/petri-bono.pdf" target="_blank"><i><b>esitteli myös selkeästi tulevaisuudennäkymiä</b></i></a> syövän hoitoon.<br />
<br />
<br />
<h3>
YHTIÖN ESITTELY</h3>
<div>
Galena Biopharma on perustettu Portlandiin, Oregonin osavaltioon. Yhtiö on profiloitunut syöpälääkkeitä kehittäväksi, innovatiiviseksi <i>onkologian</i> subspesialiteetin yhtiöksi. Tämä kapea erikoisosaaminen on sikäli merkittävä tieto, että saatujen patenttien lisäksi yhtiön tuotteiden ympärille vallihautaa kasaa jo hankalat valmistusprosessit sekä lääkkeiden tekoon vaadittava korkea osaamispääoma.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhD4G9AaWJ2b8mdU6mN8bFgXYONgFjHn1KcC78eIjqCGDn4Vjh0oBdwNVHQusu3q7w-RrSB9_vkx_bD0tVLzv7V3UwXeOUrXuUp_fJGaNgBvaPhhtphKd4LOio8hI0XD5Jv36BW75CrcPqz/s1600/galepipeline.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhD4G9AaWJ2b8mdU6mN8bFgXYONgFjHn1KcC78eIjqCGDn4Vjh0oBdwNVHQusu3q7w-RrSB9_vkx_bD0tVLzv7V3UwXeOUrXuUp_fJGaNgBvaPhhtphKd4LOio8hI0XD5Jv36BW75CrcPqz/s1600/galepipeline.png" height="467" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: left;">Tulevat kassavirrat muodostuvat näistä. Huomaa pisimmällä oleva Abstral-kipulääke, jonka myynti alkaa Q4/13 USA:ssa. Rintasyövän leikkauksen jälkeisen seurantahoitoon tarkoitetun NeuVaxin kolmas faasi saataneen päätökseen 1-2 vuoden sisään. Tämän jälkeen alkava myyntilupaprosessi ottaa aikaa, ja lääke saataneen markkinoilla aikaisintaan kahden vuoden kuluttua. Kuvan lähde: galenabiopharma.com</td></tr>
</tbody></table>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<h3>
DOWNSIDEN MAHDOLLISUUS</h3>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Mietittäessä rahan menettämisen riskiä pilkon usein jo olemassa olevat, arvokkaat komponentit pienempiin osiin ja muodostan niistä <i>karkean</i> arvon osakkeelle. Yhtiön operatiivisen liiketoiminnan kulut ovat hieman päälle 5 mUSD per kvartaali, mikä tekee muut kulut huomioiden noin 5-6 mUSD kvartaalikohtaista tappiota. Yhtiön nykyinen liiketoiminta on lyhyesti sanottuna kuralla. Rahoittaakseen kalliita monikeskustutkimuksia yhtiö kävi viime vuonna omistajien lompakolla järjestämällä osakeannin. Kassa onkin nyt vahvistunut.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiTsxpIbUl6F9TkKQnklbdMyMUqu62AzM5RbhA50jzGxcVCOQjFL8KeDs9ffZypyNk4H7e6wYp9DCJuUokm1rdpoSFSRklAOkkg-MCYzKnLCf_n6bFf_SwLsD4L61kHIf4HpV0dNXit825G/s1600/financialGALE.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiTsxpIbUl6F9TkKQnklbdMyMUqu62AzM5RbhA50jzGxcVCOQjFL8KeDs9ffZypyNk4H7e6wYp9DCJuUokm1rdpoSFSRklAOkkg-MCYzKnLCf_n6bFf_SwLsD4L61kHIf4HpV0dNXit825G/s1600/financialGALE.jpg" height="283" width="400" /></a></div>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Yhtiö<a href="http://investors.galenabiopharma.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=748945" target="_blank"> <i><b>osti ruotsalaiselta Orexo Ab:lta USA:n myyntioikeudet</b></i></a> Abstral<span style="background-color: white; color: #353433; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13px; line-height: 18px;">®</span>-nimiseen syöpäkivun hoitoon tarkoitettuun, hyvin voimakkaaseen lääkkeeseen (fentanyyli). Myyntioikeuksien ostaminen oli strateginen teko, sillä Abstralin myyntituloilla yhtiö pystyy rahoittamaan omaa tuoteputken läpivientiään. Abstral on kielen alle annosteltava, sieltä liukeneva ns. läpilyöntikipuun tarkoitettu lääke, eli sen potilasryhmä on oma erikoisryhmänsä. Koska syöpälääkärit saavat jo tämän lääkkeen yhteydessä Galenan nimen tutuksi, niin siitä voi olettaa olevan hieman etua myöhemmin Galenan syöpärokotteiden kohdalla, sillä yhtiön nimi on jo tuttu. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Abstral on Euroopassa markkinajohtaja, ja sen myynti viime vuonna oli 54 mUSD, mitä voidaan pitää suoraviivaisesti yhteneväisenä vastaavaan saatavaan tuottoon USA:n markkinoilla. Euroopan lääkemarkkinan koko on hieman pienempi kuin Pohjois-Amerikan markkinan koko. Tästä menee Orexolle maksuja sopimuksen mukaan noin 15 mUSD kertaluonteisesti, eli jäljelle jäisi ensimmäisen vuoden aikana noin 30 mUSD yhtiölle. Osakekohtaisena liikevaihtona se olisi noin 0,36 USD ekana vuonna ja 0,65 USD siitä eteenpäin vakiomyynnillä. Koska kassassa on rahaa osaketta kohden 0,43 USD, niin <i>rock bottom </i>tasoksi asetan nykyisillä liiketoiminnoilla 1 USD osakekohtaisen tason. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<h3>
UPSIDEN MAHDOLLISUUS</h3>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Minä näen Galenan ns. tenbaggerina, olettaen siis, ettei kolmannessa NeuVax-syöpärokotteen kliinisessä tutkimusvaiheessa tule esiin mitään yllättäviä, vain isolla populaatiolla ilmaantuvia vakavia haittavaikutuksia. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Kun kyse on nyt hyvin poikkeuksellisista innovaatioista ja jopa lääketieteen historiaa ohjaavista keksinnöistä, on syytä ottaa huomioon, että jokin iso lääkefirma nielaisee yritysostolla pienempiä pois markkinoilta. <a href="http://beta.fool.com/abirk/2013/04/03/three-biotech-giants-to-look-for/28597/?source=eogyholnk0000001" target="_blank"><i><b>Motley Fool putkautti aiheesta artikkelin</b></i></a> vastikään, ja Galena on mukana spekulaatioissa. Lisäksi tuoteputkessa on tulossa folaattia sitova proteiini, FBP, gynekologisten syöpien hoitoon, jonka potentiaali on myös erittäin merkittävä.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Needham & Company niminen analyysitalo<a href="http://wallstcheatsheet.com/stocks/4-healthcare-stock-stories-for-monday-afternoon-investment.html/3/" target="_blank"> <b><i>asetti tavoitehinnan 3,5 USD</i></b></a><b><i> </i></b>tasolle, ja muutenkin analyytikkojen näkemys on kohtuullisen mairittelevaa nykyhinnalle. Upside on otettavaan riskiin nähden hyvin houkuttelevan kokoinen, varsinkin, kun tuoteputkessa on tulossa uusia NeuVaxin kaltaisia tuotteita.</div>
<div>
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgstYNRVXNq5G52UoxTHaL3n2rpv5XviJqYGgkW03duwhFGeBarqAUilaGU4sXn0Y1EbYmalyttzkFmj7xroL9nCcocJH_BkTEOOLAXwBgsBAwY_a24WNgaacgizkqJILwNOiOq-5cL2dCj/s1600/targetprice.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgstYNRVXNq5G52UoxTHaL3n2rpv5XviJqYGgkW03duwhFGeBarqAUilaGU4sXn0Y1EbYmalyttzkFmj7xroL9nCcocJH_BkTEOOLAXwBgsBAwY_a24WNgaacgizkqJILwNOiOq-5cL2dCj/s1600/targetprice.jpg" height="163" width="640" /></a></div>
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi55nSFHQFpJcdD0nkuwo_9zXKzn0l8I2F-Tr-khF0Cvab13CL9yViUT_03hyOJYoE6SL5r4K5uV8_kl1vxSdEykRB0ZHlp93h0ZAYU-br6EDdPJzgLMy8IolIEjjKEVuv4NmQragpfC4P9/s1600/trgt2.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi55nSFHQFpJcdD0nkuwo_9zXKzn0l8I2F-Tr-khF0Cvab13CL9yViUT_03hyOJYoE6SL5r4K5uV8_kl1vxSdEykRB0ZHlp93h0ZAYU-br6EDdPJzgLMy8IolIEjjKEVuv4NmQragpfC4P9/s1600/trgt2.png" height="502" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">lähde: marketwatch.com</td></tr>
</tbody></table>
<div>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<h3>
INNOVAATIO NIMELTÄ NEUVAX<span style="background-color: white; color: #353433; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 18px;"><span style="font-size: large;">®</span></span></h3>
<div>
<br /></div>
<div>
Kyseisellä lääkkeellä on potentiaali mullistaa koko rintasyövän hoito. Kyllä. <span style="color: #cc0000;"><span style="font-style: italic; font-weight: bold;"><a href="http://en.wikipedia.org/wiki/NeuVax" target="_blank">NeuVax</a></span><span style="background-color: white; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13px; line-height: 18px;">®</span></span><span style="color: #cc0000; font-style: italic; font-weight: bold;"> </span>sai aivan vastikään <i><b><a href="http://investors.galenabiopharma.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=748264" target="_blank">innovaatiopalkinnon</a>.</b></i> Se on syöpärokote, joka annetaan rinnanpoistoleikkauksen jälkeen naisille tuhoamaan elimistöön jääneet syöpäsolut.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-pCx7WHs1Mh-ab-Nj5O7nzWby5YMIQfFdccrtTQk2Ymcw6auavVVlixcn_EfjotHHnST7W-gFtlQPZdDsZeCikRRv5X9_fiUM4wPWyGcRqdEgGeOwg314Z0lghWlePxAxt0m1a6NJutSH/s1600/neuvaxtargets.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-pCx7WHs1Mh-ab-Nj5O7nzWby5YMIQfFdccrtTQk2Ymcw6auavVVlixcn_EfjotHHnST7W-gFtlQPZdDsZeCikRRv5X9_fiUM4wPWyGcRqdEgGeOwg314Z0lghWlePxAxt0m1a6NJutSH/s1600/neuvaxtargets.png" height="171" width="320" /></a></div>
Yhtiön viime vuoden tilinpäätöksen (ks. viereinen kuva) mukaan NeuVax kohdentuu täyttämättömään ja tarpeelliseen aukkokohtaan lääketieteen kentässä. Yhtiön oman näkemyksen mukaan sillä on aineksia nousta miljardilääkkeeksi. Havainnolliseksi yksityiskohdaksi voisi ottaa USA:n markkinat; siellä diagnosoidaan vuosittain noin 230 000 rintasyöpätapausta, ja se on sielläkin määrällisesti suurin pahanlaatuinen diagnoosi. Näistä naisista noin 70-80% on HER2-positiivisia, mutta näistä vain 20- 30% soveltuu käyttämään tämän hetkistä parasta vaihtoehtoa (trastutsumabi Rochelta). Vertailukohtaa voisi hakea tästä tämän hetkisestä ykkösvaihtoehdosta. Sen vuonna 2011 generoima liikevaihto Rochelle oli 5,5 miljardia USD, joista USA muodosti leijonaosan, 4,5 miljardia USD. NeuVax kohdentuu näihin loppuihin HER2-positiivisiin naisiin, joita trastutsumabi ei auta ja jotka ovat käyneet läpi jo "<i>standard of care" -</i>ketjun, eli rintasyöpäkirurgian ja jotka ovat päässeet remissioon eli tauti on hävinnyt näkymättömiin. Syövästähän ei periaatteessa koskaan voi parantua täysin. Faasi II:sta saatujen tietojen perusteella NeuVaxin kohdepopulaatio on noin 30 000-40 000 naista vuosittain USA:ssa.<br />
<br />
<br />
<br />
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiFUc-fVusb7jtLDfsXDsgT7XR4rd9vnEwD1JMEPjhsJZ7WyR4Y1F4A1J0cwUvPBQ9y4do2dM2pw6SpQXnBgGM3DdDzYWUTtQ92XbW1rTGwxr2It8YpG5KMELqsnWvQIUAYVLrAzMt1YYdz/s1600/targerts.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiFUc-fVusb7jtLDfsXDsgT7XR4rd9vnEwD1JMEPjhsJZ7WyR4Y1F4A1J0cwUvPBQ9y4do2dM2pw6SpQXnBgGM3DdDzYWUTtQ92XbW1rTGwxr2It8YpG5KMELqsnWvQIUAYVLrAzMt1YYdz/s1600/targerts.png" height="285" width="400" /></a>Ytimekkäästi voisi tiivistää, että tähän lääkkeeseen tiivistyy paljon niin Galenaan sijoittavan kohdalta, mutta myös laajemmin lääketieteen kannalta. En ala tässä merkinnässä käymään läpi sen tarkemmin itse lääkkeen farmakologiaa ja sen lääketieteellisiä sovellutuksia nimenomaan terapeuttiselta kannalta (kuva alla). Niistä voidaan keskustella halukkaiden kanssa vaikka sitten erikseen, mikäli jolla kulla mielenkiintoa löytyy. Itse briiffasin itseäni mikrobiologian ja farmakologian saralta, sillä niin mielenkiintoinen tämä yrityksen laadullinen analyysini oli :)<br />
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.dddmag.com/sites/dddmag.com/files/legacyimages/Articles/2012_09/NeuVax.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.dddmag.com/sites/dddmag.com/files/legacyimages/Articles/2012_09/NeuVax.jpg" height="484" width="640" /></a></div>
<div>
<i>Vastuuvapauslauseke: En omista yhtiön osakkeita, joskin niiden ostaminen on hyvin mahdollista jo lähiaikoina. Kirjoitusta ei tule ottaa sijoitussuosituksena, sillä jokaisen sijoittajan tulee tehdä <b>omat </b>johtopäätökset kustakin yrityksestä.</i></div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-72265297652177386562013-03-30T00:16:00.001+02:002013-03-30T00:16:02.460+02:00Tilinpäätös Q1/13<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhDXYZFOeBXezw55bPR1Ni0VE9D16lVtW0jS5k-nICJVFxqE4EofyyOwm9nIeR4qXgvISv8mkXU_wz-1cbYeh4R26jxXtl3oM-78CcyS7tHBZYsOqlZazMyaaOpgdEM0ef09pmUSmAksQpn/s1600/viananen.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="183" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhDXYZFOeBXezw55bPR1Ni0VE9D16lVtW0jS5k-nICJVFxqE4EofyyOwm9nIeR4qXgvISv8mkXU_wz-1cbYeh4R26jxXtl3oM-78CcyS7tHBZYsOqlZazMyaaOpgdEM0ef09pmUSmAksQpn/s320/viananen.jpg" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>"Raporttia rapsahtelloo!" </i>yle.fi</td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
Ja näin on vuoden ensimmäinen kvartaali taputeltu päätökseensä. Kvartaalitaloudessa elävät pörssiyhtiöt rustaavat tilinpäätöksiään ja niin on myös minun aika raportoida suunnitelmani mukaisesti, että missä mennään. Varovainen tirkistely salkkuun paljastaa, että vastassa onkin lievä yllätys: vastaan leijailee pyöreän makea, hieman tamminen, mutta kuitenkin suloinen suklaapupun tuoksu. Kvartaali lähti käyntiin reippaassa myötätuulessa, muuta noin viikon jälkeen pahimmat tammirallit oltiin jo päästelty pois. Salkun arvo nousi <b>+13,64% </b>kvartaalin aikana, kun samaan aikaan <i>All World Indexistä (AW01) </i>ja <i>OMX Benchmark Cap GI (OMXHCAPGI) </i>koostuva vertailuindeksini nousi <u>mediaaniarvona</u> <b>+4,35%. </b>Ensimmäinen neljännes kohotti esimerkiksi kotipörssimme paljon käytettyä yleisindeksiä OMXHPI:tä vaatimattomasti tasolta 6006,38 pisteestä tasolle 6137,66 eli vain +2,2%. Voidaan siis linjata, että vertailuindeksini kasvu on tullut muualta kuin kotosuomesta.<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjUQAZWnmbyvXVQRpmowIQM4BZeFlyfUhsobfaWyIG2tX-uqRcCBIuZjYWmt4o1pLgSUx45O19bOpUS0E_xqsCz9vHQyXkJDMAXWjjgDQUrP6DXIV-9wGIva_2RsvS-QOlICcJJgvUWBOtb/s1600/q1_13.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="368" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjUQAZWnmbyvXVQRpmowIQM4BZeFlyfUhsobfaWyIG2tX-uqRcCBIuZjYWmt4o1pLgSUx45O19bOpUS0E_xqsCz9vHQyXkJDMAXWjjgDQUrP6DXIV-9wGIva_2RsvS-QOlICcJJgvUWBOtb/s640/q1_13.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
Ensimmäisen neljänneksen aikana salkussani tapahtui merkittäviä muutoksia:<br />
<br />
<br />
<ul>
<li>Suurennuslasini alla oleva Orion poistui salkustani <b>+15,02% per annum</b> vuosituotolla kaikkien kulujen (myyntivoittovero ja kaupankäyntipalkkiot) jälkeen. Inflaatiokorjauksen jälkeenkin voin olla hyvin tyytyväinen kyseiseen sijoitukseen, mutta täytyy muistaa, että ajoituksella oli tämänkin sijoituksen onnistumisessa suuri merkitys. Kertaluontoinen erä Orionin A-osaketta sattui tarttumaan aikanaan haaviin ensimmäisenä osakeostona, jolloin aika osakkeiden ostoon oli muutenkin otollinen.</li>
</ul>
<br />
<ul>
<li>Salkkuun <a href="http://laakarinresepti.blogspot.fi/2013/02/osto-durect-corporation.html" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">tuli uutena yhtiönä Durect Corporation</span></b></i></a>, jolla on tuotesalkustaan Pfizerille lisensoituna todellinen kultakimpale, Remoxy. Kyseiselle lääkkeelle voidaan povata ruusuista tulevaisuutta, sillä ainoa syy olla määrämättä kyseistä lääkettä vanhojen, väärinkäytölle hyvin alttiiden opioidien sijaan on vain hinta. Toivottavasti sekin saadaan kilpailukykyiseksi, sillä sopivan hinnoittelun jälkeen Remoxy alkaa syödä <i>OxyContinin </i>noin 8 mrd USD markkinaosuutta nopeasti. </li>
</ul>
<br />
<br />
<ul>
<li>Käteisposition koko on kasvanut huomattavasti niin myyntien kuin tilisiirtojen ansiosta. Huomaan jälleen, että tuottamattomana käteisenä tilillä oleva raha polttelee taskuani! Olen luonteeltani kuitenkin sen verran arvosijoittaja, että kärsivällisyyteni on riittänyt. Toisaalta tuottamaton osuus salkusta on ajanut minua etsimään entistä aktiivisemmin sijoituskohteita sekä -ideoita niin skreenaten kuin sijoitusfoorumeja ja -blogeja lukien. Muutamia hyvin kiinnostavia yhtiöitä onkin löytynyt, lähinnä small cap firmoista, mutta rohkeutta ostopäätökseen ei syystä tai toisesta ole löytynyt.</li>
</ul>
<div>
<br /></div>
<div>
<ul>
<li>Seligsonin Global Top Brands -indeksirahasto on tuottanut todella mukavasti; kvartaalin aikana olen ostanut säännöllisesti lisää osuuksia rahastosta ja se onkin keskihankintahinnallani 3,91 EUR mukavasti plussalla, yhteensä +11,51%. Tässä olen huomannut säännöllisen säästämisen hyvät puolet: halvalla tulee ostettua enemmän kuin kallimmalla. Lisäksi päätös ulkoistaa huippuyhtiöiden omistaminen tähän rahastoon tuntuu entistä paremmalta sen jälkeen, kun hallituksemme linjasi suuntaa antavassa kehysriihessään osinkoverotuksen kiristymiselle. Tämä rahasto sijoittaa osingot karttuvasti takaisin markkinalle, jolloin pääomaveron maksaminen siirtyy tulevaisuuteen, eli korkoa korolla -efekti ehtii jauhaa kauemmin ja tehokkaammin tehtäväänsä.</li>
</ul>
<div>
<br /></div>
</div>
<h3>
ALLOKAATIO</h3>
<div>
<br /></div>
<div>
Olen<a href="http://laakarinresepti.blogspot.fi/p/strategia.html" target="_blank"> <i><b><span style="color: #cc0000;">linjannut strategiassani,</span></b></i></a> että ensimmäisten viiden vuoden ajan salkkuni ytimen paino olisi noin 30% suhteessa satellitteihini. Ajatukseni ovat kypsymässä kuitenkin siihen suuntaan kuin varkain, että ytimen paino saattaa tippua tuosta linjaamastani 30%-70% suhteellisesta osuudesta, varsinkin jos aiemmin esiin nostamani strategiamuutos astuu voimaan. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Tällä hetkellä suhdeluku on 17,5%-82,5%. Aikomuksenina on edelleen kuukausisäästämisellä nostaa Seligsonin rahastopainon osuutta salkussani, mutta voi olla, että tuonne 30% painoon en edes pyri.</div>
<div>
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgzW7vx2nr3CStAv534Vek4yKrB_H7g07ja8Wwks6ntq1BstlyMAtAZgKVJmEoZ-iSZqao0el-vHytaMJweh9v-l8oxdc_8omNrnDY0oVfWxTdysGhGjxpqszGU6Si3Lt4bbU6lE30FC-B2/s1600/allokaatioq1_13.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="281" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgzW7vx2nr3CStAv534Vek4yKrB_H7g07ja8Wwks6ntq1BstlyMAtAZgKVJmEoZ-iSZqao0el-vHytaMJweh9v-l8oxdc_8omNrnDY0oVfWxTdysGhGjxpqszGU6Si3Lt4bbU6lE30FC-B2/s400/allokaatioq1_13.jpg" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<h3>
MUUTA AJATELTAVAA</h3>
<div>
<br /></div>
<div>
En halua vähätellä jo paljon esillä ollutta hallituksen osinkoveropäätöstä muuttaa osingot kokonaan kahteen kertaan verotetuiksi. Mielestäni kukaan ei silti ole tuonut tähän keskusteluun näkökulmaa, että poliittinen päätös voi muuttua nopeasti toiseenkin suuntaa. Ei välttämättä tämän koalitiohallituksen aikana, mutta poliittinen ilmapiiri voi hetkessä olla otollinen aivan toisenlaisille veroratkaisuille. Skeptisimmät ajattelevat jo, että mikään ei ole niin varmaa kuin verotuksen kiristyminen. En olisi kuitenkaan niin epätoivoinen. Useaan kertaan julkisuudessa on ollut esillä ajatus pienten osinkojen verovapaudesta tiettyyyn rajaan saakka tai verovapaudesta mikäli ne sijoitetaan takaisin markkinalle. Seuraavat eduskuntavaalit ovat kahden vuoden päästä keväällä, jolloin kuihtuva kansankapitalismi saa toivottavasti piristysruiskeen oikeaan suuntaan.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
ps. Mitä mieltä olette liuskekaasu/-öljyalasta? Kyseinen <i>shale gas</i> sektori tulee nousemaan räjähdysmäisesti seuraavien vuosien aikana, mutta voisiko esimerkiksi kaasuntoimitusketjun varrelta löytyä sopivia, pienehköjä yhtiöitä, jotka tulevat hyötymään tästä kovasta kasvusta?</div>
<div>
<br /></div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-22063178565010781912013-03-28T13:10:00.001+02:002013-03-28T13:10:33.666+02:00Ymmärrä tasetta<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjfJ3R1Xr7NeVG9CuH7ZaPgOCGboXRR1dPh32_0xSmfI8rKPIu0ymwOuzETeOqPs9CGFozkVRVNa1mATlrgScnwtrhvo3PdfQyJdNrACyk9TYQePLvP5K7LBBrx35COaGchpVfEQnGP5bt9/s1600/buffett.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjfJ3R1Xr7NeVG9CuH7ZaPgOCGboXRR1dPh32_0xSmfI8rKPIu0ymwOuzETeOqPs9CGFozkVRVNa1mATlrgScnwtrhvo3PdfQyJdNrACyk9TYQePLvP5K7LBBrx35COaGchpVfEQnGP5bt9/s320/buffett.jpg" width="258" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">lähde: wikipedia.com</td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
<br />
<br />
Käytä vajaa kymmenen minuuttia elämästäsi katsomalla tämä video. Se parantaa unenlaatuasi ja antaa <br />
hieman parempaa ymmärrystä sijoitustoiminnallesi. Itselleni tämäkin hyvin jäsennelty video oli mukava klippi kohti parempaa taseen ymmärtämistä. Omahan Oraakkelin opit opastavat pienempää:<br />
<br />
<a name='more'></a><br /><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<object width="320" height="266" class="BLOGGER-youtube-video" classid="clsid:D27CDB6E-AE6D-11cf-96B8-444553540000" codebase="http://download.macromedia.com/pub/shockwave/cabs/flash/swflash.cab#version=6,0,40,0" data-thumbnail-src="http://img.youtube.com/vi/D6c_k2JPsh0/0.jpg"><param name="movie" value="http://youtube.googleapis.com/v/D6c_k2JPsh0&source=uds" /><param name="bgcolor" value="#FFFFFF" /><param name="allowFullScreen" value="true" /><embed width="320" height="266" src="http://youtube.googleapis.com/v/D6c_k2JPsh0&source=uds" type="application/x-shockwave-flash" allowfullscreen="true"></embed></object></div>
<br />laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-59017761361356800372013-03-22T11:16:00.001+02:002013-03-22T11:16:59.836+02:00Tulevaisuuden tuotot näyttävät lupaavilta<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiGN7dujFP4-QiDJWX2RclqURuhq4mx-WU0LpASK24fujH1asxSyI52HuauFYD0hAYV9ZsSCnhq5lq1FIEclwTtqt95hvdj6sSiq9x9dmys1Q0k9vpzGmOwrPRrpd92ecBPEqC-YYQmPwIY/s1600/orionlogo.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiGN7dujFP4-QiDJWX2RclqURuhq4mx-WU0LpASK24fujH1asxSyI52HuauFYD0hAYV9ZsSCnhq5lq1FIEclwTtqt95hvdj6sSiq9x9dmys1Q0k9vpzGmOwrPRrpd92ecBPEqC-YYQmPwIY/s1600/orionlogo.jpg" height="89" width="320" /></a><br />
<br />
<br />
Orion on <i>patent cliffin</i> edessä, siinä missä moni muukin alkuperäislääketeollisuuden toimija. Markkinoille puskevat bulkkituottajat syöksyvät hyeenoina apajille, koska patenteistaan rauenneet lääkekeksinnöt ovat laillisesti julkista riistaa. Orionin keskeisin liikevaihtoa generoinut tuote, Stalevo tukipilareinaan Comtess/Comtan -lääkkeet (joihin on lisätty apuaineeksi COMT-estäjä) ovat kohdanneet odotettua rinnakkaiskilpailua USA:n markkinoilla. Euroopassa kyseinen patentti raukeaa tälle kesää, joten markkinaosuus kapenee entisestään.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZlgUHaC16_gL2JkeUKlxU0v5-Ixcg6wE0EfgT2ngz-vTkk3_mbyCUQaXyQ95B8XPdH2ayBKwMVZO9BLIeP9nV8_EGjqq6fdBvJpajCOr7GMX9_NeXiC_qGqKTpSsfylnFuclCs9DSFohv/s1600/blog.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZlgUHaC16_gL2JkeUKlxU0v5-Ixcg6wE0EfgT2ngz-vTkk3_mbyCUQaXyQ95B8XPdH2ayBKwMVZO9BLIeP9nV8_EGjqq6fdBvJpajCOr7GMX9_NeXiC_qGqKTpSsfylnFuclCs9DSFohv/s1600/blog.jpg" height="138" width="200" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">cc: almagami</td></tr>
</tbody></table>
Orion ei ole jäänyt kuitenkaan tuleen makaamaan, sillä yhtiön oma laadukas tutkimus ja tuotekehitys on tuuppaamassa maailmaan uusia lääkkeitä. Moni pitää lääketehtailua arveluttavana esimerkiksi eettisistä syistä. Ymmärrän tämän. Kun pureudumme yksittäistapauksena Orioniin, voimme mielestäni puhua silti korkean moraalin lääkefirmasta; yhtiö ei ole pyrkinyt "keksimään" sairauksia (tällaistakin ankaraa lobbausta nähdään lääkefirmojen suunnalta), vaan tuoteputkesta lääkinnälliseen käyttöön putkahtaneista lääkkeistä on oikeasti saatu apua.<br />
<br />
Alla olevassa kuvassa on tiivistetty Orioniin rahojaan sijoittavan ihmisen kannalta kaikki oleellinen. Tulevaisuuden tuotot eivät perustu menneisiin loistaviin vuosiin, vaan <i>pitkäaikaisen sijoittajan </i>on jollain tapaa pyrittävä ymmärtää, että mistä ne tulevat osingot ja taseen vahvistuminen ja kurssinousu tulevat koostumaan. Mikä generoi uutta arvoa yhtiön tilinpäätökseen? Mikä tekijä kasvattaa vapaata kassavirtaa? Mikä on se syy, että taseen likvidit varat vahvistuvat mahdollisesti kvartaali kvartaalilta? Miksi valitsemasi yhtiö on pitkällä sijoitushorisontilla hyvä, tai jopa parempi kuin muut? Onko sillä jotain kilpailuetua, esimerkiksi korkeaa osaamispääomaa insinöörien päässä tai patentin tuomaa monopolia?<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg_gNbaC-ANisKzakGVfW0YVAws_uQm7x2tIekUQatlhE-N98lpuqThWYRe6ybfaqsqoEYGDbU4meTFOkhR5MpeouMZLFSePZPqcd3rl6VRX3Dsp-1ckGNAuxFMeXIj5Ajj6M5GC4K01yLw/s1600/orionpipeline2013.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg_gNbaC-ANisKzakGVfW0YVAws_uQm7x2tIekUQatlhE-N98lpuqThWYRe6ybfaqsqoEYGDbU4meTFOkhR5MpeouMZLFSePZPqcd3rl6VRX3Dsp-1ckGNAuxFMeXIj5Ajj6M5GC4K01yLw/s1600/orionpipeline2013.jpg" height="460" width="640" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
<h3>
ORM-12741</h3>
<br />
Orionin omilta <a href="http://orion.fi/Tutkimus-ja-tuotekehitys/" style="color: #cc0000; font-style: italic; font-weight: bold;" target="_blank">Tutkimus ja kehitys -sivuilta</a><i style="color: #cc0000; font-weight: bold;"> </i>löytyy luotettavaa informaatiota lääkekehityshankkeiden etenemisestä. Orion <a href="http://orion.fi/Julkaisut-ja-media/Lehdistotiedotteet/Arkisto/2013/Orion-esitteli-lupaavia-tuloksia-uuden-Alzheimerin-taudin-laakkeen-toisen-vaiheen-potilastutkimuksista-American-Academy-of-Neurologyn-vuosikokouksessa/" target="_blank"><b><i><span style="color: #cc0000;">esitteli Alzheimerin taudin hoitoon</span></i></b></a> suunnatun lääkkeen ORM-12741 toisen kliinisen tutkimusvaiheen tuloksia lehdistötiedotteessaan positiivisin sanakääntein:<br />
<br />
<br />
<blockquote class="tr_bq">
<span style="font-family: inherit;"><i>"<span style="background-color: white; color: #262626;">Orionin kehittämä uusi lääke (ORM-12741) voi tuoda apua Alzheimerin tautia sairastavien potilaiden kokemiin kognitiivisiin ja käytösoireisiin. Toisen vaiheen kliinisen potilastutkimuksen mukaan ORM-12741-lääkeaihiolla oli merkittävä positiivinen vaikutus keskivaikeaa Alzheimerin tautia sairastavien potilaiden tapahtumamuistiin. </span></i></span></blockquote>
<br />
<blockquote class="tr_bq">
<span style="font-family: inherit;"><i><span style="background-color: white; color: #262626;">"On hienoa nähdä selvät positiiviset vaikutukset ensimmäistä kertaa potilastutkimuksissa lääkkeellä, jolla on uusi vaikutusmekanismi. Se että vaikutukset näkyvät erityisen selvästi tapahtumamuistia mittaavissa muuttujissa on rohkaisevaa, koska tämän heikentyminen on yksi tärkeimmistä Alzheimerin taudin oireista. Tutkimuksemme tulokset antavat lupauksen mahdollisuudesta aivan uudentyyppiseen hoitovaihtoehtoon tätä tautia sairastaville potilaille”, kommentoi </span><strong style="background-color: white; color: #262626;">professori Juha Rinne</strong><span style="background-color: white; color: #262626;">, uudella ORM-12741-lääkkeellä tehdyn kliinisen vaiheen II -tutkimuksen päätutkija.</span> </i></span><i><strong style="background-color: white; color: #262626;"><span style="font-family: inherit;">"</span></strong></i></blockquote>
<br />
<br />
<h3>
ODM-201</h3>
<div>
<br /></div>
<div>
Olen aiemminkin nostanut pitkälle edenneen <a href="http://www.orion.fi/fi/Julkaisut-ja-media/Lehdistotiedotteet/Arkisto/2013/Lupaavia-tuloksia-uuden-sukupolven-androgeenireseptorin-AR-estajan-ODM-201n-prekliinisista-ja-ensimmaisen-vaiheen-kliinisissa-potilastutkimuksista-esitettiin-ASCO-GU-2013-symposiumissa/" target="_blank"><b><i><span style="color: #cc0000;">eturauhassyövän hoitoon tarkoitetun androgeenireseptorin salpaajan</span></i></b></a>, ODM-201:n, jonka kohdejoukko tulee käsittämään miljoonia, erityisesti länsimaisia miehiä. Orion kehittää tätä lääkettä Endo Pharmaceuticalsin kanssa tavoitteenaan globaali markkina-alue. Lääke on odotettavissa markkinoille arviolta vuonna 2018-2019, mikäli kaikki etenee normaalin protokollan mukaan. Osakkeenomistajan kannalta raportoitu tilanne näyttää hyvältä.</div>
<blockquote class="tr_bq">
<span style="font-family: inherit;"><i><br /><span style="background-color: white;"> "Prekliinisen ja ensimmäisen kliinisen vaiheen turvallisuus-, teho- ja farmakokineettiset tutkimukset osoittivat, että varhaiset tulokset tehosta olivat lupaavia, tuote on hyvin siedetty ja havaitut haittavaikutukset olivat vähäisiä. Tulokset raportoitiin kansainvälisessä ESMO-syöpäkongressissa syyskuun 2012 lopussa. </span></i></span></blockquote>
<br />
<blockquote class="tr_bq">
<span style="font-family: inherit;"><i><span style="background-color: white;">Tuotteen kehityksessä on nyt käynnissä toisen vaiheen kliiniset tutkimukset.</span><span style="background-color: white;"><br /></span><span style="background-color: white;">Ensimmäisen vaiheen tulosten perusteella ODM-201 on hyvin siedetty, ja havaitut haittavaikutukset ovat olleet vähäisiä."</span></i></span></blockquote>
<br />
<br />
<br />
<h3>
<b>ODM-101</b></h3>
<div>
<b><br /></b></div>
<div>
Arviolta vuonna 2015-2016 markkinoille saapuva uusi tehokkampi levodopa (vrt. Stalevo) tulee kääntämään Orionin kassavirran hyvin suurella todennäköisyydellä vahvasti positiiviseksi. Lääketutkimuksen vaiheista <a href="http://orion.fi/Julkaisut-ja-media/Lehdistotiedotteet/Arkisto/2013/1/" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">raportoitujen tietojen mukaan</span></b></i></a> reilun sadan potilaan tutkimusaineistolla on saatu merkittäviä tuloksia potilaan tilan kohenemisessa. Verrokkilääkkeenä on ollut Orionin edellinen menestystuote Stalevo.</div>
<blockquote class="tr_bq">
<br /><span class="hugin" style="background-color: white; color: #262626;"><span style="font-family: inherit;"><i>"Toisen vaiheen kliinisen potilastutkimuksen mukaan ODM-101 vähensi merkittävästi potilaiden tilanvaihteluoireita Stalevo®-lääkkeeseen verrattuna lisäämättä hankalia tahattomia liikkeitä. Stalevo on vakiintunut hoito Parkinson-potilailla, joilla esiintyy tilanvaihteluoireita. </i></span></span></blockquote>
<br />
<blockquote class="tr_bq">
<strong class="hugin" style="background-color: white; color: #262626;"><span style="font-weight: normal;"><span style="font-family: inherit;"><i>Päivittäisiä tilanvaihteluoireita seurattiin potilaspäiväkirjojen avulla mittaamalla nk. OFF-aikaa (jolloin potilaiden vaste lääkehoitoon on huono) ja nk. ON-aikaa (jolloin lääkevaste on hyvä) sekä siihen mahdollisesti liittyviä hankalia tahattomia liikkeitä.</i></span></span></strong><strong class="hugin" style="background-color: white; color: #262626;"><span style="font-weight: normal;"><span style="font-family: inherit;"><i><br /></i></span></span></strong><strong class="hugin" style="background-color: white; color: #262626;"><span style="font-weight: normal;"><span style="font-family: inherit;"><i>Molemmat ODM-101 -lääkkeet (erilaiset annokset) lisäsivät Stalevoon verrattuna myös merkittävästi enemmän viivästevaikutuksella korjattua ON-aikaa ilman hankalia tahattomia liikkeitä. </i></span></span></strong></blockquote>
<br />
<blockquote class="tr_bq">
<strong class="hugin" style="background-color: white; color: #262626;"><span style="font-weight: normal;"><span style="font-family: inherit;"><i>Nämä tulokset osoittavat, että ODM-101 voi edelleen lisätä ON-aikaa, mikä on hyvin tärkeää tätä vaikeaa tautia sairastavien potilaiden päivittäisessä elämässä."</i></span></span></strong></blockquote>
<br />
<h3>
OMA ARVIO</h3>
<div>
<br /></div>
<div>
Orion tulee saamaan näistä kolmesta tuotteestaan markkinoilla takuulla ainakin yhden. Hyvin realistinen skenaario on, että 2/3 edelläluetuista tuotteesta pääsee markkinoille. Koska raportointi kyseisistä tutkimushankkeista on ollut hyvin positiivissävytteistä ja mitattavat tutkimustulokset ovat osoittaneet lääkkeillä olevan kiistatta lisätehoa, niin kaikkien kolmen lääkkeen markkinoille pääsyyn voi suhtautua hyvin myötämielisesti. Orion tullee palaamaan ennen pitkää salkkuuni, kunhan nykyinen markkinahinta tasoittelee itseään hieman lähemmäksi tämän ja ensi vuoden reaalista käypää hintaa.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Olen todennut, että varsinkin tulevaisuuden ennustaminen on vaikeaa. En ryhdy nytkään ennustajaksi, mutta olen silti hyvin levollisin mielin itse lääkeyhtiö Orionin voinnista, vaikken osakkeenomistaja tällä hetkellä olekaan. Kvartaalitaloudessa elävät pörssiyhtiöt ovat päättelemässä jo vuoden ensimmäistä neljännestä. Tulen raportoimaan omia näkemyksiäni Orionin lääkeliiketoiminnan kehittymisestä, kunhan saan tuoreita tilinpäätöstietoja käyttööni. Mielenkiintoni kohdistuu deksmedetomidiinin markkinaosuuden kasvuvauhtiin, levosimendaanin myynnin edistymiseen sekä tietenkin parkinson-lääkkeiden myyntiosuuksien kutistumiseen.</div>
<br />
<br />
<br />laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-57669892071053423182013-03-15T11:38:00.002+02:002013-03-16T20:50:53.422+02:00Ajoita toimeksiantosi -RSI<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiJ-EG2gQIKxfi1VoIbFk7xoFIxJpr7xCihGJsBY7PhS3DU6iJFP3w1mSQWPLPzB5IkHz1V7kP-hxWY3ddMTgt0rmdSesgt7K3y75UVhxQ2bLfuBV7aHUA-Any78sc8bVoZnReb_AoLDk4v/s1600/RSI_blogiin.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiJ-EG2gQIKxfi1VoIbFk7xoFIxJpr7xCihGJsBY7PhS3DU6iJFP3w1mSQWPLPzB5IkHz1V7kP-hxWY3ddMTgt0rmdSesgt7K3y75UVhxQ2bLfuBV7aHUA-Any78sc8bVoZnReb_AoLDk4v/s320/RSI_blogiin.jpg" height="211" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">cc: <span style="background-color: white; color: #333333; font-size: 12px; line-height: 20px; text-align: left;"><span style="font-family: inherit;">yeyen123rf</span></span></td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
Suhteellinen voimaindeksi, eli <i>Relative Strenght Index (RSI)</i>, on mielestäni kaikille sijoittajille oiva keino yrittää hyötyä <b>momentumista</b>, tuosta varsin tuottoisasta osaketuottoon vaikuttavasta tekijästä. RSI on hintaa kuvaava ja sitä seuraava oskillaattori, eli värähtelevä järjestelmä. Se saavuttaa arvoja väliltä 0-100, joissa se vertaa viimeisten ylöspäin tapahtuneiden hintamuutosten <b>voimakkuutta</b> alaspäin suuntautuneisiin hintamuutoksiin. RSI saa erilaisia arvoja riippuen siitä millaisella aikavälillä haluat tarkastella tätä suhteellista voimaindeksiä. Jostain syystä yleisimmiksi tarkasteluväleiksi ovat muodostuneet 9, 14 ja 25 päivän RSI:t. Teknisesti RSI lasketaan nousupäivien nousujen summalla jakamalla se laskupäivien laskujen summalla valitun ajanjakson yli. Laskutapa tuottaa joka päivälle oman RSI-arvonsa, ja nämä arvot yhdistämällä saadaan indeksikäyrä; mikäli valitun ajanjakson aikana kurssi on pelkästään noussut niin arvoksi saadaan 100 ja jos joka päivä on ollut laskupäivä, niin arvo on 0.<br />
<br />
<br />
<a href="http://laakarinresepti.blogspot.fi/2013/03/tiny-titans-pikkuosakkeiden-ylituottoa.html" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">Edellisessä kirjoituksessa esittelin</span></b></i> </a><i>Mark O'Shaughnessyn</i> lanseeraamaa sijoitusstrategiaa, jossa hyväksikäytetään oston ajoittamista RSI:n avulla. Merkittävä havainto kyseisen strategian ylituotoissa on ollut se, että verrattaessa sitä samankokoisista yhtiöistä koostuvaan S&P 600 Small Cap -indeksiin, ylituottoa on saatu nimenomaan <i>momentumin </i>hyödyntämisestä. Osakevälittäjät tarjoavat myös teknisen analyysin työkaluja omilla alustoillaan ja nettisivuillaan.<br />
<br />
<br />
Sanojeni tueksi lainaan <strong>Grinblattin ym.</strong> (1995) tutkimusta<em><strong><span style="color: #cc0000;"> </span></strong></em><a href="http://www.jstor.org/stable/10.2307/2950976" target="_blank"><em><strong><span style="color: #cc0000;">"Momentum Investment Strategies, Portfolio Performance, and Herding: A Study of Mutual Fund Behavior"</span></strong></em></a>, joka julkaistiin The American Economic Reviewissä. Tutkijat tulevat artikkelissa päätelmään, että rahastot, jotka ostivat osakkeita momentumiin perustuen menestyivät keskimäärin merkittävästi paremmin kuin muut rahastot. Lisäksi tutkijat löysivät mielestään heikkoja signaaleita jo tuolloin salkunhoitajien ja rahastojenkin laumakäyttäytymisestä. Kaikki ostivat mielellään samaa, mitä muutkin.<br />
<blockquote class="tr_bq">
<br /><br /><em>"We also find relatively weak evidence that funds tended to buy and sell the same stocks at the same time." </em></blockquote>
<br />
<a name='more'></a><br />
<br />
<br />
<b>Tulkinta.</b> Kun RSI-käyrä on huipussa, joita pidetään arvoja yli 70 (voimakkaan bull marketin aikana yli 80), eli tällöin ylöspäin tapahtuneet hintamuutosten voimakkuus on ollut liian suuri suhteessa alaspäin menneisiin muutoksiin. Tämä indikoi yliostotilannetta, ja kurssi tullee todennäköisesti tekemään korjausliikkeen alaspäin lähiaikoina. Matalina RSI-arvoina pidetään alle 30 arvoja (bear marketin aikana jopa alle 20), jolloin tämä oskillaattori indikoi aliostotilannetta.<br />
<br />
Käyttäessäsi RSI:tä joudut siis tulkitsemaan saamiasi arvoja (käyriä). Hyvänä neuvona voisi pitää, että sinun kannatta ostaa, kun RSI:n arvo leikkaa aliostorajan (eli arvo 30) alapuolelta, eli RSI on menossa ylöspäin. Tällöin ostat nousuun. Vaihtoehtoinen tapa hyödyntää ostotilanteessa RSI:tä on ostaa, kun RSI leikkaa keskilinjan (eli 50:n alapuolelta), mikäli et ole määrittänyt aliostorajaa itsellesi tai et käytä yleisiä arvoja.<br />
<br />
Myynnit tapahtuvat käänteisillä periaatteilla. Myy, kun RSI leikkaa yliostorajan, eli arvon 70 yläpuolelta ja se siis on tulossa alaspäin. Keskilinja-vaihtoehto on toinen tapa yrittää ajoittaa myyntiä. Juuri tämän yksinkertaisuuden vuoksi RSI on käytetyimpiä teknisen analyysin työkaluja.<br />
<br />
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgfQSLnEUOh2SEA5rjgKgf8iWpvh1pJKpDEk5yotZaPyy6WLkc5DU9QNV6_d-LZ9DmVaJ9R_Hs8FwCX9YCDWmlWFdGtaVQugc87M7XbHj1nWL2sYYWWo4SiZBiQSnIpffNJxW60u-AU7FT_/s1600/ornav.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgfQSLnEUOh2SEA5rjgKgf8iWpvh1pJKpDEk5yotZaPyy6WLkc5DU9QNV6_d-LZ9DmVaJ9R_Hs8FwCX9YCDWmlWFdGtaVQugc87M7XbHj1nWL2sYYWWo4SiZBiQSnIpffNJxW60u-AU7FT_/s640/ornav.jpg" height="372" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: left;">Kuvakaappaus Nordnetin alustalta, josta tämäkin työkalu löytyy kirjautumatta. Huomaa yliostotilanne noin tammikuun 10.päivä, jonka jälkeen saatu myyntisignaali (RSI leikkasi yliostorajan 70 yläpuolelta) ajoittuu samaan aikaan osakekurssin putoamisen kanssa. Tämän jälkeen RSI jäi oskilloimaan arvojen 55-58 väliin, mutta kurssi nousi uudestaan tasolle 23 EUR.</td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
<strong>Käytännön esimerkki.</strong> Ylläoleva graafi Orionin A-osakkeen liikkeestä on sitten todellista elämää. Kuvasta näet kuinka hienosti tammikuun alkupuolella RSI:llä saatu myyntisignaali ajoittuu samoihin päiviin voimakkaan kurssin putoamisen kanssa. Toisaalta pörssikurssi kipusi entiselle tasolleen melko pian, vaikka tämä teknisen analyysin työkalu ei antanutkaan kyseisen tarkasteluvälin yli katsottuna signaalia myyntiin eikä ostoon. Mielenkiintoisena yksityiskohtana voidaan mainita sekin seikka, että kyseinen kurssipudotus alkoi päivä sen jälkeen, kun suosittu bloggaava meklari Jukka Oksaharju kirjoitti blogimerkinnän nordnetblogiin otsikolla "<a href="http://www.nordnetblogi.fi/luoja-armahtakoon-orionin-omistajia/11/01/2013/" target="_blank"><em><strong><span style="color: #cc0000;">Luoja armahtakoon Orionin omistajia</span></strong></em></a>".<br />
<br />
Pian tämän kurssipudotuksen jälkeen siis noustiin ATH-tasolle takaisin, vaikka RSI ei antanutkaan mitään signaaleja. Tämä osoittaa myös sen, että tätäkään työkalua ei tule käyttää yksinään minkään osto- tai myyntipäätöksen tekoon. Ethän tee ostopäätöstä esimerkiksi pelkän alhaisen P/E-kertoimen perusteellakaan?<br />
<br />
<strong>p.s. </strong>Myin Orionit salkustani. Inflaatiokorjaamaton reaalituotto osingot mukaan luettuina asettui tasolle <strong>+15,08%</strong> per annum, mikä ylittää kirkkaasti 11% vuosittaisen tuottovaateeni osakkeilleni. Orion palaa salkkuuni vielä, B-sarjalaisena. Mutta tästä sitten myöhemmin lisää. Lopuksi haluan laittaa tähän vielä päiväkirjamaisen merkinnän, sillä oma <em>veikkaukseni</em> on, että Orionin korkea opo (ROE) tulee säilymään, veikkaan tason 35% yläpuolella. Korkean ROE:n yhtiöillä on taipumus säilyttää korkea oman pääoman tuotto. Tämän sanon tähän siitä huolimatta, että Orionin keskeisen liikevaihtoa tuovan lääkkeen patentit ovat rauenneet tai raukeamassa. Katsotaan, kuinka lähelle osun.<br />
<br />laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-44238272041161082032013-03-13T15:52:00.003+02:002013-03-13T15:52:29.815+02:00Tiny Titans -pikkuosakkeiden ylituottoaEdellisessä kirjoituksessa päästin ilmoille ajatukseni, että sijoitusstrategiani tulee ennen pitkää muuttumaan. Sitä muutosta odotellessa on kuitenkin hyvä sivistää itseään akateemisella tiedolla ja yrittää ymmärtää myös käytännön finanssielämää. Olen useampaan kertaan todennut, etten usko koko ajan tehokkaisiin markkinoihin. Niinpä talousalan ulkopuolisena ihmisenä rohkenenkin tehdä törkeitä ja suoraviivaisia oletuksia, että näitä osittain tehottomien markkinoiden luomia anomalioita kannattaa pyrkiä hyödyntämään. En toki ymmärrä montaa muutakaan asiaa taloustieteestä, mutta rahojani aion sijoittaa osakkeisiin tulevaisuudessakin. On tehtävä päätöksiä.<br />
<br />
<i><b><br /></b></i>
<br />
<i><b><br /></b></i>
<br />
<div style="text-align: right;">
</div>
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiky2EgqLuZ1vr8zkRBYdMI5796t1NqiYCJyLngoU-OwIEorD3SiPOxMjUH6BF4AxGrzlG9UwRSfuTDIf14YH1IqaAD4eY9mgiOS4ZPECO2KsYmgVHd34TnwthEbKOoI7HfLS2S5eaAe-89/s1600/oshauhgnessy.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiky2EgqLuZ1vr8zkRBYdMI5796t1NqiYCJyLngoU-OwIEorD3SiPOxMjUH6BF4AxGrzlG9UwRSfuTDIf14YH1IqaAD4eY9mgiOS4ZPECO2KsYmgVHd34TnwthEbKOoI7HfLS2S5eaAe-89/s1600/oshauhgnessy.jpg" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">lähde: seekingalpha.com</td></tr>
</tbody></table>
<i><b>James O'Shaughnessy</b></i> kirjoitti vuonna 2006 kirjan <i>"Predicting The Markets of Tomorrow: A Contarian Investment Strategy for Next Twenty Years", </i> jossa hän seikkaperäisesti osoittaa pienen markkina-arvon yritysten olevan kykeneviä tuomaan ylituottoa sijoittajalle. <a href="http://www.stockscreening101.com/tiny-titans.html" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">Hän kehitteli strategian,</span></b></i></a> jonka perusidea on hyötyä osakemarkkinan trendeistä ja se on kriteereiltään hyvin yksinkertainen: osta osakkeita, joiden markkina-arvo on pieni tai pienehkö <b>ja </b>tilaisuus ostoon on hyvä. Tämä jälkimmäinen komponentti, <i>momentum</i>, on teknisenä indikaattorina varsinkin arvosijoittajalle kova pala purtavaksi, sillä sehän eroaa selkeästi fundamenttiperusteisesta seulonnasta! Toisaalta tämä avaa ainakin itselleni hyvin mielenkiintoisia näkymiä, sillä teknisen analyysin työkaluja kannattaa tämän perusteella käyttää ja niitä yrittää ymmärtää.<br />
<br />
<br />
O'Shaughnessy tulee kirjassaan siihen päätelmään, että osakemarkkinoilla on tapana liikkua trendeissä noin kahdenkymmenen vuoden syklin mukaan. Tämän mallin mukaan uusi kaksikymmenvuotinen trendi alkoi vuoden 2000 alkupuolella, ja tämän aikana hänen mielestään on mahdollista saada ylituottoa erityisesti small ja mid cap -osakkeilla sekä large cap -luokan arvo-osakkeilla. Toisin sanoen kyseisillä kriteereillä <u>pyrit ostamaan aliarvostuksia oikeaan aikaan!</u><br />
<u><br /></u>
<br />
Kriteerit ovat hyvin hyvin yksinkertaiset! Markkina-arvo valitaan väliltä 25-250 mUSD ja P/S -arvot alle yhden. Salkku siis täyttyy micro ja small cap -yhtiöistä, mikä muuten pienentää itsenäisenä tekijänä korrelaatiota markkinatuottoon. Tämän jälkeen valitaan vuoden ajalta sopivin (paras) hetki ostaa seuloutuneita osakkeita käyttäen RSI-indikaattoria, joka siis on <i>suhteellinen voimaindeksi</i>. Osakekoriin valitaan 25 parasta yhtiötä ja niitä pidetään vuoden ajan salkussa, jonka jälkeen on vuorossa kriteerien tarkistus ja salkun päivitys.<br />
<u><br /></u>
<u><br /></u>
<table align="center" bgcolor="beige" border="1" cellpadding="0" cellspacing="0" style="color: black; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 14px; line-height: 21px; width: 90%px;"><tbody>
<tr><th><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
Data Requirement</div>
</th><th><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
Operator</div>
</th><th><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
Parameter</div>
</th></tr>
<tr><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
Market Capitalization</div>
</td><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
>=</div>
</td><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
US $25 million</div>
</td></tr>
<tr><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
Market Capitalization</div>
</td><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
<=</div>
</td><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
US $250 million</div>
</td></tr>
<tr><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
Price/Sales Ratio</div>
</td><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
<=</div>
</td><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
1.0</div>
</td></tr>
<tr><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
1 Year Relative Strength</div>
</td><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
Maximum</div>
</td><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
<br /></div>
</td></tr>
<tr><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
Exchange</div>
</td><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
Not Equal</div>
</td><td><div style="margin-bottom: 1em; margin-top: 1em;">
Over the counter</div>
<div>
<br /></div>
</td></tr>
</tbody></table>
<br />
<u><br /></u>
(lähde: http://www.stockscreening101.com/tiny-titans.html)<br />
<u><br /></u>
<u><br /></u>
Tiukka strategian noudattaminen tarkoittaa hurjaa salkun arvon liikkumista käytännössä, minkä voi hyvin ymmärtää jo pelkällä arvo-osakkeiden valikoitumisella portfolioon, mutta erityisesti sillä, että kyseessä on yleensä rankasti aliseurattuja ja -analysoituja pieniä firmoja. Viimeisimmän karhumarkkinan aikana osakekorin arvo tuli alas <b>-67,3%</b> ja meneillään olevan härkämarkkinan aikana arvo on noussut <b>+159,8%.</b> Tämänkaltainen arvonheilunta johtaa siihen, että heikkohermoisimmat eivät lähde sijoittamaan strategian mukaan. Lisäksi osa mukaan lähteneistä karisee matkan aikana juuri tuon takia; osa sijoittajista ei rohkene jatkaa sijoittamista, kun salkku rommaa kunnolla. Juuri tämän takia osa anomalioista säilyy pitemmän aikaa, ja ylituottoa on mahdollista saada.<br />
<br />
<br />
<a name='more'></a><br /><br />
<h3>
HISTORIALLISTA DATAA ANOMALIAN TOIMIVUUDESTA</h3>
<br />
Lienee sanomattakin selvää, että olemassa oleva anomalia häviää, kunhan riittävän moni sijoittaja alkaa noudattaa sitä; anomalia tasoittuu keskiarvon alle ja sijoittajan saama osaketuotto ei enää ole markkinatuottoa kummempi. Tämä strategia on tuottanut viime vuosina <b>+19%</b> per annum, joka on erittäin miellyttävä tuotto (lähes kaikille sijoittajille :D )<br />
<br />
<br />
<b style="font-style: italic;"><a href="http://www.aaii.com/stock-screens/screendata/OShauTinyTitans" target="_blank"><span style="color: #cc0000;">American Association of Individual Investors</span></a> </b>on ylläpitänyt seurantaa kyseisen herran luomasta strategiasta, ja arvaattekin onko strategia onnistunut lyömään pitkäaikaisen ja keskimääräisen markkinatuoton?! Strategian tuotto aikavälillä 1998-2012 on ollut USA:n markkinoilla <b>+24,0%</b> p.a. kun samaan aikaan S&P 500 -indeksi on tuottanut<b> +2,6%</b> p.a. Parempi verrokki, S&P 600 Small Cap -indeksi on tuottanut vuositasolla<b> +6,6%</b>, joten ylituotto saman kokoluokan yrityksiin on ilmeinen.<br />
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="http://www.greeninvestment.com/blog/wp-content/uploads/2011/12/chtOShauTinyTitans.gif" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="http://www.greeninvestment.com/blog/wp-content/uploads/2011/12/chtOShauTinyTitans.gif" height="436" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: left;">Ylituotto on selkeä. Huomaa Tiny Titans -strategian hurja volatiliteetti sekä ylös, mutta myös alaspäin. (lähde: www.greeninvestment.com)</td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
<br />
Toisena mielenkiintoisena kapittelinaan O'Shaughnessy väittää kirjassaan, että sijoittajat voivat ennustaa minne suuntaan markkinat ovat menossa yksinkertaisesti vain katsomalla pitkäaikaisia historiallisia trendejä, sillä vaikka historiallinen tuotto ei tunnetusti ole tae tulevasta tuotosta, niin laajaa kuvaa se ei muuta miksikään. Trendi jatkuu yleensä vähintään vuosia, vaikka päivittäinen markkinakohina ja kurssien heilunta kertookin jostain ihan muusta. Tämä luo mahdollisuuden kirjan nimen mukaiselle <i>kontraamiselle eli vastavirtasijoittamiselle</i>. Kontraaminen on tutkitusti erittäin tuottoisia sijoitusstrategia, mutta sen orjallinen noudattaminen vaatii sijoittajalta erittäin vahvoja hermoja sekä riittävän suurta käteispositiota osto-ohjelman toteuttamiseen; on psykologisesti haastavaa ostaa laskevaan kurssiin.<br />
<br />
<br />
Kyseisessä strategiassa yhdistyy monta itselleni mieleistä tekijää:<br />
<br />
<br />
<ul>
<li>pienen markkina-arvon yhtiöt</li>
<li>selkeä strategia</li>
<li>backtestatusti saadut ylituotot</li>
</ul>
<div>
<br /></div>
<br />
<br />
<br />
<br />laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com9tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-29000540523579215072013-03-07T11:31:00.001+02:002013-03-07T11:31:07.460+02:00Osakekorin kasaus strategiamuutokseen alkaa<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiFOEa_JHyVOooSNPIMIVfPgD66ilpomAUFT6jkOz9zd43GxHRdAbyFWrMDrKWLjQmTnPNAfxDG6J2HQjFBZDQ-XNi_Q5TkPFRLL5n55915PWHdTb071sffam5FzlvZA1d1bDQEmIs8lXZW/s1600/sheet.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiFOEa_JHyVOooSNPIMIVfPgD66ilpomAUFT6jkOz9zd43GxHRdAbyFWrMDrKWLjQmTnPNAfxDG6J2HQjFBZDQ-XNi_Q5TkPFRLL5n55915PWHdTb071sffam5FzlvZA1d1bDQEmIs8lXZW/s1600/sheet.jpg" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">everystockphoto.com - cc @ brokenarts</td></tr>
</tbody></table>
Olen kypsytellyt ajatusta muuttaa ydin-satelliitti -mallin strategiaani toiseen suuntaan. Muutos ei tule todennäköisesti vielä kouluaikanani, sillä olen linjannut tulevan strategian osakekorin kooksi kaksikymmentä osaketta kerrallaan vuoden pitoajalla. Korin tarkistus tulisi kerran vuoteen, jolloin kriteerit käydään läpi ja ne jotka eivät läpäise seulaa, karisevat joukosta. Hyvänä puolena pidän tässä muutoksessani<br />
<br />
<br />
<ul>
<li>ennen kaikkea sitä asiaa, että minulla on vielä hieman aikaa oppia lisää</li>
<li>backtestata strategiaani tai useampaa (olen tehnyt tätä ilmaisohjelmilla)</li>
<li>tehdä varma sekä looginen toimintasuunnitelma</li>
<li>avata uusi salkku uuden osakevälittäjän kautta</li>
<li>ja kartuttaa varallisuutta riittävästi aloitusta varten</li>
</ul>
<div>
<br /></div>
<div>
<a name='more'></a>Ajattelin aloittaa siinä mielessä matalalla profiililla, etten avaa ihan kaikkea, varsinkaan kun koko strategia ei siirry käytäntöön vielä. Yleisellä tasolla olen päättänyt, että strategia on joko kaksi- tai kolmifaktorimallien mukainen, sillä ne ovat todistetusti tuoneet ylituottoa markkinaan verrattuna. Esimerkiksi <b>Allen </b>ym. (2009) toivat esille, että on olemassa joskus <a href="http://www.ecu.edu.au/__data/assets/pdf_file/0013/40432/wp0911da.pdf" target="_blank"><i><b><span style="color: #cc0000;">laajoja sekä merkittäviä eroja tuotossa</span></b></i></a> isoillakin (tutkijat käyttivät DJIA-indeksistä kolmeakymmentä suurta yritystä) yrityksillä, kun niitä luokitellaan kvantiilien välillä. Tämän ei pitäisi olla mahdollista. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Tuleva <b>strategia </b>ei ole varmasti itsessään mitenkään mullistava; tieto arvosijoittamisen ja parin muun anomalian ylituotoista on kaikkien tiedossa. Juuri kenelläkään ei ole kuitenkaan sitkeyttä yrittää hyödyntää anomalioita läpi vuosien, koska joukkoon saattaa sattua matalatuottoisia vuosiakin. Pidän jonkinmoisena ohjenuorana sanontaa <i>keep it simple</i>, sillä omistajaystävälliset, taloudellisesti vahvat käänneyritykset (joita esim. Piotroskin pisteytys etsii) ovat hyviä edelleenkin. Tämän tietävät kaikki, mutta harva siirtyy ajatuksista käytännön sijoitustekoihin.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Blogiani enemmän lukeneet voivat arvaillakin, että Piotroskin F-Score pisteytys saattanee olla eräs osa omaa faktorimalliani. Tulen käyttämään osakekorin laadinnassa maksullista verkosta löytyvää skreenauspalvelua, jonka työkalujen sekä taustalla olevan tietokannan uskon olevan laadukasta tasoa. <b>Työkalun </b>on oltava kunnollinen ja laadukas, sanoin pappa-vainaa. Koska tällaisen <b>työkalun </b>käyttäminen maksaa, olen päättänyt olla sen myötä jakamatta tarkkaa tietoa siitä millä perustein valitsen osakkeita salkkuuni ja mitä osakkeita sinne ylipäätään valikoituu. Tosin tähän viimeksimainittuun teen sellaisen poikkeuksen, että muutamia salkkuosakkeita voi päätyä blogiini julkaistavaksi, sillä haluan pitää yllä ja kehittää omaa yritysanalyysin tekemistäni. Olen edelleen luottavaisena siinä uskossa, että tämän kaltaiset sijoittamiseen menevät maksut voi täyttää veroehdotukseen "sijoitustoimintaan liittyvinä kuluina" ja yrittää saada niitä hyväksiluettua omassa verotuksessa. Olenhan oikeassa? Veroehdotusta en ole koskaan rukannut ja verosuunnittelua minun ei ole ollut tarpeen oikein vielä harrastaa, ennen tätä.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Tämän kaiken salakähmäisyyden lukeminen voi tuntua höpsöltä. Kirjoitin ajatukseni tänne kuitenkin päiväkirjamaisesti muistuttamaan itseäni tästä mielenmuutoksesta. Haluan korostaa, että jatkan sijoitus- ja säästämistoimintaani edelleen samalla tavalla, kunnes valmistun opinahjostani. Eli kunnes saan pääomia riittävästi tulevan strategiani toteuttamiseen ja riittävän laajaan hajauttamiseen.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com15tag:blogger.com,1999:blog-541785376217246315.post-84760770354236209382013-02-28T11:10:00.002+02:002013-03-02T13:59:21.158+02:00Salkkuyhtiöni tulevaisuus on vakuuttavassa kunnossa<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEha_rjee0zm_WhpMYS3M7_VeK8LezjCiPA-AMam5tvrXj7FncMfu_cnrh8b98Awd54k_5i8_xC6FzvMisqhiWiQa0l8Ylue9kWw1a24m8s4a_SNbyRxQqJaFHL5QtFeLHqOIn2xklbwQgjW/s1600/durectlogo.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEha_rjee0zm_WhpMYS3M7_VeK8LezjCiPA-AMam5tvrXj7FncMfu_cnrh8b98Awd54k_5i8_xC6FzvMisqhiWiQa0l8Ylue9kWw1a24m8s4a_SNbyRxQqJaFHL5QtFeLHqOIn2xklbwQgjW/s1600/durectlogo.jpg" /></a></div>Durect Corporationin tuoteputki, <i>pipeline</i>, on erittäin vakuuttavassa kunnossa. Tuoteputkia ei voi vertailla keskenään tuotemääriltään tai lääkeaihioiltaan, vaan itse tuoteputken <i>arvon</i> arviointi on keskeinen osa laadullista analyysia, kuten olen useaan kertaan sanonut. On olemassa kuitenkin eräs käyttökelpoinen tapa mitata tuoteputkea. Sitä keinoa voi käyttää kuka tahansa sijoittaja, vaikkei olisi kiinnostunut ymmärtämäänkään alaa sen syvemmin.<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFG2LB-42_4hobv_ZiNHbMkKYQSRRz2fcH7jqYqxQSF7IcYedYLWrcNH-cj0F1EVZDWpPHDY6eS5gpuGAUdEpG0XGKkWp7_kMTc3m6l1XsR0UFT0APihj2ooxmAxIIXWbvzrxjC3NS5z6a/s1600/drrxpipeline.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFG2LB-42_4hobv_ZiNHbMkKYQSRRz2fcH7jqYqxQSF7IcYedYLWrcNH-cj0F1EVZDWpPHDY6eS5gpuGAUdEpG0XGKkWp7_kMTc3m6l1XsR0UFT0APihj2ooxmAxIIXWbvzrxjC3NS5z6a/s640/drrxpipeline.jpg" width="369" /></a></div><br />
<br />
<a name='more'></a><br />
<br />
<br />
Suurimmalle osalle sijoittajista laajahko hajautus useampaan osakkeeseen on kannattavaa, varsinkin jos aikoo sijoittaa pieniin lääkealan yhtiöihin. Tällä vältetään tuoteputki-riskiä, jossa yleensä aina on seassa joko epäonnistuvia tuotteita taikka tuotteita, jotka eivät saa koskaan merkittävää markkinaosuutta. Tämänlainen ajattelu johtaisi kuitenkin ennen pitkää siihen, että mitä suurempi lääkefirma ostokohteeksi valikoituu, sitä suurempi on oston kautta saatava tuoteputki. Loogisesti ajatellen näin minimoidaan riskiä. Tällöin täytyy muistaa, että sijoittaja on laittamassa ropojaan todennäköisesti jättimäiseen miljardiyhtiöön, jonka omistamisen <i>downsiden</i> riski on matala, mutta myös <i>upsiden</i> mahdollisuus on hinnoiteltu jo tehokkaasti kurssiin. Mikä siis neuvoksi? Kuinka löytää itselle sopiva riski- ja tuottopotentiaali?<br />
<br />
Mikäli tuotteiden lukumäärää suhteutetaan yhtiön osakekannan vallitsevaan markkina-arvoon, niin saadaan eräs<i> tulevaisuuden tuottopotentiaalia</i> mittaava suhdeluku.<b> Kvalitatiiviselle</b> fundamenttisijoittajalle kaikki suhdeluvut ja kertoimet ovat mieluisia. Tämä suhdeluku on sinänsä varsin keinotekoinen tehokkuutta mittaava yksikkö, mutta on silti monella tapaa käyttökelpoinen vertailtaessa lääkeyhtiöitä keskenään.<br />
<br />
<b>Tulkinta </b>on yksinkertainen: mitä matalampi luku, sitä vähemmän sijoittajat ovat valmiita maksamaan yhtiön markkinoille mahdollisesti tuomista lääkkeistä.<br />
<br />
<b>50,5 mUSD / 7 tuotetta = 7,2</b><br />
<br />
Esimerkiksi yhteistyökumppani <b>Pfizerin </b>vastaava arvo on <b> 201 800 mUSD / 78 tuotetta = 2587,2 </b><br />
<br />
Tai toisen salkkuyhtiöni Orionin vastaava tehokkuusluku on <b>(3225,2 EUR * 0,761 USD/EUR) mUSD / 8 tuotetta = 306, 8</b><br />
<br />
Piensijoittajien usein esiintuoman Orionin verrokin AstraZenecan luku on <b>56 900 mUSD / 75 tuotetta = 758, 7. </b>Tosin AstraZenecan kohdalla täytyy mainita, että yhtiön tuoteputki laadullisesti mitattuna on kenties maailman parhaimmassa kunnossa.<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<h3>DURECTIN TUOTEPUTKEN POSIDUR</h3><div><br />
</div><div>Silmäys Durectin omaan tuoteputkeen kertoo mieluista asiaa omistajalle. Faasi III:ssa oleva Posidur on saamassa käyttöindikaatioita tyräkirurgian alueelta. Durect hakee lisäksi lisää käyttöaiheita sappi- ja mahakirurgian alueelta. USA:ssa tehdään vuosittain jopa 10-20 miljoonaa leikkausta, joiden kivunhoitoon Posidur olisi sopiva lääke. Tämä tarkoittaisi osakkeen hintaan noin 0,3 USD välitöntä korotusta, mikäli maaliskuun lopussa ulostulevat tulokset ovat positiivisia.</div><div><br />
</div><div>Posidurin iskee hoitojen maksajan kannalta hyvään saumaan. Otetaan esimerkiksi Suomi, jossa kunnat maksavat kuntalaisilleen tehtävän kirurgian julkisen terveydenhuollon piirissä. Laadukas leikkauksenjälkeinen kivunhoito lyhentää sairaalassaoloaikaa, sairauslomaa ja toimintakyvyn laskuun liittyvää aikaa tutkitusti, mikä tarkoittaa väestötasolla <i>suuria </i>säästöjä kunnan kukkaroon. Arvaa ottaisivatko sairaanhoitopiirit (kunnat ovat päättäviä elimiä ja samalla siis maksajia sairaanhoitopiirissä) laadukkaan, tutkitusti tehokkaan puudutteen lääkevalikoimiinsa, mikäli sellainen tulisi markkinoille? Durect omistaa Posiduriin maailmanlaajuiset yksinoikeudet.</div><br />
<br />
<br />
laakarihttp://www.blogger.com/profile/04589762672489465347noreply@blogger.com0